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  • 1 # 馨月說財經

    橋水基金由達利歐創立,規模為1600億美元。HFRX全球對沖基金指數顯示,自1991年成立以來,橋水基金的年平均淨回報率為12%,並在全球150多個市場進行交易。

    而從美國股市的歷史來看,回報率平均每年為6.6%,而達利歐管理的橋水基金年平均12%的收益率遠遠跑贏了市場,並獲得了長期的超額回報。尤為突出的是在去年底美股大跌的情況下,橋水基金依然能夠逆市盈利,這說明橋水基金的風險管理也非常出色,在超額回報α與風險控制β兩個方面的長期表現都非常優秀,必然會成為華爾街的佼佼者,也會成為明星基金經理。

    華爾街的基金經理本身就是美國最富有的階層之一,在申購費、管理費與分紅等多方分配的情況下,達利歐賺得20億美元,在美國的基金經理中也是一騎絕塵了,高居基金經理排行榜的首位,而排在第二、第三名的基金經理年收益分別是15億美元與8.73億美元。2018年,達利歐是薪酬最高的對沖基金經理,比2017年的13億美元大幅提升,也是全美收入最高的“打工者”,所以又被稱為“打工皇帝”。

    達利歐的現象有三方面值得研究,第一是全球對沖基金這些年來處於大幅下滑階段,由於多數對沖基金管理不善,回報率低,虧損情況較多,所以國際大型投行以及國家級的養老基金等都先後退出在對沖基金上的投資,這令全球對沖基金的管理規模不斷下降,而達利歐無疑為對沖基金打了一劑強心針,所以橋水基金的管理經驗值得深入研究,尤其是收益與風險的高水平平衡值得投資界深入探討與學習。

    第二、美國的基金經理人雖然風光,但也是最受詬病的群體,因為美國投資者普遍透過機構投資,所以多數投資者的利益基本都被基金經理透過申購費用與管理費用等瓜分,並沒有給投資者帶來什麼回報,多數基金的回報比國債都低,甚至還有大批虧損。像橋水基金這樣的盈利水平在美國來說也是鳳毛麟角,所以透過橋水基金的年平均回報率,投資者需要對自己的水平有清醒的認識,不要盲目追求不現實的收益率,這樣投資才能做的長久並有收益。同時也要對明星基金經理問題有清醒的認識,美國的明星基金經理每隔二三年就要換一批,能夠始終位居明星行列的屈指可數,往往當投資者熱衷於追逐明星基金經理時,可能就是明星基金經理犯錯誤的開始,這是由基金規模突然擴張而管理水平跟不上等因素造成的。

    第三、達利歐對美國社會的貧富嚴重分化表示憂心,他認為美國的社會制度需要大變革,才能改變美國的兩極分化,不然美國未來會出現嚴重問題。達利歐對美國社會問題的警告,也是需要深入探討的問題。

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