泰國有農業，旅遊業，加工製造業幾大支柱行業，1997年的金融風暴打擊了加工製造業，但是農業和旅遊業幫助泰國挺了過來，然後在5年後又生龍活虎。

索羅斯是國際著名的金融炒家，曾經在做空英鎊和日元上都大賺過。97年亞洲金融危機，泰銖慘遭做空，泰國政府和老百姓的財富被洗劫。但筆者認為凡事必有因果，泰銖的悲劇，除了索羅斯的趁火打劫外，也存在泰銖高估和泰國實體經濟競爭力失衡這種主觀因素。

趁火打劫

90年代初，泰國經濟飛速發展，經濟一快，貨幣供給暴增，通脹和泡沫便會隨之而來。公開資料顯示，在泰銖危機發生前，泰國舉借了大量的中短期外債，其債務曾高達790億美元，而泰國的外匯儲備只有300多億美元。而當時的泰國還實行固定匯率制，因此想要投機賺錢，索羅斯選擇了做空泰銖。

做空原理並不難，就像我們的融券業務一樣，預計未來股價下跌，提前借入股票在二級市場變現，等到股價下跌後再買回還上，中間的價差便是你的做空收益。

於是索羅斯一邊悄悄積攢泰銖籌碼，一邊與金融財團配合，等待市場的利空資訊一出，便是收網的時機了。1997年3月3日，泰國央行宣佈國內9家財務公司和1家住房貸款公司存在資產質量不高以及流動資金不足問題；1997年4月，泰國三大主要銀行長期借貸級別被穆迪從A2下調到A3。

時機來了。索羅斯開始大量從銀行拆借泰銖，然後在市場大量拋售。不明真相的吃瓜群眾在羊群效應的影響下也跟著拋售泰銖，泰銖匯率開始暴跌。索羅斯等泰銖貶值後，再以較低價格購回，還給銀行。不僅如此，索羅斯還透過加槓桿和賣空股指合約的方式，放大利潤，最終在泰銖的悲劇下，索羅斯賺得盆滿缽滿。

簡單說，好比借入100泰銖（假設美元：泰銖=1:25），兌換成4美元；等泰銖貶值至1:50，此時的4美元便可兌換200泰銖，中間的100泰銖差價便是做空利潤。

至暗時刻

當時的泰國經濟經歷了連續8%左右的高速增長，在92年對外開放後，為了趁熱打鐵，泰國政府向銀行提供了大量的低息美元貸款。泰銖危機發生前，泰國鉅額債務大量流入房地產，據參與亞洲貨幣投機的量子基金的操盤手羅德里·瓊斯回憶說，他實地調研時，發現東南亞的很多房地產開發商連利息都還不起，但是當地銀行還在幫房地產開發商以美元融資。然而蒙代爾不可能三角告訴我們：獨立的貨幣政策，資本自由流動和匯率自由浮動，三者只能選其二。

然而當時的泰國在開放資本的前提下，仍然信誓旦旦要維護與美元的固定匯率。所以此時泰國不主動做出調整，必定會遭到投機者利用蒙代爾不可能三角進行投機。最終，在泰國央行耗盡所有外儲後，不得不放棄原來的匯率制度，泰銖一天之內下跌了20%左右，先後總共貶值了60%。眾多銀行破產、房地產價格大幅下跌，泰國脆弱的金融體系被一夜之間薅了羊毛。正如索羅斯所說：不是我製造了泡沫，我只是加劇了泡沫的破裂而已。

東山再起

好在泰國政府於97年向IMF借款172億美金，同時對國內進行了一次深入的改革，包括包括消減公共開支、實行浮動匯率制、對破產的金融部門進行重組、外資投資金融部門自由化等。最終泰國經濟也重新回到了軌道上。

第一，人家是來你家拿東西，請問他不打好招呼，能進來拿嗎？第二，作為一個帝王制度國家，沒有任何軍事能力自保，國家那麼快速發展作為一國之君睡得著嗎？如果我是當家的我迫不及待想盡一切辦法側面打壓，因為只有民不聊生王朝才能傳遞下去，一旦出了風頭，不禁鄰居眼紅，就連人民有了錢有了文化就想公平有權。這樣老祖宗留下的家業不是守不住了嗎？苦肉計。

當時不僅是做空泰銖，整個東南亞貨幣都是被做空的物件。原因很簡單，泡沫嚴重，政府不是視而不見而是無能為力。結果是從此再無“四小龍”。再看看現在又有誰會相信泡沫嚴重呢？

當時做空泰國，對泰國經紀可謂是要命的一擊，泰國用了十幾年才慢慢走出負面影響。應對做空經濟，我們首先要有足夠的外匯在手，同時要發展多頭經濟，應對一時或某行業受做空經濟的影響。在國際上也需要多走動，提高國際影響力，在關鍵時刻，幾個外援的聲音會增加你應對的信心，也給投機者一個訊號，我不是一個國家在戰鬥，放馬過來，我全收了你。