券商資管和基金通道被終止符合當前中國的監管政策。監管的重要目標是防範系統性金融風險，那麼監管層就必須對系統內資金運作和流向清楚，由於券商資管和基金通道類業務結構複雜資金流向不明，易規闢監管和誘發系統性金融風險，且把有限的資金流向非實體經濟和政府限制行業，所以，監管層禁止也是情理之中。信託可能會由此受易，但受益不大，因為信託相對透明，易監管，而合法合規的資金透過信託來運作的需求不大。

業務背景

2012證監會修訂《證券公司客戶資產管理業務管理辦法》，自此證券公司資產管理業務開始募集和承接來自銀行方面的較大規模委外資金（銀子銀行）。通道業務開始大行其道。當年年底，券商定向資管計劃規模已經同比增長近 1200%。2012-2016 年，連續四年保持高速增長，年均複合增長率達 71.8%。直到17年才受到政策打壓，不允許在進行了。

銀行作為委託人，藉助證券通道，購買其發行的資產管理計劃，實現銀行的曲線放貸，這樣一來，不僅使得銀的信貸規模得以擴大，而且銀行的財務報表得以最佳化。

業務實際運作中，作為委託人的銀行一般已經把資金投向和投資專案擬定好，再與管理人（券商）簽訂合同，管理人僅承擔被動管理責任，從中賺取通道費用（費率大約萬 2 到萬 5 之間）。

對信託的政策不熟悉，所以不下結論了。

但是，銀證模式本身的興起是源自2010頒佈的《中國銀監會關於規範銀信理財合作業務有關事項的通知》對銀信模式的限制。所以，個人覺得信託業很難能夠享受替代效應。

金融市場的政策一直在變化，需要一直學習。新的模式一定會在業內重新慢慢生長。做好學習就是了。