近日美國十年期國債利率，這個被譽為流動性收緊的強烈訊號，在3月12日週五美國十年期國債利率突破1.6%，又再度引發了金融市場的劇烈震盪，港股在上週五尾盤暴跌，美國股市高估值的代表納斯達克持續走低，但出乎意料的是傳統工業能源股的道瓊斯指數本週持續走強。

美債利率就是市息率，就是市盈率（估值）的倒數關係，也就是說當美債利率不斷走高，就會使市場的估值下降，這對暴漲的高估值核心資產是一個巨大的利空，所以進入3月以來中美港所謂的核心資產抱團股都是出現了劇烈的調整，而市場的避險資金則湧入了低價股。

從A股盤面上來看，近兩週低位工業板塊鋼鐵、水泥、電力等低位股逆勢拉高，也是因為主力抱團白馬股瓦解後（本人在2月20日發表的《別盲目崇拜，牛年這類基金要大虧》作品中及時提示風險），主力資金開始進行投資風格轉換，要尋求資金安全邊際較高的行業，是一種防守策略，也是行情進行暴跌後的修復行情所致。

從資金動向來看，上週北向資金逆勢抄底，合計淨流入66.14億元，終結連續2周的淨流出態勢。除首日資金淨流出外，其餘四個交易日資金連續流入。從所屬行業來看，北向資金較為偏好專業裝置、電器裝置等行業。

最後，交易周策略：如果下週一、週二繼續反彈衝高，短線注意在3476-3500一線及以上，連續拉昇的品種注意主動減倉收縮防線，比如鋼鐵、煤炭板塊不要追高！A股市場目前的熱點主要集中碳中和，本週這個板塊會明顯分化，垃圾分類和汙水處理由於拉高後會進入調整期，可以關注光伏概念和新能源板塊在下週能否接力而上，但仍需保持謹慎，嚴格控制倉位，畢竟當下是屬於修復反彈行情，而非反轉，交易節奏上要關注變盤視窗期下週三、週四兩個交易日。另外，時間點進入到3月下旬後，一季報業績亮眼的公司會備受市場資金關注。

首先這個美債應該是說的美國十年期國債，漲是指收益率。

因為美元是國際通用貨幣，所以代表美元無風險收益率的美債收益率是全球資產定價之錨。而十年期更是代表資金的長期預期。

美債收益率上升意味著大家預期美聯儲收緊貨幣，如果收緊則意味著美元流通減少，錢少了也就意味著錢更值錢，那麼全球資產也就相應要跌價。

說完前提和基礎，

然後說結論：

1.影響大小看後期上漲到什麼位置。比如0.5%漲到1.5%是翻了三倍，1.5%漲到1.8%只漲了30%，雖然絕對值高了但是影響卻相對要小一些。

2.如果收益率在2%以下影響相對不大，但是突破2%肯定會引起股市不小的動盪。

3.美債收益率上漲主要是引起對市場資金成本上升的擔憂，講直接的點就是大家擔心市場缺錢，絕對值越高說明市場越缺錢，金融市場的影響是系統性的。

以專業的角度，我從美債對股市的影響回答這個問題：

美債收益率在最近的半年持續攀升，大家要知道國債就是國家借錢，美國政府要還本付息的，所以他希望不希望美債收益率高，他肯定是不希望的，收益率走高，意味著他得多還錢。財政赤字就會更大，所以如果能便宜發債，他肯定不會願意抬升利率。所以這也是迫不得已，說明需要用錢的地方多了，買國債的少了，所以不得以才提高利率發債。

給大家看一張這個圖，美債收益率，跟成長價值之間的關係。這個圖表就是說，10年期美債收益率持續下降，那麼全球股票市場來說，就是成長有優勢，相反，當美債收益率反彈週期來說，就是價值有優勢。所謂成長，也就是以創業板為代表的小盤股，科技股，而所謂價值就是以滬深300為代表的藍籌股。

當美債價格上升，說明經濟復甦，貨幣政策趨緊，那麼在經濟環境中，處於相對劣勢的中小企業，更容易拿不到錢，他們受到的影響會更大，而藍籌類企業現金流充裕，在這段時間會表現相對較好。

現在，美債收益率在走高，庫存週期在年中到達頂點，成長優勢也已經走了2年半，所以怎麼看，都應該是這一波成長優勢週期的末尾了。

未來一年很可能是兩種週期的對抗時間，最近這一波回撥，其實就是價值優於成長了，因為藍籌跌的更少一些。未來如果反彈，估計又是成長優於價值，後面會反反覆覆，然後我們就要利用後面這種反覆，將倉位逐漸調整到平衡。甚至略微偏向藍籌。