-
1 # 龍頭戰法趨勢投資研究
-
2 # 麥子財經
康波即康德拉季耶夫週期,即所謂六十年一輪的技術週期。一般來說,分析十年左右的跨度時用的是朱格拉週期;分析更長時間跨度時用康波週期。
康波分析決定的是人生選擇,人的職業選擇和規劃,甚至包含國家的崛起和衰退,你選擇在哪一個國家生活和發展。
已故著名分析師周金濤有句話:人生就是一個康波。個人深以為然。
一個完整的康波週期大致分為3個階段:
第一階段:康波上升期,也就是全要素生產率上升的階段。
因為技術進步強度高,經濟增速往往高於政府預期,貨幣政策會中性偏緊。
企業的回報率也通常較高,資本回報持續高於利率水平,所以全社會債務水平持續下降,利率處於持續上升的週期中,趨向邊際資本回報。
在此階段,工資增速高於資產價格和資源價格增速,此時應該去投資新興製造業和科技行業,而不要投資金融和房地產。
一個對應的現象,科學家和技術專家,大企業家會是社會地位最高的人,得到最高的回報,也會得到最多的尊重。
二戰後到1980年,就是上一輪康波上升週期。
第二階段:康波下降期,即全要素生產率增速下降的階段。
邏輯跟上一個階段完全相反。
因為技術進步強度下臺階,經濟增速往往低於政府預期,於是政府傾向用財政和貨幣政策刺激經濟。
企業的回報率也通常持續小幅下降,而靜態利率高,資本總體回報低於融資成本,全社會總債務水平持續上升,利率因此也跟隨資本回報,處於持續下降的週期中。
在此階段,工資增速低於資產價格和資源價格增速,實業衰落,金融膨脹。這個時候不要投資製造業,要去投資金融和房地產。
對應的,科學家和技術專家,企業家的社會地位相對滑落,地產商和金融從業人員興起。富豪榜上都是地產大亨,物理博士和數學博士加入投資銀行和對沖基金。
第三階段:新康波孕育期,新技術革命孕育發端期的時期。
這個階段首先表現為經濟增長低迷,貨幣政策和財政政策都到達了極致,政府手裡的牌越來越少,社會充滿了絕望感。 資產價格的泡沫期導致貧富分化,社會矛盾激化。這種矛盾激化和絕望,在國家內部,往往體現為民粹主義的興起,對外則體現為國家間的摩擦和鬥爭的昇華,往往會出現戰爭。二戰就是上一輪康波末期國際矛盾激化的產物。
結合社會經濟形勢來看,有周期專家認為,當前類似於20世紀40年代,很可能也是一輪康波的末期,因為目前能夠看到政策刺激手段的耗盡,貧富分化的加劇,民粹的興起,和新興技術(人工智慧等)的苗頭。
從歷史經驗來看,戰爭過程中投入大量的人力物力資源,不計成本的從事戰爭領域的技術開發,積累了大量的技術進步,在戰爭結束後這些先進的軍事技術會轉為民用,因此催化了技術進步的加速,引發新一輪康波。
基於上面對康波週期的分析,週期專家對大家的職業選擇和人生規劃提出幾點個人建議:
1, 未來幾年需要注意人身安全。
2, 未來20年利率是大的上升週期,從資產價格的角度:債券不如黃金,黃金不如礦山,商品不如股票。
3, 未來20年的人生選擇,做金融不如做實業,銀行家將回流實業,物理數學博士從對沖基金迴流科研。
回覆列表
人生髮財靠康波,週期理論還是蠻認同的,任何事物都有自己的週期,大的有宇宙的週期,小的有個人情緒週期,中國的歷史分久必合合久必分也是一部週期史。經濟上其實有更加明顯的週期性,任何模式都是小範圍時是有效的,一旦大家都知道的時候必然失效了,要開始探索新的模式。康波週期成功預測了08開始的房事牛市的大週期,現在房事已經結束,預測中年人第二個發財機會在2019年左右,是資產價格的低點,將是股市大週期的起點了,強國牛市大週期的起點。