對賭協議本質上是一種權利的約定，是一種期權形式，對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成併購（或者融資）協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，融資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，投資方則行使一種權利，更多的是融資方為了保證投資方利益的一種約定，沒有這種約定，投資方就會因為風險因素而不願意進行投資，融資方就會融不到資金而出現發展停頓。
對賭協議主要是資產併購和科技公司IPO前的數輪融資。
風投對賭協議
很多科技股公司在創立的初始期，未來發展存在不確定性，銀行不願意貸款，只能尋找風投資本投資，進行天使輪到A、B、C、D、E、F等數輪融資，但是風投資本為了自身的利益考量，就會要求科技公司設定一個對賭協議。主要是約定何時上市、在哪兒上市、上市總市值多少，如果科技股公司達不到對賭協議要求，就會要求科技公司和創始人回購股份，並補償利益收入，一般是年化8-12%居多。
像小米公司就有對賭協議，公司已完成 A 輪、B 輪、C 輪、D 輪、E 輪、F 輪優先股融資，不僅有上市地的選擇，也有市值的限制，否則會觸發贖回條約，除F輪優先股股東外的其他優先股股東或多數F輪優先股股東均有權要求公司贖回其持有的優先股，贖回價是以下列兩者中孰高的價格：投資成本加年複利8%加已計提但尚未支付的股息，或者贖回時點市場公允價值。
“合格上市”的上市地限定於香港證券交易所、紐約證券交易所以及納斯達克或經公司持股50%以上的A輪、B輪、C輪、D輪、E輪和F輪優先股股東或該等優先股轉換後的B類普通股股東同意的其他相似法域的證券交易所，
這樣的對賭設計，雖然保護了投資方的基本收益，公司可以獲得發展所需要的資金，從而讓公司快速壯大，但是也逼迫科技公司必須按時上市，缺點是科技公司必須關注短期的利潤，放棄中長期的技術儲備和發展規劃，不利於科技公司長期發展，像特斯拉就因為需要關注短期利潤和股價波動，一度設想私有化，但結果是沒有資金準備匆促宣佈，被美國證監會處罰。因此華為選擇不上市，也就沒有必要在意利潤多少，可以大規模投入科技研發，進行技術儲備，從而面對危機有備胎可以渡過難關。
併購重組 的對賭協議
資本市場併購重組是永恆的主題，可是併購重組資產收購方希望獲得更低的估值，而資產出讓方也就是被收購方希望獲得更高的溢價，保證資金買一個好價錢，收穫更多的利益，因此雙方就會達成一個對賭的協議，既然想買一個好價錢，那麼就承擔一個高業績。
理論上這是一個雙贏，被收購一方獲得高溢價，而收購一方獲得一個高成長承諾，可以保證收購資產業績增長，可是在一個誠信缺失的市場，這種對賭協議的高承諾高溢價併購就成了坑害上市公司和坑害投資者的一種方式。
為了買一個好價錢，被收購一方就獅子開大口，勇於承諾高成長，可是一旦不能兌現，就耍無賴，以各種方式規避補償，或者利用制度漏洞，三年承諾期以後，不再承擔補償責任，就利用財務騰挪，儘量完成三年業績承諾，三年以後馬上業績變臉，
種種難以訴說的弊端，資本市場積累了大約1.46萬億元商譽市值，18年財報就開始財務大洗澡，因為商譽計提導致業績鉅變的公司就多了起來，商譽減值就成為了股價下跌的黑天鵝，讓不少投資者從天堂一下子就進入地獄。
2018年上市公司計提商譽減值數量達到871家，減值總額高達1,659億元，減值總額相較17年擴大到4倍有餘。14年以來，傳媒、計算機和醫藥生物是重組併購的三大主要行業，因此也是商譽減值最多的三個行業，傳媒、計算機、醫藥生物三個行業的減值總額最高，分別為481億、135億及130億，合計佔到了總減值金額的45.03%。天神娛樂計提了40.60億元商譽減值，也成為虧損王之一,股價也是一跌再跌，目前大約是3.8元左右，
對賭協議本質上是一種權利的約定，是一種期權形式，對賭協議就是收購方（包括投資方）與出讓方（包括融資方）在達成併購（或者融資）協議時，對於未來不確定的情況進行一種約定。如果約定的條件出現，融資方可以行使一種權利；如果約定的條件不出現，投資方則行使一種權利，更多的是融資方為了保證投資方利益的一種約定，沒有這種約定，投資方就會因為風險因素而不願意進行投資，融資方就會融不到資金而出現發展停頓。
對賭協議主要是資產併購和科技公司IPO前的數輪融資。
風投對賭協議
很多科技股公司在創立的初始期，未來發展存在不確定性，銀行不願意貸款，只能尋找風投資本投資，進行天使輪到A、B、C、D、E、F等數輪融資，但是風投資本為了自身的利益考量，就會要求科技公司設定一個對賭協議。主要是約定何時上市、在哪兒上市、上市總市值多少，如果科技股公司達不到對賭協議要求，就會要求科技公司和創始人回購股份，並補償利益收入，一般是年化8-12%居多。
像小米公司就有對賭協議，公司已完成 A 輪、B 輪、C 輪、D 輪、E 輪、F 輪優先股融資，不僅有上市地的選擇，也有市值的限制，否則會觸發贖回條約，除F輪優先股股東外的其他優先股股東或多數F輪優先股股東均有權要求公司贖回其持有的優先股，贖回價是以下列兩者中孰高的價格：投資成本加年複利8%加已計提但尚未支付的股息，或者贖回時點市場公允價值。
“合格上市”的上市地限定於香港證券交易所、紐約證券交易所以及納斯達克或經公司持股50%以上的A輪、B輪、C輪、D輪、E輪和F輪優先股股東或該等優先股轉換後的B類普通股股東同意的其他相似法域的證券交易所，
這樣的對賭設計，雖然保護了投資方的基本收益，公司可以獲得發展所需要的資金，從而讓公司快速壯大，但是也逼迫科技公司必須按時上市，缺點是科技公司必須關注短期的利潤，放棄中長期的技術儲備和發展規劃，不利於科技公司長期發展，像特斯拉就因為需要關注短期利潤和股價波動，一度設想私有化，但結果是沒有資金準備匆促宣佈，被美國證監會處罰。因此華為選擇不上市，也就沒有必要在意利潤多少，可以大規模投入科技研發，進行技術儲備，從而面對危機有備胎可以渡過難關。
併購重組 的對賭協議
資本市場併購重組是永恆的主題，可是併購重組資產收購方希望獲得更低的估值，而資產出讓方也就是被收購方希望獲得更高的溢價，保證資金買一個好價錢，收穫更多的利益，因此雙方就會達成一個對賭的協議，既然想買一個好價錢，那麼就承擔一個高業績。
理論上這是一個雙贏，被收購一方獲得高溢價，而收購一方獲得一個高成長承諾，可以保證收購資產業績增長，可是在一個誠信缺失的市場，這種對賭協議的高承諾高溢價併購就成了坑害上市公司和坑害投資者的一種方式。
為了買一個好價錢，被收購一方就獅子開大口，勇於承諾高成長，可是一旦不能兌現，就耍無賴，以各種方式規避補償，或者利用制度漏洞，三年承諾期以後，不再承擔補償責任，就利用財務騰挪，儘量完成三年業績承諾，三年以後馬上業績變臉，
種種難以訴說的弊端，資本市場積累了大約1.46萬億元商譽市值，18年財報就開始財務大洗澡，因為商譽計提導致業績鉅變的公司就多了起來，商譽減值就成為了股價下跌的黑天鵝，讓不少投資者從天堂一下子就進入地獄。
2018年上市公司計提商譽減值數量達到871家，減值總額高達1,659億元，減值總額相較17年擴大到4倍有餘。14年以來，傳媒、計算機和醫藥生物是重組併購的三大主要行業，因此也是商譽減值最多的三個行業，傳媒、計算機、醫藥生物三個行業的減值總額最高，分別為481億、135億及130億，合計佔到了總減值金額的45.03%。天神娛樂計提了40.60億元商譽減值，也成為虧損王之一,股價也是一跌再跌，目前大約是3.8元左右，