嗯，海底撈股價又創新高了，跟股價一起創新高的還有海底撈的市值達到1800多億港元，以及身價直逼王健林的張勇夫婦。說估值高的也罷，說海底撈不值這個市值也罷，但事實就是事實，市場確實給了海底撈這1800億港元的市值，這是無可非議的！對於很多深入使用者消費習慣的企業登入資本市場，人們總免不了有各種各樣的爭議，最近兩年登入港股不僅僅有海底撈，還有小米、美團、美圖等。只是這幾家公司中，只有海底撈的股價是一直向上的。不管怎麼樣，對於買了這幾家公司股票的股東來說，海底撈的回報是最高的了。也許，有人又要反駁，說海底撈是餐飲企業，怎麼能跟小米、美團、美圖這幾家網際網路企業比呢？

的確是無法簡單的透過股價來對比這幾家公司，說誰好誰不好，但需要明確一點是海底撈所處的行業的“吃”這個行業，它的需求要遠大於手機、網際網路額需求。

海底撈確實已被高估是的，筆者認為，當前海底撈的股價已經被高估，但高股不代表股價就不漲了，甚至應該下跌了。對此有何不理解的可以參照A股股價上漲的邏輯。那麼為什麼說海底撈股價已經高估呢？對比一下，從行業，從已經上市的公司中，經營業務、經營模式與海底撈最接近的就是呷哺呷哺了，簡單來對比一下。主要看它們的這幾個指標，淨資產收益率（ROE）、TTM市盈率、市淨率、資產負債率，圖中數列資料均為年報資料。ROE：海底撈 19.09%，呷哺呷哺 20.63%，說明這兩家公司賺錢能力差不多。TTM市盈率：海底撈 83.86倍，呷哺呷哺 21.75倍，對於兩家賺錢能力差不多的公司，市場卻給了海底撈比呷哺呷哺高4倍的市盈率，這是高估的第一個理由。市淨率：海底撈 17.22倍，呷哺呷哺 4.49倍，從淨資產的角度看，海底撈同樣比呷哺呷哺貴4倍多，這是高估的第二個理由。資產負債率：海底撈 45.69%，呷哺呷哺31.10%，海底撈的負債要比呷哺呷哺更高，但是海底撈的淨資產收益率卻比呷哺呷哺低，從這一點上可以看出，海底撈整體的賺錢能力其實是低於呷哺呷哺的。那麼海底撈、呷哺呷哺這兩家公司到底海底撈被高估了，還是呷哺呷哺被低估了？

如果說當前海底撈的最高股價對應的是83.86倍的市盈率，而呷哺呷哺最高股價時對應的市盈率才37.33倍，顯然是海底撈被高估了！

市場為何給它超高的溢價？還是那句老話，股票市場短期是個投票機，長期是個稱重機。因為呷哺呷哺比海底撈上市更早，股價走勢更完整，或許可以從呷哺呷哺的走勢中，看到未來海底撈估值迴歸的過程。呷哺呷哺股價從2016年初的不到2港元，一路漲到2018年7月的最高點17.94港元，漲幅達到7倍多。而伴隨股價高漲的過程，是呷哺呷哺利潤的持續增長。現在海底撈也同樣表現出了持續增長的盈利能力，而且增速好像還遠遠大於呷哺呷哺。筆者猜測，這或許是海底撈能夠持續被高估的原因，有呷哺呷哺這個活生生的例子擺在那，幾乎已經是人人都能看得見的了。想想，這個時候二級市場的投資者是不是都想買入，然後等著股價上升呢？換一個角度說，一個股票較高的市盈率，其實就已經說明了投資者對它的追捧熱情，一般我們把它叫做熱門股。而所謂的“熱門股”能不能持續熱下去了，那就要看公司是否能夠持續保持高速的盈利增長了。如果大家不太能接受較高的市盈率的話，再給大家說一個思科的故事：思科股票在1997年的時候，已經連續漲了很多了，市盈率達到200倍，而在此之後，一直到2000年網際網路泡沫破滅之前，思科股價漲了10倍以上。講思科的故事是什麼意思呢？其實就是想告訴大家，較高的市盈率或許代表股票價值被高估了，而股價高估絕對不代表股價就見頂了，不漲了！最後，如果您認同筆者的觀點，請加關注並點贊。謝謝您們的支援！