一、行情綜述
隨著春節假期結束，北方玉米深加工企業開始著手補庫存。現貨玉米價格上調，截止2月19日國內玉米現貨價格均價2935元/噸。期貨盤面上，玉米主力2105合約EXPMA均線多頭排列，呈震盪偏強走勢，2月19日周線收於2815元/噸。
二、基本面情況
從目前的售糧節奏來看，東北產區售糧進度為72.59%，同比加快18.59%，華北售糧進度68.25%，同比加快18.25%，全國售糧進度已經達到70.41%，同比加快18.41%，售糧進度為近四年最快。
從進口及替代品方面看，南方港口進口玉米、高粱、大麥等對中國產玉米的替代效果明顯。由於玉米價格漲至歷史高位，進口美玉米持續增加，目前美國3月到港的玉米完稅理論成本約在2300元/噸左右，替代優勢較為突出。進口玉米及各替代品價效比優勢明顯，替代持續增加是大勢所趨。不過因為進口美國轉基因玉米流向受到嚴格監控，且基本小範圍流通消化，對中國產玉米貿易流產生不了太大沖擊，也就對價格影響有限。中國產玉米影響較大的還是託市收購小麥。目前拍賣小麥累計成交接近3100萬噸，如果按照目前的平均成交率推算，再拍賣18周，最終拍賣小麥成交有望達到6000萬噸，那影響力可以類比臨儲玉米，特別是在拍賣小麥價格大幅低於中國產玉米價格情況下，大量拍賣小麥供應或將衝擊到中國產玉米的市場，拉低中國產玉米價格重心。
從飼料需求看，天下糧倉調查的全國1135家飼料企業1月份飼料總量1166.95萬噸，環比增幅在5.85%，同比增幅35.99%。
三、後期展望
當前新作售糧進度接近7成，售糧進度明顯快於往年，說明年後農戶手中餘糧較少，而消耗玉米快的深加工庫存又不高，貿易商看漲心態仍然較強。但由於非洲豬瘟再起，能繁母豬存欄環比下降，市場預估產能恢復或難及預期。再者，由於飼料用量中的玉米佔比不斷減少，小麥替代比例在逐步增加，且玉米進口量創下歷史新高，同時也加大了稻穀、小麥的進口量，作為玉米替代品，或一定程度上抑制上漲幅度。總體上，預計玉米或維持高位寬幅震盪走勢，關注2700-2930區間位置。建議：短線參與，目前可考慮前高附近逢高沽空。繼續關注進口情況及國家政策指引。
一、行情綜述
隨著春節假期結束，北方玉米深加工企業開始著手補庫存。現貨玉米價格上調，截止2月19日國內玉米現貨價格均價2935元/噸。期貨盤面上，玉米主力2105合約EXPMA均線多頭排列，呈震盪偏強走勢，2月19日周線收於2815元/噸。
二、基本面情況
從目前的售糧節奏來看，東北產區售糧進度為72.59%，同比加快18.59%，華北售糧進度68.25%，同比加快18.25%，全國售糧進度已經達到70.41%，同比加快18.41%，售糧進度為近四年最快。
從進口及替代品方面看，南方港口進口玉米、高粱、大麥等對中國產玉米的替代效果明顯。由於玉米價格漲至歷史高位，進口美玉米持續增加，目前美國3月到港的玉米完稅理論成本約在2300元/噸左右，替代優勢較為突出。進口玉米及各替代品價效比優勢明顯，替代持續增加是大勢所趨。不過因為進口美國轉基因玉米流向受到嚴格監控，且基本小範圍流通消化，對中國產玉米貿易流產生不了太大沖擊，也就對價格影響有限。中國產玉米影響較大的還是託市收購小麥。目前拍賣小麥累計成交接近3100萬噸，如果按照目前的平均成交率推算，再拍賣18周，最終拍賣小麥成交有望達到6000萬噸，那影響力可以類比臨儲玉米，特別是在拍賣小麥價格大幅低於中國產玉米價格情況下，大量拍賣小麥供應或將衝擊到中國產玉米的市場，拉低中國產玉米價格重心。
從飼料需求看，天下糧倉調查的全國1135家飼料企業1月份飼料總量1166.95萬噸，環比增幅在5.85%，同比增幅35.99%。
三、後期展望
當前新作售糧進度接近7成，售糧進度明顯快於往年，說明年後農戶手中餘糧較少，而消耗玉米快的深加工庫存又不高，貿易商看漲心態仍然較強。但由於非洲豬瘟再起，能繁母豬存欄環比下降，市場預估產能恢復或難及預期。再者，由於飼料用量中的玉米佔比不斷減少，小麥替代比例在逐步增加，且玉米進口量創下歷史新高，同時也加大了稻穀、小麥的進口量，作為玉米替代品，或一定程度上抑制上漲幅度。總體上，預計玉米或維持高位寬幅震盪走勢，關注2700-2930區間位置。建議：短線參與，目前可考慮前高附近逢高沽空。繼續關注進口情況及國家政策指引。