從09年到今年，正好10年。

08年經濟危機，美股市值蒸發的媽都不認識了，所以從09年開始的美國經濟復甦，讓美股重新上漲，所以稱為10年牛市。問題是，經濟是有周期的，上行一段，下行或停滯一段。

2019年，是絕大多數經濟學家眼中，經濟下行週期開始的一年。從前三個月的資料來看，雖然經濟資料依然良好，但是製造業就業的數字已經開始下滑。美國從09年開始的復甦，正是製造業拉動的，這說明，美國經濟的內生性動力已經開始衰竭，現有的經濟增速是由去年開始的減稅刺激產生的。

也就是說，股市現在表現的遠比經濟實體要好，換句話說，是被高估了。因此只要下跌，一定是非常嚴重的。

那引發下跌的關鍵點可能有兩個，第一是6月的美聯儲議息會議，如果沒按預期降息，市場信心會立刻崩潰。第二是美國經濟什麼時候開始增速放緩，這點來說，美聯儲相對樂觀，但很多經濟學家認為，就是下半年了。

美十年牛市結束，中國將迎來十年牛市開始，但這僅是個設想，美熱錢流向中國，造就牛市房市大漲，也不是好事，引發一系列問題，希望提前做好應對！

對於“美股10年牛市快將完結”這種觀點，個人還是比較認可的。

從去年開始，美股大牛市將終結的聲音每隔一段時間就會出現，不過美股卻是“牛市的高燒不退”，每一次看似要破位大跌了，最後都迎來了大反擊，如今又創歷史新高在即的姿態了。然而美股不會一直這麼強勢的，終歸擺脫不了“沒有永遠只漲不跌的股票市場，也沒有永遠只跌不漲的股票市場範疇”，美股這一輪牛市已經很牛了，十年大牛市曠古絕今，不斷重新整理美股200多年曆史的最長牛市紀錄。

上個月出現的美債3個月收益率和10年期收益率倒掛一幕（3個月的美債收益率高於10年期美債收益率）絕非偶然，雖然如今收益率倒掛的一幕已經修正，但是由此帶來的警報訊號不可小覷。這兩個美債收益率的倒掛，背後反映的是投資者認為現在增長將高於未來的跡象，在美國曆史上這一幕往往意味經濟衰退將至，上一次該訊號發生還是在2007年的8月，此後的次貸危機讓經歷其中的投資者可謂是永世難忘。

至於美股的大牛市何時終結，作為成熟的資本市場，經濟的晴雨表，預計會在美國經濟資料走差後才會真正形成加速殺跌，在此之前陷入“高位滯漲”的區間震盪模式機率更大。

在牛市的當前階段，我們認為過去的市場反應相當“正常”，牛市很可能再延續一段時間。

美國股市此前連續出現了劇烈波動，現在所有人都擔心這個派對要結束了。主要是因為近期的經濟和政治情況正變得越來越複雜和充滿風險，包括已知和未知的風險，加劇了投資者的擔心，隨著中美貿易逐漸好轉，美國股市會回到溫水期。