舉例來說，公開市場一級交易商A手裡有10億元的某家合格銀行發行的永續債，它可以將這筆永續債暫時交給央行（需要支付一定費用，費用根據公開招標確定），換來10億央票，到手的央票可以向央行或其他市場機構做抵押換來資金，用於再投資等其他安排。CBS到期後，A再與央行進行互換，用央票換回永續債。

也許對於很多人來說央行票據互換工具（CBS）的字面和定義介紹的理解有點難，但是，我們可以從其綜合定義和操作細節的內容來通俗點解讀，簡單來講， 央行票據互換工具（CBS）就是客戶從銀行手上購買的銀行對外發行的永續債，是可以從央行換入央票的，永續債的債權的物件從可以銀行升級為央行，這是央行在為銀行發行的永續債做背書，以增強銀行永續債在市場上的公信力、吸引力和幫助銀行更好地發行永續債融資。

自此，銀行又將增加一個融資工具，可以更大範圍、更多手段從市場實現融資，然後對外投放資金賺取差價，名義是為實體經濟服務，最終影響而言，銀行將更賺錢了，這也是今日銀行股大漲的直接導火線。

中國經濟已經到了危險的程度啦！永續債實際上就是次貸！借明天的錢，今天使用，這樣下去讓子孫後代怎麼活！難道你們沒有子孫後代嗎！太不負責任，太無恥啦！

簡單來說，CBS是央行用以增加未來商業銀行信用的工具。央行為配合商業銀行發行永續債，緩解由於市場中一級交易商擔心未來購買債權帶來的流動性壓力，從而在購買時的擔心。CBS的出現，不僅僅體現在未來交易商變現便捷，使得永續債市場活躍。更為重要的一點是，提高了商業銀行的信用等級。

由於永續債的出現，使得一級交易商可以獲得長期的銀行債權，也正因如此，普遍存在對於永續債未來變現困難的預期。而CBS的出現，無異於是在為永續債得以釋出保駕護航。

而且，由於CBS對於永續債本身以及一級交易商的部分限制，也使得永續債本身的信用等級有效的提高。而且，由於央行票據互換操作為票據更換債券。所以，不涉及基礎貨幣的回收和釋放，對銀行體系流動性不會具有方向性的影響。

央行票據互換工具，簡稱是CBS，是中國央行1月24日決定設立的一個調節金融市場的操作工具。這個名詞看起來很專業，但其實核心只有4個字：票據互換。

只不過，這個“票據互換”比較特殊，是央行和公開市場業務一級交易商互換，一級交易商把持有的永續債給央行，央行則給一級交易商央票，名副其實的“以物易物”。

通俗點來說，如果你怕買銀行永續債風險較高的話，央行說了，沒事兒，你可以買了之後和我換，我拿央票給你換。

目的很明確，激勵一級交易商買商業銀行的“永續債”，為商業銀行補充資本。

那麼，這裡就涉及一個專業名詞：永續債。

永續債，重點在“永續”二字，我們通常所接觸的債券，比如說國債吧，都是有明確的還本付息期限的，比如說5年、10年，利息一月一結，兩個月一結之類的。但是，永續債要麼是沒有明確到期日的，可以無限期的延續下去，要麼是沒有到期日但可以約定贖回的，但是無論是前者還是後者，都是永續債的發行方說了算，他說延期就延期，他說贖回就贖回。

更重要的是，永續債的利息給付也是不確定的，永續債發行方可以單方面的選擇延期支付給你利息。

這樣的債券，誰願意買呀，我自己的本金什麼時候回到手裡，我沒權利管，利息還很可能不按時給我。

上面說了，永續債的設定本身就是拉仇恨的，話語權基本都在發行方那裡。但是依舊是有一級交易商願意購買，主要是一方面永續債的利息很高；另一方面發行方都是“大佬”呀。

值得注意的是，永續債的利率是能隨著借款時間增加而提升的，比如說一級交易商買了一家銀行3+N的永續債，到了第3年銀行還不打算或是不能贖回的話，利率就不上升，之前沒能給一級交易商的利息也會被計入到本金中，這樣一來，只要銀行一直延續期限，他所需要付給一級交易商的利息就會像雪球一樣，越滾越大。

然而，雖然一些交易商願意持有永續債，但對於大多數的一級交易商而言，都不太願意買這種“流動性很差”的債券。

銀行發了債，沒人願意買，這銀行就很尷尬了，資金怎麼融來，業務還怎麼發展，如何支援國家建設，沒錢這些都沒法做，就是為了解決這些個問題，央行才出馬，用央票和一級交易商互換。