投資先投人，如果你的錢投給對方，先看對方是一個怎樣的人，他懂不懂宏觀經濟學？他如果能把金融的發展方向和社會需求還有國家政策精通掌握就值得信賴，並且投資他的公司。

投資股權，就是投資企業。沒有盛宴，也沒有結束的時候。

在一個時間內，市場估值隨著行情波動，估值只有相對高估或者相對低估。

而在不同時期，估值水平又不一樣，只不過企業本身盈利能力和預期都沒有什麼變化。

這就造成了以交易獲得盈利，或者產生虧損的機會。

當然也有人喜歡長期持有，忽略短期估值波動，以企業經營業績產生的價值來回報股東。

這種投資者會選擇企業回報率和一般資金成本之間的盈利空間來現在投資標的。

估值盛宴在資本市場是一直存在的，就像投資市場中有句名言，“投資就如同喝咖啡，有泡沫才好喝，比如摩卡，卡布奇諾等，沒有泡沫的就如同美式或者黑咖，苦澀，酸澀難以下嚥。”其中泡沫說的就是過高的估值和市場的不理性。

其實估值盛宴結束，對大的市場環境來說是件好事，真正有價值的專案會浮出水面，同時市場迴歸理性，從而促進市場的良性迴圈。

那麼當估值盛宴結束的時候我們我們該怎樣投資股權呢，可以從以下三個方面來思考分析：

第一、拋棄短期套利思維，堅持長期的價值投資。前幾年投資市場火熱，各種妖魔鬼怪的專案出現，不知道從哪裡突然殺出的各路投資基金相互拼殺，以高價來快速拉高創業公司估值，然後進行專案包裝，在把專案推向A輪或B輪，這樣前面投資的機構就可以提前退出並獲得高額回報。但大浪淘沙，浪潮退去才會發現誰在裸泳。

第二、樹立核心價值投資觀，構建完善的賽道投資體系。過去幾年市場流動性強，並且市場中充斥著大量的熱錢和過多的創業專案。所以很多機構的打法高度雷同，以單次小額資本快速並大量的投資創業初期的公司，透過資本推動和市場包裝來拉高被投企業估值，並在被投企業後續融資中退中，這就是過去幾年資本市場有名的TO VC的創業模式。。這種方式下來使多各家的模式都是一樣的，拼的是誰的錢夠多，誰拿專案的能力強，但是在市場下行階段，LP的錢越來越難拿，專案市場好的專案越來越難找，一度出現僧多粥少的局面。這就更要求投資機構要市場中要儘快完成賽道投資體系或叫長期價值投資。在接下來的市場競爭中那些精準聚集細分賽道，具務成熟投資體系的，並願意長期陪伴企業成長的VC機構終將拿到王者。

第三、穩固開拓LP，打造懂技術懂產品的投資團隊，夯足內功備戰未來10年。國家經濟改革調，雖然不斷有大的利好政策頒佈，但是距離真正落實到市場當中，並明顯起效，還需要較長一段時間，就像大船轉變，越大的船速度越慢。做為投資機構來講，要到前線市場拼殺，首先要保證後方糧草充足，也就是說有足夠的LP資金供給。進入2019年相信很多機構也發現，有很多LP拿錢已經非常困難，甚至有些LP等不到基金到期就要提前退出，大的市場環境也是對投資機構募資能力的一大考驗。投資機構內功之二就是團隊，雖然市場在迴歸理性，但泡沫是永遠存在的，那麼如果何在泡沫中找到鑽石，就需要投資機構擁有一雙火眼金睛，進入細分市場，精耕細作，所需要的就不僅僅是對大勢的把握和判斷，更要有對產品未來前景的分析和對技術真偽的辨別，所以需要的是懂技術 懂產品的專業的投資團隊，只要深入的扎個某個細分賽道，在下一個大的投資浪潮中才會機會投資真正的獨角獸企業。

回年過去10年，2018年可能是最慘的一年，但往後看10年2018年可能是最好的一年，一個新的市場週期剛剛開始，跑馬圈地的搶錢時代結束了，下一個10年，機會留給的將是聚集於某細分領域細分賽道，關持續專注的企業。

當市場進入普漲之後，很多被低估的股票估值修復已經完成。也就是說牛市已經持續了很長的一段時間了。巴菲特也買不到低估的股票了，其實那時候已經有部分風險敞口擴大到一定的程度了！

當然這也是一種理論狀態，實際上來看，熊市也有防禦板塊漲的不錯，18年醫藥股還是很強的。所以牛市必然也有很弱的股票。

這種弱勢可能是長期上漲的中期回撥。也可能是板塊輪動沒有顧及他等等情況。多少還能有一些機會。

繼續回到問題中！估值盛宴結束後自然去做想象空間巨大的成長類公司。高科技公司，生物製藥公司，航空航天公司這些能給人描繪宏大未來的發展方向……講白了就去回到炒概念的基調裡。

同時也要提防崩盤的到來。有泡沫是好的，泡沫大了之後一點點小事件都能讓泡沫破滅，而且不可預測危機的到來！