這個問題存在一點矛盾，因為美元、美債與黃金三者近期的主要關係應該不是同時下跌，而是同時上漲。

美國前期出現了黃金、國債與美元同時上漲的情況，令一些對外盤比較關注的投資者感到有些迷惑。其實這一現象的形成主要與國際金融市場高風險有關，與美國金融市場的高風險有關。

當國際金融市場出現高風險時，黃金會因對沖風險原因而上漲，而金融高風險週期一般股市等資產風險偏高，市場避險情緒會上升，這時機構或個人投資者會減持股票等風險投資，進而尋求安全資產避險，這時國債等無風險資產就會獲得積極買盤，從而導致價格上漲。

前一段時間，美股在歷史高位持續動盪，大起大落，市場風險與收益明顯不平衡，股市波動率越大，越容易導致投資者的減持，所以美國股市等風險資產的資金開始流向美債，導致美債價格大漲，收益率大跌，並出現美債倒掛等現象。

而美元的同期上漲是國際匯率市場綜合考量國際貨幣信用的結果，在國際金融市場動盪時，一些國際資本認為美元比歐元、英鎊等國際貨幣更穩健，所以持有美元做為避險貨幣，這時美元也會在一定週期內體現為避險功能而上漲。

美國經濟明顯強於歐盟、日本與英國等，而美元在國際間的主要對手就是歐元、英鎊與日元，所以國際資本也無法選擇，只能暫時選擇美元或日元避險，因此導致美元偏強，出現了美元、黃金與美債同漲的現象。再加上英國脫歐久拖未決，導致歐元與英鎊長期疲軟，美元也自然水漲船高。

但美元、美債與黃金同時上漲的現象是需要修正的，如果中期不能修正，長期美國金融市場或國際金融市場就可能出大問題，因為這種現象會導致美國金融市場的資產定價扭曲，美元對國際大宗商品的定價權也會淡化，美國金融市場會走向危險的局面。

黃金的持續上漲原本就說明國際金融市場進入高風險週期，而美債價格上行導致收益率大跌與近遠期出現倒掛現象，這又是美國經濟衰退的標誌，這種情況下美元又處於週期高位，未來就很容易因為經濟衰退而遭受國際市場的集中拋售，會為國際資本跨境流出創造有利條件。

前期美債價格與美元匯率同時上漲，這給了國際市場減持美債創造了好機會，一是美債價格的上漲為國際資本的投資帶來收益，另一個是美元的高位給國際資本套利流出的機會，所以美國9月中旬出現的美元荒估計也有海外投資流出有一定的關係。

目前這一現象有所緩解，但是中長期來看美國金融市場的風險依然偏高，股市溢價偏高，美債收益率偏低，黃金又在高位震盪，這都預示後期美元有可能遭受拋盤，那麼匯率市場的加劇波動會進一步傳導到國際金融市場，全球金融風險會進一步拉昇。

一般來說黃金與國債價格趨同，經常出現同漲同跌的情況，而黃金與美元價格一般是負相關但是偶然的情況下，也可以出現黃金和美元同漲同跌的現象。

我在專欄中對黃金的價格走勢有過詳細分析，這裡簡述觀點。

黃金和美元同漲同跌其實並不奇怪，因為美元指數實際上是一個與其他貨幣相比的比值，因此在其他貨幣相對強勢的時候，美元指數自然下降，但並不意味著美元的實際價值上漲。

如果美元和黃金共同下跌，一般來說可以認為整體的貨幣幣值上漲了，所以黃金下跌，但同時美元上漲的速度不及其他一攬子貨幣，因此美元指數呈現下跌。

不過在昨天國債黃金美元共同下跌的情況下，如此解釋相對蒼白，實際上根源來自於全球緊張局勢的緩解，比如中美貿易爭端正在談判當中，以及歐洲脫歐情況仍在談判，這都降低了避險的意願，而美元資產，國債和黃金都屬於一般意義上的避險品，因此出現了共同的下跌。

通常情況下，黃金以美元計價，兩者呈現負相關關係。也就是說，當美元下跌的時候，黃金往往會上漲。當美元上漲的時候，黃金往往會下跌。

但是，市場也會出現黃金和美元同漲同跌的情況。

在什麼情況下，黃金和美元會同時上漲呢？

答案也很簡單，在市場恐慌指數大漲，避險成為市場主要矛盾的時候，黃金、美元、美債都成為了避險資金的避風港，資金同時流入這些市場，導致同時上漲。

相反的，當避險情緒不斷被消化，不再是市場的主要矛盾之後，因避險上漲的幅度有修復需求，這些品種就同時下跌了。

當市場沒有避險屬性的時候，黃金和美元就都是貨幣，黃金和歐元就有類似的作用，屬於非美貨幣的範疇。

美債和黃金也一樣，都有避險屬性。

所以，黃金、美債、美元，在避險出現的時候，會同時上漲。相反，在避險褪去的時候，會同時下跌。