在3月份的最後一天，小米還是釋出了2019年第四季度及全年財報，而根據財報顯示，小米第四季度營收564.7億元，市場預期548.78億元，整體略高於預期；2018年同期營收為444.21億元，同比增長27%，整體來說小米是向好好轉的；經調整淨利潤23.4億元，同比增長26.5%。2019年全年，小米總收入達到2058億元，同比增長17.7%；經調整淨利潤達到115億元，同比增長34.8%。值得一提的是小米2019年智慧手機銷量達到1.246億部。

【小米2019年全年財報】

【瞧不上眼的毛利率】其實我相對財報而言，更喜歡看看利潤和科研成本部分的資料，小米的毛利潤約286億元，毛利率13.89%，研發投入75億元，佔26.22%。這裡我們再來看看老對手華為，華為的毛利潤3226億元，毛利率37%左右，研發投入1317億元，40.8%，這麼高的毛利率還能抑制分紅衝動很偉大了真的挺佩服華為的，這裡有人或許會覺得華為的華為的研發幾乎是小米的一般，但是要知道小米的毛利率只是華為的三分之一而已。

【使用者增長下的安全壁壘和竹林效應】話說回19年年報來，我的感覺就是小米在去年這個科技寒冬表現還是不錯的，首先是現金流比較充裕，還有淨利率至少沒虧，雖然因為硬體利率的原因導致了毛利率很低，但是銷量和總收入都有小幅度增長，這就意味著小米的利潤雖然不高，但是得益於大量的新增使用者起碼這個寒冬不會倒閉，並且小米生態鏈已經初見成效，投資的不少生態鏈公司已經上市，整體的竹林效果不錯，值得一提的是小米現在也開始進軍金融行業的，畢竟現在螞蟻金融淘寶金融蘇寧金融只要是個平臺都有金融，小米有品等小米系商城的產品內容很多，流量變現渠道也很多，沒必要放著這麼大一塊肥肉不吃。

【說完了機遇，再來談談隱患？】

隱憂呢還是有的，相比華為而言，小米的硬體利潤限定死了，這就直接導致了公司收入增長不快，並且由於盈利模式不清（我記得小米很大一部分業務來源於廣告），導致了硬體基本不怎麼賺錢，軟體又太容易被使用者吐槽（還記得小米電視的開機廣告嗎？）....而公司的收入主要來源手機銷售競爭對手又太強，從華為到OV到一些三線廠商，哪個都不是省油的燈，尤其是現在不少廠商都選擇了子品牌，iqoo、一加這種出生就是對標小米的品牌讓小米很難做，而小米的轉型之路其實並不容樂觀，小米10的高價上市讓市場譭譽參半，原來主打價效比的紅米系列，Rdmin K30本身定位就有些高，上市後又被競爭對手華為榮耀30S一陣阻擊，不得已前段時間又降了200...市場方面，國內弱勢又競爭激烈，海外疫情影響不斷擴大也會對小米造成一定衝擊，所以小米必須不停的找新領域維持增長，而股東的訴求集中在分紅和未來估值，就看小米未來是否會出現投資失誤了。

2019 年，小米全年營收終破 2000 億，達到 2058.39 億元，同比增長 17.7%；經調整後淨利潤 101.03 億元，同比增長 34.8%，經營活動現金流 660 億元。小米智慧手機銷量達到 1.246 億部，手機業務收入達到 1221 億元，同比增長 7.3%。

根據財報，除了中國，小米目前手機業務輻射範圍主要有三個市場——印度、印尼、西歐。小米已經連續 10 個季度蟬聯印度智慧手機市場銷冠軍，其次是印尼市場。不過在筆者看來，2020 年，小米重心將會向西歐傾斜，或者說是歐洲。

首先是印度和印尼市場購買力有限，低端機（Redmi）銷量高但毛利率較低，小米主要還是想透過手機業務來佈局自己的生態鏈，包括 IoT、金融科技和流量變現等服務。其中最受到大家關注的是金融科技，目前印度已經成為其最大的放貸市場之一。

值得注意的是，3 月 31 日香港首批虛擬銀行之一的天星銀行正式啟動試營業，天星銀行官網顯示，其董事會主席為雷軍。2019 年小米也申請了新加坡數字銀行牌照，如果 2020 年年中拿下牌照，那麼東南亞和印度這兩個熱門新興市場將會使小米放貸之路更加順暢。

除此之外，小米海外第三個市場是西歐。而我們知道，在谷歌禁止華為使用 GMS 服務之前，華為高階機在整個歐洲市場的銷量非常不錯並且有著一定的品牌知名度和良好口碑。但 2020 年開始，華為將面臨著巨大的考驗，反而小米可以透過西歐切入整個歐洲智慧手機市

按出貨量計，2019年小米電視位居中國大陸市場第一，印度第一，全球第五。小米在全球智慧可穿戴裝置（包括智慧手錶和手環）出貨量第一。境外市場收入達到912億元，同比增長30.4%。可見除了手機業務外，IoT 的戰略佈局確實給小米帶來了可觀的收入。