原油已在測試底部，歐佩克+達成減產協議對原油築底還未起到強勁的支撐，原油需要進一步的利好刺激，諸如美國疫情已達峰值，美國對委內瑞拉發動軍事打擊等類似強刺激訊息。

這次會議，或許可以讓油價不再下跌，但是原油市場的根本問題還是沒有解決，一旦原油價格回升，美國等新興產油國又增產了呢？會不會再來一次價格大戰，所謂的2年期減產協議還能執行嗎？

美國，從奧巴馬時期開始，美國希望製造業迴流，但這麼多年下來，美國唯一能有競爭力的製造業就是頁岩油、頁岩氣產業了。

這兩個產業實實在在的提供了美國廉價的能源，也提供了實體的製造業工作機會。減產很可能意味著進一步增加失業。高油價當然賺得多，但是高產量可以帶來就業和生產規模的優勢，這點美國不會不予考慮。

所以答案很簡單，短期來講，原油期貨見底，但是中長期可難說

雖然達成了減產協議，但原油大機率還沒有到達底部。

首先，要看和需求下降的關係。按照能源機構和歐佩克官方的統計資料，受疫情影響，全球原油日需求下降2000萬桶到2500萬桶。而歐佩克+減產幅度在970萬桶/日，這樣一對比，就可以看出，供應的下降數量小於需求的下降數量，供大於求的局面只是緩解，沒有根本性扭轉。

其次，非歐佩克+產油國的減產更多隻停留在口頭，沒有實質性協議減產。在臺北時間昨天夜裡舉行的美國德州監管機構和美國原油企業的會議上，油企對於減產分歧很大，可以說會議沒有取得進展。儘管美國政府承諾減產，但油企並不完全支援，因此美國的減產協議至少要延期才能透過，甚至是就不會有協議減產。而加拿大完全跟隨美國的舉措，也就是說，加拿大協議減產的可能性也不大。這樣，非歐佩克+產油國的減產基本上就是空頭支票。

最後，技術面上，原油之前的下跌呈現4浪形態，按照波浪理論，大機率還要有一次破掉前期低點的走勢，最終市場低點在哪裡？只有市場才能給出最終的答案。

綜合以上三點，我認為原油期貨還沒有到達底部，還有一波殺出新低的下跌走勢。

4月13日晚，OPEC+會議在長達四天的商討後，達成了一個歷史性的決議：石油國一致同意減產，分三步實現減產累計2000萬桶/日，自2020年5月1日起進行為期兩個月的首輪減產，減產額度為1000萬桶/日；自2020年7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。

訊息一出，原油期貨市場開盤後一路走高，漲幅至7%，但僅維持了一小時，就跌回22-23美元/桶。價格會跌的根本，還是因為需求的大幅下降，直接導致原油庫存不斷上升。歐佩克+檔案顯示，預計2020年第二季度全球原油需求下降1200萬桶/日。預計2020年全球原油需求萎縮680萬桶/日。目前，全球每天的石油供應過剩達2500萬至3000萬桶，供需雙殺下的原油價格腰斬，價格徘徊在20-25美元附近。

從這次的石油價格戰，到最終達成一致達成減產協議，可以看出幾點。

第一、從經濟學的角度來看，國際石油市場長期處於供大於求的局面之中，並且全球石油產能很可能長期持續過剩。疫情的全球爆發讓這個狀態達到了歷史性高峰。加之煉油廠一旦更換了原油品種，短期之內就不會再改回來了，這也會導致石油的供給價格彈性相對較大。因此對於產油國而言，市場份額便成了他們最為關切的要素，為了市場份額，他們願意犧牲一部分的價格和利潤，一致來維護市場的平衡，保證集體利益。

第二，在美國頁岩氣革命以後，美國天然氣和石油的產量大幅增加，天然氣對石油的替代率持續升高，美國對石油的需求也大幅下降，這對於國際石油市場也產生了不小的衝擊。此次產油國能達成減產的一致協議，很大程度上便與平衡美國增產搶佔市場份額的行為有關。

第三、美國能源州的選情攸關川普能否再次當選。紐約和加州疫情嚴重，疊加金融圈和科技圈一直以來對川普不感興趣，註定川普在今年大選中無法拿下這兩個票倉。農業州和能源州成為川普再次當選的關鍵。所以川普在這次的協議中出力頗多，特別在處理墨西哥的問題上更是如此。

第四、低油價已經嚴重影響俄羅斯今年的財政預算。俄羅斯絕對是高油價的堅定擁護者。此次願意跟沙特並肩作戰，除了外部大環境變化，俄自身很可能疫情嚴重。近日黑龍江大量自俄返回華人檢查出冠病陽性或許可以給我們更多的遐想空間。

石油畢竟不同於一般產品，由於石油的種種特殊屬性，石油價格問題不僅僅只是一個能源問題和經濟問題，它還與金融、政治、軍事、乃至宗教有著千絲萬縷的關係，所以僅僅依靠我們上述單純的經濟模型是不足以全面分析該問題的。還得透過更加深入、複雜、多角度的分析才能夠看清這其後的利益博弈。