1. 非洲經濟高速發展
據 IMF 預計，2018 年非洲 GDP 實際增速約 3.4%，GDP 總量可達 2.33 萬億美元，高於過去四年 2.6% 的平均增速。IMF 預測 2019 年非洲整體 GDP 實際增速將增長至 3.8%。其中各區域，東非增速全球領先，北非增速較快，西非顯著好轉，南非停滯。
東非地區增速高達 6.4%，在世界排名前列，肯亞、衣索比亞、盧安達、烏干達和坦尚尼亞等國高速增長，受硬商品價格波動影響較小。
西非地區增速 3.4%，最大經濟體奈及利亞將逐步擺脫政局與油價影響，增速由 1.9% 恢復至 2.3%，有拐點趨勢；象牙海岸、迦納、貝南等鄰國保持高速增長，達 5%-7%。
北非地區增速達 4%，受最大經濟體埃及 5.6% 增速推動。埃及人口與經濟增速較快，但政治體制和外匯政策封閉，服務業存在准入限制。
南非地區增長停滯僅為 1.7%。代表國家南非基礎設施發達，但曼德拉上臺後實行黑人優先政策，限制了白人技術/資金流通，增速僅為 0.8%。
Findings
非洲整體 GDP 增速逐步向好，頭部區域增速世界領先。其中以肯亞為中心的東非增速極高，以奈及利亞為中心的西非經濟逐步進入拐點，加上北非埃及 Drive 非洲經濟體發展，成為市場標杆。
奈及利亞、南非、埃及、肯亞作為西南北東四大節點，我們認為目前的 timing 下，綜合考慮經濟和政策環境，肯亞和奈及利亞是非常適合的網際網路出海起步市場。
2. 非洲人口紅利
人口數量爆炸：非洲人口約 12.56 億，2030 年將超過 17 億，2050 年超過 25 億，期間世界約 50% 新生人口將由非洲貢獻。
人口結構年輕化：非洲人口平均年齡為 19.4 歲，遠低於世界平均 30.6 歲。主要原因歸咎於落後的醫療衛生條件以及較高的生育率。近年來基礎醫療條件逐漸改善，特別是新生兒因病死亡率（瘧疾等疾病）已經有顯著的降低：
據聯合國統計，非洲嬰兒夭折率從 00 年的 9% 下降到2017 年的 5.4%，平均壽命從 00 年的 50.2 歲增加到 2017 年的 60.7 歲。
人口紅利不僅伴隨著充足、低成本的勞動力供給，年輕一代的代群效應也將催生巨大的潛在網際網路消費市場。隨著人群峰值視窗的來臨，我們認為在未來相當長的一段時間裡都將為網際網路的發展與普及帶來增長曲線陡峭的時代紅利。
3. 移動網際網路發展
行動網路滲透加劇：據 GSMA 2018 報告，2017 年撒哈拉以南非洲移動網際網路滲透率 34%，約 4.4 億 3G/4G 移動網民；預計 2025 年達到 6.3 億移動網民。
智慧手機逐步普及：2017 年非洲智慧手機為整體手機的34%，GSMA 預計 2025 年將達到 67%。與年輕人口集中進入消費視窗期相對應。
傳音主導智慧手機推廣：中國手機企業傳音，憑藉本地化的供應鏈、零售終端高覆蓋、售後點位密集、全價位覆蓋的產品、local 功能性（如雙卡雙帶需求）等優勢，多年佔據非洲市場，邏輯是讓本地使用者消費得起+快迭代適應換機潮。
據招股書傳音非洲 18 年出貨量 1.24 億部，非洲市佔率 47.1%，營收 226.5 億（yoy+13%），淨利潤 6.5 億。
1. 非洲經濟高速發展
據 IMF 預計，2018 年非洲 GDP 實際增速約 3.4%，GDP 總量可達 2.33 萬億美元，高於過去四年 2.6% 的平均增速。IMF 預測 2019 年非洲整體 GDP 實際增速將增長至 3.8%。其中各區域，東非增速全球領先，北非增速較快，西非顯著好轉，南非停滯。
東非地區增速高達 6.4%，在世界排名前列，肯亞、衣索比亞、盧安達、烏干達和坦尚尼亞等國高速增長，受硬商品價格波動影響較小。
西非地區增速 3.4%，最大經濟體奈及利亞將逐步擺脫政局與油價影響，增速由 1.9% 恢復至 2.3%，有拐點趨勢；象牙海岸、迦納、貝南等鄰國保持高速增長，達 5%-7%。
北非地區增速達 4%，受最大經濟體埃及 5.6% 增速推動。埃及人口與經濟增速較快，但政治體制和外匯政策封閉，服務業存在准入限制。
南非地區增長停滯僅為 1.7%。代表國家南非基礎設施發達，但曼德拉上臺後實行黑人優先政策，限制了白人技術/資金流通，增速僅為 0.8%。
Findings
非洲整體 GDP 增速逐步向好，頭部區域增速世界領先。其中以肯亞為中心的東非增速極高，以奈及利亞為中心的西非經濟逐步進入拐點，加上北非埃及 Drive 非洲經濟體發展，成為市場標杆。
奈及利亞、南非、埃及、肯亞作為西南北東四大節點，我們認為目前的 timing 下，綜合考慮經濟和政策環境，肯亞和奈及利亞是非常適合的網際網路出海起步市場。
2. 非洲人口紅利
人口數量爆炸：非洲人口約 12.56 億，2030 年將超過 17 億，2050 年超過 25 億，期間世界約 50% 新生人口將由非洲貢獻。
人口結構年輕化：非洲人口平均年齡為 19.4 歲，遠低於世界平均 30.6 歲。主要原因歸咎於落後的醫療衛生條件以及較高的生育率。近年來基礎醫療條件逐漸改善，特別是新生兒因病死亡率（瘧疾等疾病）已經有顯著的降低：
據聯合國統計，非洲嬰兒夭折率從 00 年的 9% 下降到2017 年的 5.4%，平均壽命從 00 年的 50.2 歲增加到 2017 年的 60.7 歲。
Findings
人口紅利不僅伴隨著充足、低成本的勞動力供給，年輕一代的代群效應也將催生巨大的潛在網際網路消費市場。隨著人群峰值視窗的來臨，我們認為在未來相當長的一段時間裡都將為網際網路的發展與普及帶來增長曲線陡峭的時代紅利。
3. 移動網際網路發展
行動網路滲透加劇：據 GSMA 2018 報告，2017 年撒哈拉以南非洲移動網際網路滲透率 34%，約 4.4 億 3G/4G 移動網民；預計 2025 年達到 6.3 億移動網民。
智慧手機逐步普及：2017 年非洲智慧手機為整體手機的34%，GSMA 預計 2025 年將達到 67%。與年輕人口集中進入消費視窗期相對應。
傳音主導智慧手機推廣：中國手機企業傳音，憑藉本地化的供應鏈、零售終端高覆蓋、售後點位密集、全價位覆蓋的產品、local 功能性（如雙卡雙帶需求）等優勢，多年佔據非洲市場，邏輯是讓本地使用者消費得起+快迭代適應換機潮。
據招股書傳音非洲 18 年出貨量 1.24 億部，非洲市佔率 47.1%，營收 226.5 億（yoy+13%），淨利潤 6.5 億。