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1 # 杜坤維
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2 # 理財迦
朋友們好！央行連續暫停一回購，最簡單的理解是，貨幣市場流動性充裕，不缺乏資金，暫停逆回購，也是一種主動性的調節…為什麼這麼說呢？這要從逆回購來談起！所謂的逆回購，最簡單的理解是，金融機構為了獲取流動性獲得現金，而將手中的債券等作為抵押，從投資人手裡“借錢（需要付息的）”！而央行則透過逆回購，或暫停逆回購，對市場資金流動性，利率，進行干預調整…
因此，從市場上逆回購的，借貸利率水平，可以分析出，市場上金融機構資金是否充裕，流動性偏緊，還是偏松，或是保持在一定的正常範圍內…
綜合分析，暫停逆回購，可以理解為，央行認為市場流動性充裕！資金面寬鬆，有必要適當收緊…
金融學上有一個“不可能三角”是指經濟社會和財政金融政策目標選擇面臨諸多困境，難以同時獲得三個方面的目標。在金融政策方面，資本自由流動、匯率穩定和貨幣政策獨立性三者也不可能兼得。
目前資本流出壓力還是客觀存在的，基本自由流動是不可能，匯率穩定是需要的，貨幣政策方面就難免失去獨立性，要為匯率穩定服務。
保持匯率穩定最好方式就是回籠流動性和加息，但是目前經濟下行壓力較大，中小微企業融資難融資貴問題很突出，加息是不現實的，會進一步導致融資貴加劇，至於提高準備金率更是不可能，一旦提準，流動性緊張問題就會暴露，股市也會出現急劇反應，甚至引發大跌，觸發股權質押風險暴露。
但是人民幣匯率畢竟心裡整數關口7，實際上7就是一個整數位置，或許有人說沒有啥，但是一旦跌破整數的心理關口，市場就會出現慣性思維，進一步加劇匯率貶值壓力，因此央行透過暫停逆回購的方式以非常溫和的方式回籠市場流動性，減緩匯率貶值壓力。
在香港市場央行就實施更加嚴格的流動性調控，那就是發行央票。以此來回籠港市的人民幣流動性。
央行流動性管理顯示央行呵護市場的微妙心態。