黃金價格主要和貨幣的絕對價值有關，當實體經濟萎縮時，貨幣價格因為不能得到實力經濟的支撐，從而價值下跌，因此黃金價格上漲。

我在專欄和之前的文章中都對黃金價格的走勢有過詳細分析，這裡簡述觀點。

首先黃金的價值可以認為是絕對不變的黃金價格的體現，是貨幣漲跌的反面，貨幣漲黃金跌，貨幣跌，黃金漲。所以任何影響貨幣價格的因素都對黃金價格有較明顯的影響。

當實體經濟萎縮的時候，經濟本身的體量對於貨幣價值的支撐下降，那麼幣值的絕對價值是下降的，而貨幣的貶值往往帶來的就是黃金的上漲。所以我們在大多數經濟危機之後，都會看到黃金價格的上漲。

而在實體經濟面臨萎縮風險的時候，各國央行往往會採取貨幣寬鬆手段來對經濟進行支援，貨幣寬鬆手段推升了貨幣，在市場中的流動性降低了貨幣價值那麼整體對於黃金也是利好。

目前就是這個情況，黃金自從年初以來穩步走高，其中重要的因素就是以美國為代表的經濟體，經濟下行趨勢日漸明顯，對黃金的價格有所支撐。而歐日中等主要經濟體從去年下半年開始經濟的下滑就已經有所體現，這對黃金本身就是一個價格上漲的基礎。

隨著未來經濟下行趨勢越來越明顯，在衰退中心時，我們往往可以看到黃金的歷史新高點。

首先，我們來講個故事。

幾乎所有學財經的中國學生都聽說過“佈雷頓森林體系”，其中的來龍去脈，大多是“人云亦云”。關於金本位，大致複述下面這樣一個故事：美帝國力衰弱，濫發紙幣，1971年，尼克松取消金本位，美元崩潰。但是我們想問，之後呢？之後黃金的走勢表現怎麼樣？投資黃金能不能賺大錢？

你要投資黃金，首先要問一個問題：黃金之前多少錢？1971年，“佈雷頓森林體系”要求黃金價格為每盎司35美元，隨後美帝國力衰退，濫發紙幣，法華人率先質疑。被抑制的黃金價格解禁之後，短短几年，金價就翻了兩三倍，顯然，每盎司35美元是不合理的。

此後，黃金經歷了一段市場化博弈，各國一律採取浮動匯率。黃金的保值增值引發了人們狂熱追捧，於是開始了炒作、投機熱潮。1981年，黃金衝到了每盎司850美元司的高位，但很快就腰斬。顯然，每盎司850美元這個價格也是不合理的。那麼，你也許要問：均衡態黃金的價格，市場定價多少才合理呢？

過去10年，表現最差的資產是什麼？是黃金。過去20年，表現最差的資產是什麼？是黃金。過去40年，表現最差的資產是什麼？還是黃金。我很驚訝，幾乎所有的財經媒體都沒有提到“黃金的表現之差，已經到了讓人匪夷所思的地步”。從1980年到2017年，黃金價格一共才翻了四倍，你還能歷數生活中有多少東西只翻了四倍嗎？

一般認為，從1978年中國改革開放至今，物價累計上漲100倍以上。當年上海大學生畢業後起薪36元，現在

3600元都不止；當年3分錢一個饅頭，現在5元一碗米飯都不止。

世界範圍呢，美國的M2也在增長，累計大約在20倍。歐洲、日本都有20倍以上的物價增長，百萬富翁已經賤如牛毛。

在所有的資產中，漲得最多的可能是京滬的房子，僅2000年之後就漲了20倍。有一句話叫“京滬永遠漲”。再這樣漲下去，這些地方一間水泥做的房子遲早會比純金打造的房子還貴。

黃金的表現為什麼這麼差？這件事要從更“本源”的角度說起。黃金為什麼值錢？從學術上講，黃金、鉑金被稱為“貴金屬”，而銀銅是“賤金屬”，價格差上百倍。可是用途上，兩者並沒有這麼大的區別。

黃金能有今天的價格，和它幾千年來的“江湖地位”有關。從古羅馬時期開始，人們使用的就是金幣，中世紀無數的魔法傳說、童話中，女巫收的也是金幣。中國雖然沒有金幣的說法，卻有對“金子”的崇拜——層層堆壘的金條，總意味著寶藏；民國時期黑幫大佬“跑路”的時候，也會帶兩箱“小黃魚”。跨越國界、朝代、民族，千百年千萬人眾口一詞：“金子，金子，金子！”

這是什麼？這就是我們常講的“IP”啊！經過千百年來不停地洗腦，你深深記住了“黃金＝財富”這個概念，這堪稱史上最強廣告。

黃金未來會不會變成和白銀差不多的產品呢？那還要在現有的基礎上，再跌掉90%。

目前，歐美的年輕人已經完全不佩戴金飾，因為歐洲人尚白，他們覺得黃燦燦的充滿鄉土氣息。而且黃金的價值太低（相對於歐元），哪怕穿戴1千克，也達不到炫富的目的，還不如把錢花在鑽石、手錶上。

目前，全世界最落後也是最大的黃金市場是印度，全球存量13萬噸黃金。每年，印度都要從黃金市場進口500噸以上，幾乎吃光了所有的新增供應。在印度民間，尤其是農村地區，黃金長期被視為一種“穩健的”“靠譜的”投資行為。印度人嫁女，嫁妝大規模地使用金飾。還有就是每年兩次的“盂蘭節”，是全球黃金銷售最大的盛事。但是，隨著印度農村的現代化、富裕化，黃金正在逐漸失去印度這個巨象市場。

沒有使用價值的東西都不保值。黃金作為全球人類最強大、最古老的IP，依然逃不過這個鐵律，在過去40年中，黃金喪失了96%的購買力，未來黃金可能再貶值！