2019年3月29日，貴州茅臺釋出2018年年報，財務資料非常靚麗，分紅派息再度冠絕A股，當日公司股價大幅上漲，再創歷史新高，市值突破1萬億元。

貴州茅臺2018年年報顯示，2018年公司實現營業收入736.39億元(人民幣，下同)，比2017年(582.17億元)增長了26.49%，實現營業利潤513.43億元，淨利潤352.03億元，比2017年(270.79億元)增長了30%。每股收益高達28元，每股淨資產高達89.83元，公司擬每股派發現金紅利14.539元。分紅比例超過50%。在良好的財務資料和豐厚的分紅派息預案的刺激下，今天貴州茅臺股價大漲，創歷史新高，公司總市值也突破了1萬億元，邁入A股市值萬億俱樂部。

貴州茅臺是中國A股上市公司的標杆，上市以來公司經營業績持續高增長，股價也是保持長期上漲的走勢，而且累計漲幅巨大，給投資者帶來了良好的回報，同時公司上市以來持續高比例分紅，每年都將淨利潤的40%以上用於派發股息，這在A股上市公司裡面也是絕無僅有的。

貴州茅臺在昨晚釋出了2018年年報，淨利潤同比增長了3成、分紅增長了近4成，營業額同比大幅增長了26.43%，而年末預收賬款則從去年的144.29億元下降到135.77億元！

其實對於茅臺的業績釋出，甚至是眾多的利好訊息，我認為不是一件好事，反而更像是高位出利好不妙的走勢！！

首先是股價，茅臺5年裡漲了將近10倍左右，而10年裡翻了將近60倍！如果說這裡還說有投資價值，那簡直就是在胡扯！價值永遠都是跌出來的，風險永遠都是漲出來的，茅臺在去過的十年裡可能是最佳的價值投資表現，而最好的佈局點一定是在70-100元那個區域裡，也就是當初禁酒令錯殺的時期。但是對於現在860多元的茅臺來說則不是！

其次，訊息面上我們可以看出，茅臺其實已經在做左右的衝刺！不僅高盛看至1016元高價，中信稱還能翻倍！！而最大的重頭戲也出現了：茅臺宣佈2018年年報10派145.39元(含稅)。也就意味著860多元的茅臺要折價了，為的是什麼？為的是能夠低價出貨！

因為800多元的天價沒人會接盤，但是200-300元的就完全有可能大肆接盤了！

這就是利用了“除權除息”原理！ 除權除息是為了公平， 股權登記日和除權除息日只相差一天，頭一天有股票的人能夠送股分紅，而第二天買股票的人就無權了，這顯然不公平，那麼第二天還有誰會去買呢？所以要除權除息，除權除息後股價下來了，如果市場認為該股票還值原來的價，那麼它還會填權的！當然，市場裡許多機構和主力也會利用這種方式進行出貨，畢竟散戶都喜歡“低價股”而“恐高”！

所以，茅臺釋出了2018年的財務報表其實從另一方面告訴了我們，利好出盡就是利空，特別還是在高位出的利好，更是不應該盲目相信！對於現在的貴州茅臺，我給出的建議是：具有觀賞性，不具有價值投資性！

我們可以看著主力和機構如何利用最後的瘋狂階段，把茅臺推上1000元大關，但是卻不值得我們去冒險博弈和投資！因為買績優股並不是無條件的去買，物極必反是鐵律，時間和空間到了一個極致的時候，績優股照樣下跌。因此投資者應該順勢而為，低價時買進好股票長抱不放，而不是高價時大肆採購。

茅臺2018年財報，我們最起碼應該看到這些點：

1.每天一個“小目標”，淨賺接近一個億。據財報顯示，2018年茅臺總營收772億元，同比增26.43%；淨利潤352億元，差不多每天淨賺一個億，同比增30%。

2.茅臺酒還是擎天柱，系列酒任重道遠。茅臺酒營收655億元，毛利率93.7%，系列酒營收81億元，毛利率71%。茅臺酒還是股份公司的擎天柱，李保芳董事長說的，“優先系列酒”戰略，還任重道遠。

3.三四季度到底發生了什麼？冰火兩重天。三季度，因為業績不及預期，貴州茅臺錄得了上市以來第一個“一字跌停板”；四季度又因為業績超預期，茅臺酒從509元/股，最高反彈至868.95元/股。

財報中不會告訴你的秘密：

1.飛天茅臺酒，出廠價969元（500Ml），市場指導價1499元，大多數地區實際零售價在1800-2300元，“指導價”渠道幾乎常年缺貨，為什麼呢？

2.狗年生肖紀念酒產量達1500噸，出廠價不詳，市場指導價1699元（500Ml）。這款普茅酒質的紀念酒，利潤率高於飛天。而且，狗年不只有狗茅，還在裝雞茅；

3.年份酒、精品酒、狗年雞年猴年生肖酒、走進澳洲非洲系列酒、遵義機場紀念酒等高階酒、紀念酒，和一路高歌的飛天不一樣，去年都有較大跌幅，其中猴年生肖酒、澳非系列、遵義機場等幾近腰斬，精品酒跌幅也達30%，為什麼呢？

4.茅臺酒第一個萬噸，花了五十多年；從一萬噸到五萬噸，只花了差不多十五年。接下來的難題是：如果繼續擴產，可能會影響品質；如果不擴產不漲價，可能會影響利潤；如果提價不擴產，天價茅臺更加天價。