目前美股再創新高，美國長期國債的價格確實有所升高，但是兩者之間的關聯並沒有那麼強烈，另一方面未來隨著美國經濟的下行趨勢不斷增強，美國國債價格還是會升高。

美股再創新高，但不意味著美國經濟變好了，我們從各種經濟資料，尤其是製造業PMI中，可以看到美國經濟下行的趨勢仍然在延續，目前的美股上漲來自於美聯儲三輪降息和重啟資產負債表擴張的支援可以說來自於金融層面，因此美股的上漲與國債價格的下跌之間沒有必然的關聯。

最近長期國債的價格確實有所降低，但是這裡有一個明顯的影響因素，那就是美聯儲重新啟動了資產負債表擴張，大量的購買了短期國債。在這樣的操作下，短期國債的價格迅速拉高，收益率壓低，導致長期國債的購買慾望受到了抑制，很多投資者轉向短期國債進行套利投資，因此長期國債自然價格下跌了，另一方面從9月開始的美元流動性市場短缺，也造成了長期國債被質押和拋售，因此價格出現了下跌。

而從長期來看，明年美國經濟繼續下行的可能性還是不斷增加，並且有可能陷入衰退，因此未來的美國長期國債價格仍有可能被拉高，另外美聯儲現在已經進入了降息週期，在全球負利率的壓制下很有可能重啟量化寬鬆意味著更多購買長期國債，那麼長期國債的價格就不可能走低。

美股不斷創新高，美國國債價格會下跌，這種邏輯關係確實存在。

從股債的對比來看，標普500指數的股息率已經顯著高於10年期國債收益率。這說明投資股市的股息收益要高於投資債券的收益，股票市場有更強的吸引力。隨著美股的不斷新高，股息收益會進一步提高，並且隨著股市差價收益增強也會進一步擠壓債市規模，存在債市收益率下跌的可能。

美債走勢取決於美國實際經濟增長、通脹補償和以“美國財政、全球配置以及避險需求”三因素主導的供求結構。

貨幣層面通脹預期或將拉動美債上行。最近美聯儲主席表態：重點強調了低通脹的風險，美聯儲需要保持政策寬鬆來促使通脹達標。從這一表態中的言辭可以預期2020年美聯儲可能降息一至兩次。降息的結果大機率會抬升通脹率，實通脹預期上行可能成為推動收益率上漲的因素。

另外，明年避險需求消退也將驅動10年期美債收益率大幅反彈。去年4Q至今國際外部環境是全球避險因素升溫與降溫的主要驅動力之一。隨著這種外部環境的緩和，美債的收益率也會出現攀升。

美股與國債的價格關係確實是這樣“負相關”的影響存在著的。

美國在2008年之後，利息已經沒有降低的區間時，發行了一輪QE（直升機撒錢），此時美國企業的借貸成本非常低，幫助其利潤實現強勁增長，雖然這個時候整體經濟仍然偏弱。有了央行作為後盾，投資者大膽追逐風險，押注股票價格走高。

在美聯儲實施寬鬆貨幣政策期間，美債收益率下跌，股市上漲。

這種追逐利益最大化的資本特徵，導致在此類流動性非常便利的品種中，一旦某個領域的收益有走高的預期，便會吸引其他“弱勢”品種裡面的資金進入，從而進一步支撐強勢品種走強。

美債也是其他國家資產儲備的渠道之一，全球經濟的動態變化，使得各國在最自身的資產儲備配置方面，也在不斷變化。如經濟不穩定的覆蓋面過大，也有可能在美國股市上漲的情況下，美國國債同時上漲局面的出現。

因此我們說，美股不斷創新高，對於美國國債收益率具有打壓的作用，但不見得一定是“立竿見影”地導致其跟隨下滑。

可能有影響，但是沒有必然關係。如果是經濟發展快，那麼股票跟國債都能走高。如果經濟本身發展沒有那麼快，進去股市的收益高可能吸引了部分本來投資國債的錢，有影響。換句話說，股市本身有人賺錢，都是賺了別人陪掉的錢。本身只是信用再造的過程。

股票與國債是兩種不同的資本投資方式，股票是隨行就市的買賣投資，價值瞬時萬變。國債卻是的定期存蓄，獲取固定利息。它與銀行定期蓄存的區別，是國債可以買賣，定期蓄存的存單是不可以買賣的。

股票買賣，盈虧風險巨大。可以讓人一夜間獲利萬千，也可以讓人瞬間身無分文。國債風險極小，或沒有風險，除非國家崩潰。國債的缺點是利息固定，急用時，無法取出，只能拋售，好運氣，仍可賺微利，壞運氣，被迫虧本售出。然而這與國債原本價值無關，是因為太急用錢，忍痛割愛的結果。

顯然，美國股的新高，國債價值的高低不存在因果關係。美股創新高，唯能影響國債的，是影響它的銷售量。因為股票的升漲，必然會影響資金的流向。

美股的創新高，表明美國的經濟發展，進入了活躍狀態。也表明了特朗普的＂美國優先“，對美國經濟的發展產生了積極作用。因為股票的創新高，對於正常狀態的國家經濟發展，往往體現的是投資規模的擴大，產業佈局的擴大，其結果是對國家經濟的提升。