鮑威爾釋放降息訊號，黃金又要起飛了？

美元預期走弱：

截止6月，美債收益率已連續三個月倒掛，債券收益率長期倒掛往往意味著經濟衰退風險；而今年5月美國非農資料爆冷，亦進一步加劇了市場對美國經濟的擔憂。通脹方面，美國核心個人消費支出指數（PCE）從去年的1.9下降至1.6，遠低於美聯儲2%的目標，顯示通脹走弱。以上種種因素使得市場普遍預期美聯儲將停止加息步伐。而6月25日美國聯邦儲備委員會主席鮑威爾表示，考慮到貿易政策的不確定性以及全球經濟增長乏力的情況，美聯儲考量放寬貨幣政策來應對不確定性，儘管鮑威爾多次強調美聯儲不會急於行動，但已使得市場形成美聯儲降息預期，進而帶動黃金價格上漲。

(一) 短期來看：美聯儲預計將於7月31日招開會議，目前市場普遍預期降息，若符合預期，則美元可能進一步走弱，但需慎防出現意外情境，且黃金前期累積漲幅已高，建議此時採取定投或分批投入。

(二) 長期來看：全球去美元化的需求大機率會繼續，黃金長期配置價值不變。尤其是在大量風險存在的情況下，市場資金需尋求避險資產避險，目前各國央行紛紛增持黃金，也顯示出黃金對沖美元資產信用風險的重要性在被市場逐漸重視。

黃金主要有兩大作用：保值和避險

1.美聯儲主席鮑威爾釋放降息預期訊號（即寬鬆的貨幣政策QE），利空美元指數，美元與黃金掛鉤且是反相關，對黃金是利好，支撐金價進一步上漲；

2.美國國債出現利率倒掛問題（即3個月期國債利率高於10年期國債利率），出現這種現象的第511天標誌著美國經濟進入衰退，美國經濟表現疲軟；IMF組織（世界貨幣基金組織）下調全球經濟增長預期，側面也說明全球經濟表現不佳，支撐金價的上漲；

3.中美貿易關係是一場持久戰，中國的崛起勢必威脅美國的霸主低位，美國想透過貿易戰的方式扭轉貿易逆差從中獲利，貿易關係的不確定性，美墨、美歐、美越等之間的貿易關係，美國奉行單邊貿易政策，美中之間貿易關係打出科技牌、臺灣牌等疊加特朗普不按常理出牌的思維方式，在貿易關係方面存在諸多不確定性；

4.美國和伊朗之間的關係很微妙，中東地區區域性動盪問題，黃金作為避險產品再地區關係緊張升級中都會有所表現；

5.今年以來全球各主要央行都在囤積黃金等等諸多因素推升黃金上漲，

綜上所述：黃金中長線可以繼續看多，勿追高，待回撥之後可以低位佈局多單，目標價位初步看到1450～1500；（美聯儲降息是大機率事件，要麼美聯儲主動採取降息的貨幣政策應對經濟問題；要麼待經濟問題表現突出被迫採取降息的措施解決經濟問題）

黃金和降息沒有必然聯絡，黃金和美元走勢呈負相關。對黃金的判斷偏中性，短期震盪中期有上漲機率但空間不會太大。

我們可以看一組資料，很明顯，黃金的走勢和美元是負相關關係。只有當美元下跌的時候才會刺激黃金上漲。所以，就要考慮一個問題，美元是不是會連續下跌。如果不會，黃金的空間又在哪裡？美元作為全球通用的儲備貨幣，出現連續下跌的機率很小。從美元的走勢看是大級別的震盪，所以黃金也會跟著震盪。

2018年來有很多風險事件，比如說中美貿易摩擦、美英法軍事打擊敘利亞、美國製裁俄羅斯等事件加大了全球經濟波動。按照邏輯，資金可以用黃金來做為避險品種，但從黃金走勢上看並沒有出現大幅上漲的情況，在A股中也沒有出現這種情況。所以，風險事件對黃金的刺激有限，可能只是短期，對長期而言還是要美元走勢。

從紐約金的走勢看，處在周線級別箱體震盪中。目前的位置在箱體上方，屬於技術上的壓力位。如果突破失敗，謹防回撥風險。促使黃金上漲的因素我剛剛講了，美元下跌才行。如果美元有持續下跌的預期，還能帶黃金走一波。什麼情況會導致美元下跌，就是美聯儲降息。

高盛在週四發了一份報道，寫到美國採取行動令美元貶值的風險正在攀升，這個跟特朗普的一再抱怨有關，華爾街圍繞美國干預匯率可能性的討論正在變得越來越熱烈，現在高盛集團也加入了進來。不過，美國直接外匯干預的風險很小，但預期在上升。如果這個邏輯能夠成立，基於與黃金與美元的負相關會促使黃金上漲。

從市淨率看黃金股處在歷史低位，就投資而言有安全邊際。可以作為一種保值的思路來配置，在家庭總資產中拿出一部分買入黃金股。只不過何時上漲時間不能確定，畢竟走勢會跟著金價來，國內的黃金股更多的是一種補漲套利邏輯。

黃金與美元和降息的關係上面已經解釋清楚了，所以在美元走勢震盪的同時黃金也會跟隨性震盪。一旦美元選擇方向，黃金則是相反的走勢。對於黃金的走勢會受到貨幣政策影響，在全球動盪的背景下黃金自帶避險屬性，同時在A股的黃金股普遍市淨率在安全邊際可以作為配置品種。但，總體上漲是中長線為主。