2008年的金融危機

2001年，美國的房貸金融機構推出了零首付的按揭貸款買房的政策，在該優惠之下，貸款人買房時不需要繳納20%或更高的首付，銀行也不再對貸款人的背景和收入情況進行審查。其中，部分償還能力很差的低收入階層貸款買房之後，美國的銀行又把這種有風險的按揭貸款做成了一種證券。在市場上，透過直接交易的方式出售給國內外的金融機構和其他投資機構，將全世界的投資者吸引到美國的房地產市場。

這在時間上有一個體現，2001年次級貸款為120億美元，2006增加到了14000億美元，2007年是2萬億~15萬億美元，證券的方式讓這筆住房貸款成為了一個可流通的資產，經過一系列的包裝衍生後總規模達到了10萬億美元，其中在國際上的流通佔66.7%，涉及到次級貸款業務的金融機構有250多家，全球45家大銀行和證券商業參與。

房地產泡沫

2002~2007年，五年內美國房價市場形成了巨大的泡沫，到2007年初美國房地產市場總價值約21萬億美元，其中有8萬億美元是投機的資產，而房產泡沫的部分佔38%。2月，房地產的泡沫達到了頂點，房價開始下跌，而伴隨著貸款利率的普遍升高導致了整條金融鏈的斷裂，向民間放貸的金融機構的儲蓄根本無法收回購買了有效按揭投資的證券，由次級貸款崩潰引發的一系列經濟反應視為金融危機。

美國的次級貸款是向償還能力很差的低收入階層開放的，他們認為在低利率、住房需求的刺激下，房地產的價格一定會繼續上升，而購買了證券的投資者可以從住房投資中獲利，從而讓投資人和低收入階層雙贏。

在這種情況下，一方面是把住房貸款的風險以證券的形式分擔給了全世界的投資商，利率越低，證券化的資本投資規模就越大。由於房地產和證券一樣具有穩定的價值，透過證券的形式投資商可以獲得定期的租金收入。例如，如果預期的房地產價格上漲，優惠的政策增加了投資商的投資，住房市場的需求價值就會和價值資產一樣獲得長期的投資效益。

2001年，美國經濟衰退，政府為了挽救經濟連續13次降息，利率降到了1%。2003~2006年，房價增長的幅度超過了50%，低利率、免除首付、證券投資、銀行貸款的形勢下膨脹出了一個巨大的虛擬資本，實際上是市場的不完善產生的一部分差額資本。在這場危機中低收入貸款買房的美華人喪失了剛剛購買的住房，喪失了所有的存款。

美國的金融危機本身是一種人人都能預知的風險放大的事件，低收入階層的信用極低，根本沒有支付能力，而房地產的市場在美國的中高收入階層中並沒有了購買的需求，一方面是房地產商的投機行為，另一方面則是低收入階層有購房的需求，這兩者的矛盾在於這筆錢能不能讓投資商來買單？

2005年有資料顯示，美國最富有的人口僅有30萬，佔1%，而最窮的人口有1.5億，佔99%。由於貧富差距，大量的低收入階層普遍缺乏購買能力，但是金融機構透過與銀行合作從而製造出一個虛擬的支付資本，透過貸款人買房的按揭證券來吸引全世界的投資商加入住房市場，金融危機實際上是一種利益分配的遊戲而已。

2008美國爆發了次貸危機。大量的次級抵押貸款機構破產，投資基金機構被迫關閉，股市發生劇烈震盪而導致的金融風暴。