拆分不就是為了圈更多的錢嘛，應該談不上利好吧！ 天士力已經有了一波近30%的漲幅，調整一下也是很正常的！現在看上面的頸線即可，跌破短線就會轉弱，要注意風險！

天士力公司有化學藥和生物藥兩個板塊，目前兩個板塊增速加快，因此公司打算分拆上市，國泰君安認為天士力生物計劃分拆上市，逐步改善估值體系。公司以上海天士力為平臺，以重磅品種普佑克為核心，已搭建起研發-生產-銷售-戰投於一體的生物藥全產業鏈商業化平臺，公司已公告計劃分拆生物藥板塊，並在香港聯交所主機板上市，未來公司整體估值體系有望逐步改善。

分拆的天士力如何?

據該公司網站顯示，上海天士力藥業有限公司成立於2001年，是天士力製藥集團股份有限公司的全資子公司，位於上海浦東張江高科技園區，是天士力集團打造現代治療性生物製藥產業化基地。公司網站顯示，其主要產品為普佑克，用於心腦血管類疾病——急性心肌梗死的治療。多家券商釋出研報稱，普佑克的市場空間在30億元左右，還有多個重磅產品在研究階段，市場空間均在10億以上。

可見分拆出去的生物製藥板塊是天士力旗下一塊優質的資產，僅僅普佑克市場空間就是30億元，實際上等於天士力旗下分出去了一塊優質資產，上市成功等於引進了新的投資者，雖然上市公司可以透過持股獲得公司發展收益，但稀釋老股東的權益，如果公司現金流充沛，筆者是不太贊同公司分拆上市的，但如果現金流不充沛，亟待資金投入，那麼分拆上市，可以募集資金快速做大，這有利於公司的發展，會給上市公司帶來巨大收益。

但分拆上市，最直接的就是一旦上市成功，獨角獸估值較高，會有一個不錯的總市值，自然帶動天士力總市值快速增加，從而會帶動公司股價上漲，所以給市場提供一個炒作的素材，前幾年股市曾經出現過一波凌厲的分拆上市炒作，但因為分拆上市最後不了了之，炒作也就煙消雲散。

有論者認為，拆分子公司上市，提升了資金的流動性，有利於投資者對母公司更加合理的估值，減少由於資訊不對稱或效率低下帶來的誤判現象，降低了投資風險。所以，上市後母子公司股價雙雙上漲也在情理之中。這話還是有一定道理的。

天士力：未來的走勢會是什麼樣的？ 先來看一看天士力的成績單，下面是天士力的淨利潤： 2001年，1.03億，增幅29.3%。 2002年，1.18億，增幅14.6%。 2003年，1.41億，增幅19.8%。 2004年，1.71億，增幅21.3%。 2005年，1.94億，增幅13%。 2006年，2.09億，增幅8%。 2007年，1.86億，降幅11%。 2008年，2.56億，增幅37.7%。 2009年，3.17億，增幅23.8%。 2010年，4.5億，增幅42.2%。 2011年，6.11億，增幅35.6%。 2012年，8.5億，增幅39.2%。 2013年，10.98億，增幅29.2%。 2014年，13.68億，增幅24.6%。 2015年，14.79億，增幅8.1%。 2016年，11.76億，降幅20.4%。 2017年，13.77億，增幅17%。 也就是說，從2001年到2017年，17年的時間，翻了13倍，複合增長16%。 假設天士力未來10年，每年增長10%，貼現率是10%，第11年到永遠，每年增長5%，那麼，對它進行估值，它的股價會是多少？49元，目前股價是26元。 現在的問題是，你相信天士力未來10年，到底能不能每年增長10%？ 49元對26元，安全空間比較大，不過，天士力有一個致命的弱點，就是它的經營，在有些年份，收到的現金，不能覆蓋淨利潤，也就是說，淨利潤是100，但主營業務可能只賺80，剩下的20，要靠投資來獲得，而投資這件事，畢竟有很大的運氣成分。 舉個例子，整個2017年，天士力的淨利潤是13.77億，但是，它的主營業務現金，是負8.23億，也就是說，天士力透過投資，獲得了20多億的淨利潤。這不是什麼好現象。 下面，我們再來看一看，天士力到底是一傢什麼公司？ 天士力是醫藥公司，它主營現代中藥、化學藥等的科研、種植、提取、銷售等。 公司擁有國際先進水平的大型自動化滴丸生產線，主導產品複方丹參滴丸。 公司藥品進入南韓、越南等國家醫藥市場，在馬來西亞、南非等國家地區建立公司，形成了多層次的營銷體系。 天士力的核心競爭力是： 丹參滴丸藥品專利。 公司聚焦中國市場最大，增長最快的心腦血管，消化代謝，抗腫瘤等領域，完成了以現代中藥，生物藥，化學藥三大藥協同發展的大生物醫藥產業格局的構建。 和大多數醫藥公司一樣，天士力有下面的風險： 新藥推出未達預期。 而且，丹參滴丸對冠心病有特效，但還有很多藥物對冠心病有效，替代品太多，這樣的專利壟斷帶來的護城河就很低。 當然，天士力也有一些機會： 比如，公司旗下子公司上海天士力預計IPO，若上市成功，將成為目前申請港股上市生物藥企業中估值最高的獨角獸。 再比如，公司子公司上海天士力藥業有限公司的獨家產品正式納入《國家醫保目錄》乙類範圍，市場放量顯著。 再比如，天士力的丹參滴丸馬上將透過FDA批准並進入海外銷售。 沒有人能夠預測未來，所以，天士力的股價，到底怎麼樣，不能僅僅從數字推理上，就得到答案。 買股票是一門藝術，也是一門科學。 所以，你需要獨立思考。 以上觀點，不一定對。