現在看來，歐央行本次議息會議，即使不降息，向市場釋放降息預期的機率也非常大。但實際上對於市場的影響可能並不明顯。

實際上，自從次貸危機和歐債危機連續發生以來，歐元區經濟就始終沒有真正好起來。歐元區的問題源自於不同經濟發展和不同經濟結構的國家，使用同一種貨幣政／策的結構性差異。但是從2018年開始，歐元區的經濟下滑開始越來越明顯，甚至德國製造業的資料也開始下降，而這一直是歐洲經濟增長的重要引擎。

今年受到了英國脫歐、議會改選、土耳其金融危機等不穩定因素的影響，歐洲的pmi數值一直下滑，這對歐元區經濟蒙上了陰影。同時，歐元的國債利率也發生了倒掛的徵兆，這說明，市場對於歐元區的經濟衰退預期似乎越來越強烈了。

而消費市場也同樣低迷，歐元區的通脹始終沒有起來，雖然這和美國的情況較為一致，但是美國的通脹低來自於這波經濟增長是由頁岩氣革命引領的製造業增長，因此投資大於消費市場，通脹被生產所壓制；而歐洲的通脹低則來自於自身的結構性問題，即消費市場的持續疲軟。

可以看到即使在走出2015-2016年的通縮陷阱後，通脹上漲也僅僅達到了2%左右，並不能證明經濟的有效增長。

在這個背景之下，又來到了經濟學家普遍認為的經濟下行週期，恐怕歐央行的降息即使不在現在，也在遠期一定會發生。

不得不說，雖然基本面對歐央行的壓力較大，但是如果排除干擾因素，恐怕歐央行也不會這麼快降息。但是偏偏屋漏偏逢連夜雨，現在的外部環境實在是惡劣。

第一，全球經濟環境下滑。

從今年年初開始，全球經濟下行的悲觀預期就在蔓延，中國市場的低迷已經非常清楚，美國和日本的pmi也在不斷下滑，這讓歐元區很難獨善其身。第二，美聯儲降息刺激

美聯儲在7月初，由鮑威爾在國會聽證會的發言透露了重要資訊，即7月底大機率會降息，這對歐央行是一個重大刺激，因為美聯儲降息勢必帶來美元的貶值，如果屆時歐元堅挺，恐怕對歐洲的經濟即將形成一次不小的衝擊。

第三，貿易摩擦。

特朗普似乎仍然在痴迷於發動對外的貿易爭端，對歐的貿易施壓剛剛開始，這對歐洲的經濟前景本來就不利；而全球的貿易保護主義上升，也讓市場信心蒙上了一層陰影，這也不利於歐元區的經濟。

第四，英國脫歐預期。

英國換首相了，並且還發言稱，如果沒達成協議，英國考慮“硬脫歐”，這對英鎊和歐元同時造成了打擊，在英國脫歐預期影響之下，歐元區的經濟前景繼續受挫。

因此可以看到，歐央行面臨的壓力非常之大，因此降息肯定是歐央行最近在考慮的事情。雖然現階段，我認為歐央行會以釋放降息預期，讓市場信心更加穩定為主，但是如果真的超預期開始實際降息，我也不會吃驚。

說實話，影響不大，影響可能會在短期迅速浮現，但是隨即迅速消失。

首先，寬鬆預期或降息不會對經濟產生立竿見影的效果。

歐元區的經濟情況一直沒有起色，即使在經濟增長最好的前兩年，經濟增速和就業也並不強勁。可以說歐元區的經濟問題是結構性的，現在並沒有很好的辦法解決，因此降息也不會是靈丹妙藥，只能是短暫拉昇市場信心，改善流動性而已。

其次，歐元貶值並不能持續。

歐央行即使釋放降息預期，歐元貶值幅度和時間也有限，因為這個時機並不好，因為下週美聯儲就大機率降息了。而且如果歐央行釋放降息言論，那麼美聯儲降息的機率只會更大，基點沒準更多。那麼歐元的這點貶值迅速就會被消除。

即使這次歐元貶值超過美元，特朗普的弱勢美元策略也會給予歐洲更多的壓力，我相信歐元比美元弱勢的時間不會保持很長。

第三，降息預期會確認市場下行壓力，對市場信心產生破壞。

美歐央行同時處於降息預期當中，對於市場而言是一個重大資訊，證明全球的經濟下行徵兆非常明顯（之前並沒有資料的明確證實），從此恐怕市場的惡化會加快，至於會不會引發衰退，就要看美歐的刺激夠不夠給力了。

同時，避險資產比如黃金等，可能將進一步受到支撐上升。

因此可以認為，本次議息會議中，歐央行釋放降息預期的機率非常大，因為基本面和外部環境都給予了足夠的降息理由；而實際的影響，可能在短期之內並不明顯。

今年歐元區的經濟一直疲軟，各項經濟資料不及預期，此前歐元區經濟復甦強勢，去年年底結束QE，本來今年計劃貨幣政策收緊，熟料歐元區經濟復甦不在，反而陷入困境。加上全球經濟不景氣和貿易不確定性，更是為歐元區經濟蒙上了陰影，之前歐央行行長德拉基表示，如果經濟表現一直嬴弱，將重新開啟貨幣寬鬆政策，甚至會降息或重啟QE。

歐元區現在本身處於零利率附近，降息空間不大，一旦降息，就會開啟負利率時代，但是負利率不一定能將經濟帶出泥潭，日本信奉安倍經濟學，實行超級寬鬆的貨幣政策，負利率已經持續幾年，但經濟依舊不見氣色，歐元區經濟會大機率重啟QE。

市場的目光都關注在美聯儲和歐央行身上，本月議息會議臨近，他們的貨幣政策影響著全球的經濟走勢，美聯儲降息是為了緩解下半年經濟增長壓力，各項經濟資料表現依然良好，雖然強勢不再，但也沒有蕭條的跡象，降息需求並不那麼強烈，而歐元區經濟各項資料都表明經濟疲軟，降息渴求度高。