通脹不如市場預期，主要是供給過剩需求疲軟。

最直接辦法就是貨幣超級寬鬆，刺激投資刺激需求，但是用多了的政策，也會物極必反或者審美疲勞，也沒有辦法刺激投資刺激需求，對市場影響逐漸式微。

歐洲央行已經實施負利率政策多年，可是歐洲經濟依然疲軟，GDP增長緩慢，投資依然不振，需求依然疲弱，這種經濟CPI自然上不來，即使歐洲央行加大負利率政策力度，繼續降息，恐怕也沒有任何作用。

負利率政策不是沒有副作用，用多了，會傷害金融市場的穩定，尤其是銀行業深受負利率之苦，銀行業受到傷害，對經濟增長沒有任何好處。

歐洲央行不是繼續降息，而是加息改變負利率時代，恢復到零利率或者是稍微高一點的利率，改變歐洲商業銀行的盈利能力，改變金融生態，另外就是放棄貿易保護主義，跟隨美國搞貿易摩擦只能讓歐洲優勢產業失去機會，失去市場，陷入困境。像加拿大的油菜豬肉ziji能夠消化，囤積起來只能降價促銷，通脹起得來嗎？

歐洲放開自己的市場，尋找他國市場，才是出路，以政治名義打壓別人，失去的也是自己的市場。

與很多人的想法相反，通脹是一個國家經濟發展的必要條件，也是經濟發展良好的一個明顯的特徵，通脹保持良性區間是消費市場強勁的表現。因此當通脹不及預期時，往往透過財政和貨幣手段的刺激維持通脹，進入合理區間。

第一，通脹是經濟發展的動力。

在正常的經濟發展當中，通脹是牽引經濟發展的動力。這原因主要來自於，當消費市場足夠強勁，供不應求會引發通脹上升，物價上漲，從而推動生產端的投資意願，擴大生產。而投資的擴大會壓低通脹，推動經濟的進一步發展，這是一個良性的迴圈。

那麼當通脹持續保持低迷，意味著消費市場的需求疲軟，對生產端沒有明顯的刺激，生產的擴張也因此停滯，經濟增長從此陷入緩慢期。

而隨著人類經濟的持續發展，通脹是伴隨經濟增長而出現的，並且隨著生產、消費的迴圈增長而螺旋式上升。因此，人類經濟發展當中的通脹與貨幣貶值是始終存在的。

第二，通脹是經濟發展良好的表現。

由於通脹對經濟的牽引作用的重要性，良好的通脹也是經濟增長良性的表現和特徵，如果通脹失調往往意味著經濟增長，出現了問題。美聯儲的核心目標就是通脹和非農就業，當通脹低於2%的時候，美聯儲會認為經濟增長動力不足，應當降息予以支援。

上圖可以看到，通脹與經濟增長是直接相關的。而當通脹過高的時候，會抑制消費市場的增長動力，推高風險泡沫和資產價格，併吞噬財富效應的積累，引發可能的危機。所以我們說，當通脹持續低迷，可能就是面臨衰退，或是走向衰退的路上了。

第一，貨幣手段。

用貨幣手段推升通脹是央行的主要職能，正如美聯儲設定的政策目標是一樣的。那麼使用貨幣手段推升通脹，主要主要採取的是貨幣相對貶值的方式，手段往往是透過提高貨幣在市場中的流動性達到的，包括了降息，資產購買和壓低長端利率。下圖就是歐央行面臨的低通脹問題，因此歐洲持續進行負利率。

降息、降準是最直接的提高流動性的方法，機理是透過降低基準或政策利率，將銀行系統的資金釋放到市場當中。這是央行最為基準的功能也是最有效和直接的手段，他釋放了明確的寬鬆訊號。

資產購買是非常規貨幣手段，一般來說是透過央行購買，財政系統釋放的國債達到增加貨幣供給，提高流動性的作用。

壓低長端利率，是將因避險需求流入長期國債的資金擠出銀行系統，從而提高市場流動性的方法。目前歐日央行普遍透過，負利率的方式也就是長期國債收益率為負，來提高流動性。

第二財政手段。

通脹一般不是財政手段的政策標的，但是由於通脹與經濟增長的強相關性，因此，當通脹不及預期時，有可能推升財政手段進行刺激。

相對於貨幣手段而言，財政手段推升通脹的方式相對要間接一些，不能直接推升通脹，一般採取擴大財政開支，增發債券等方式來促進經濟的活力，增加經濟的流動性而不是貨幣流動性。這樣經濟的增長得以擴大消費市場得到刺激，從而推升物價和通脹。下圖是美國財政部擴大開支的情況。

雖說央行與財政系統有很多方法可以推升通脹，但是在現實中，我們看到很多情況下，推升通脹並不是很容易的事情，比如歐日的負利率，並未有效的推動通脹。

第一，流動性氾濫與流動性陷阱。

當流動性提升到一定程度之後，過多的流動性釋放的邊際效應會遞減，也就是說進一步釋放流動性，其效果要逐漸的下降，這就是歐洲和日本目前面臨的問題，提升流動性對通脹的效果一般只能不斷的加大流動性的供給。

第二，經濟的結構性失調。

一般來說經濟增長週期之後會出現經濟下行週期與衰退週期，在經濟週期性波動的面前，貨幣與財政手段只能延緩經濟衰退的時間，減緩經濟衰退的程度，但不能有效的避免衰退，以及通脹的下行。

這是因為當經濟增長週期的後期，勞動力市場的分配往往出現結構性的錯位，導致消費能力下降，這樣的時候推升通脹，對消費能力而言反而是更大的損傷，因此在這種情況下無法推升通脹。

綜上，通脹是經濟正常發展時重要的牽動力和指標，當通脹不及預期時，央行的貨幣手段是最為直接有效的推升通脹的方式，財政手段，也能起到一定的效果，但在真正的衰退出現的時候，無論是貨幣和財政手段都無法有效推升通脹。