資產價格的上漲和下跌不是兩個獨立的問題，需要放在一起來分析。無論是上漲和下跌，只要突破了價值規律畫的線，都會出大事。

從完全市場經濟的角度看，是由供應量和需求量決定的。

資產也是商品，以商品為例，供應量大於需求量，價格就會下跌，反之上漲。這是最基本的規律，但其中有許多不確定因素：

1、人為炒作。當供應方即賣方有意囤積商品，造成商品稀缺的假象，而市場需求得不到滿足時，價格上漲，這和歷次通脹過程有緊密關係。

2、無力消費。當佔到大部分的消費群體需要該商品，但因為經濟狀況不佳而不具備消費能力，也會造成商品滯銷而價格下降。這種情況是有需求，但買不起或者消費群體抑制消費。

3、過度的借貸消費。如果經濟形勢良好，消費者有穩定的收入，那麼透過借貸消費可以透支未來的收入。但如果穩定收入一旦中斷，借款無法償還，放款機構為了降低風險，會收縮借貸規模。如此一來，依靠透支消費的市場再也無法支撐，也會產生商品賣不掉而跌價。

此類原因還有許多，不一一列舉。但根本原因是：財富集中於金字塔尖的少數人，不具備大多數商品的需求量，而擁有大部分需求的大多數人，由於缺錢控制消費。這就是衰退。

比如日用消費品、食品上漲，如果漲到一定程度，會嚴重影響正常生活。這是因為物價大幅上漲的同時，收入並沒有與之匹配的漲幅。同樣會造成消費量減少，導致市場低迷，隨之會產生通縮，即商品賣不出去—工廠產量下跌—裁員—收入繼續下降—更少的商品消費，很清楚的迴圈。

再比如高房價，大多數人的財富都在房子上，其中很多人的相當比重收入要去還貸款，剩下的錢只能是省著花。因為缺乏安全感，也不敢放手消費。房價越高，手裡的可支配收入就越少。漲到了一定程度，高房價掛在那不好賣，連累其他商品也不好賣。手裡囤積大量房子的賣不掉，想買房的沒錢買或乾脆懶得看了。

這就是資產不斷上漲造成的後果，整個的經濟流通不動了。因此資產包括物價的上漲和下跌都要有一定的限度，超過這一限度，就會引發一系列連鎖反應。這就是市場規律和價格規律。

經濟繁榮時流動性充裕，資產價格上漲。經濟衰退時流動性不足，資產價格下跌。經濟衰退流動性不足，進而引起資產價格持續性下跌。流動性可以理解為購買力。

因為資產價格上漲相對於你的個人身價也上漲，比如房產，股票等等，個人在銀行的資產信用等級也上漲，也就是還款能力變強，負債率就會下降，破產率下降，反之亦然

題目稍微有一些問題，因為資產價格持續上漲未必不會引發什麼問題。

我們說資產價格的變化實際上是有一個適度的原則的，在任何情況下，資產價格過度的上漲和過度的下跌都有問題。

一般來說，在經濟增長最強勢的階段，資產價格隨著人們的消費能力提高和貨幣的流動性旺盛而增加。也就是說資產價格是由經濟增長來推動的，但是在這個過程中如果資產價格的升高高於經濟增長的速度，我們就說這是經濟過熱，曾經的房地產泡沫和08年的次貸危機都是因此引起的。

所以並不能說資產價格一直升高就引發不了問題，可以說過熱的階段當中並沒有出現經濟的衰退，但是這是為經濟的衰退埋好了伏筆，積累了風險，為將來的衰退衝擊力提升。

但是當資產價格低於經濟增長速度也是不好的，在一般的經濟增長中，如果資產價格較低，會帶來生產端投資意願的下降，最終導致經濟速度放緩，這是我們所說，通脹速度低於預期，或者溫和通脹。

但是當資產價格明顯的變低，這往往就是經濟衰退的徵兆了，因為消費的疲軟帶來了資產價格下降，對生產端的意願產生了更大的打擊，最終導致了經濟陷入衰退當中。

資產價格持續上漲就意味著gdp不斷增長，反之，資產價格不斷下跌就意味gdp不斷衰退，

金融資產有很多品種，不過對於一個國家最具影響力的資產就是股市和房地產，這兩個資產的市值都是非常龐大，比如中國房地產市值有450萬億人民幣，股市市值40多萬億美元，美國股市市值40萬億美元，房地產30萬億美元，

股市與房地產與經濟增長密切相關，先從生產的角度說事，

對於股市來說，集中一個國家最主要的公司，而公司是財富創造的主體，不管工資，利潤還是稅收都是透過公司產生，而工資利潤稅收的總和就是gdp，這樣gdp增長必然反映在公司的發展壯大上，自然股市市值也不斷增加，這個世界上除了個別國家，股市走勢基本上是與gdp增長同步的，gdp增長，股市上漲，gdp衰退，股市下跌，

對於房地產來說，因為房地產涉及國民經濟的許多行業，比如鋼鐵，水泥，玻璃，傢俱等等，房地產市值增加，會拉動這些行業的需求，這自然拉動經濟增長，這其實與股市的原理是一致的，只不過房地產涉及的公司數量比股市少一些而已，

從收入的角度說事，股市和房地產升值的過程中，會讓居民和投資者的財富水漲船高，居民收入增加，就會增加消費，而消費會拉動經濟增長，比如中國經濟增長的過程就是房地產市值膨脹的過程，雖然高房價屢受抱怨，但是高房價也讓房子升值，

可以說資產價格上漲和gdp增加是一個良性迴圈，一個國家經濟增長迅速的時候必然反映在股市和房地產市值增加上，比如美國在次貸危機之後，經濟總量幾乎翻番，而美股指數則是屢創新高，如果想知道美國經濟增長率，直接看美股走勢就行，當然如果經濟衰退，就是另外一個情況，比如日本經濟長期停滯，日本房地產市值和股市市值都沒有多大變化，股市和房價不漲，日本人民的收入就不會增加，