汽車行業依然是消費品種的大件，而且未來的消費增長還很有潛力；

中國目前連世界平均水平都還沒達到，對於中國這樣一個地理遼闊的國家來說，汽車的消費量還遠沒有飽和；即使是和鄰國南韓想比，中國依然是很有市場的。

就算不如南韓，達到人均200-300的保有量並不是特別困難的，也就是說，中國的汽車銷量還有翻倍的潛力；

目前中國人均GDP約8000-10000美元，假設未來中國千人保有量達200臺，中國汽車保有量可達2.8億臺，假設7年更新，不考慮出口市場，中長期中國汽車年產銷規模估計在4000萬臺左右，較2016年的2800萬輛還有1200萬輛以上的增長空間。商用車市場年銷量規模穩定在400萬輛左右，乘用車未來穩態年產銷規模在3600萬輛以上。市場增長潛力還是非常大的。

這是一方面，另外一方面，汽車行業正在面臨電動化，智慧化的變革。過去100年，汽車的變化可能都沒有未來30年汽車行業的變化大；汽車行業可能會面臨重新洗牌。那麼新的廠商以及市場佔有率較低的企業將會有可能實現逆襲，而這個汽車市場的規模之大，也就決定了企業獲利的未來潛力。因此，很多投資者不惜投資重金進入這個市場。連谷歌、百度等網際網路大佬都紛紛進入汽車市場，未來的汽車市場競爭將會更加激烈；

比方說2015-2017年，中國批准了15家新能源汽車牌照，而這些大多都是新的汽車廠商。特斯拉也將在中國建廠；

新能源汽車中國技術是處於領先地位的，不管是汽車的整裝還是鋰電池、配件方面，我汽車行業均保持著較高的發展態勢，並且越來越好。而在燃油車逐步被新能源汽車市場所佔領的大前提下，中國新能源汽車又走在世界前沿，所以看好中國汽車行業投資機會也是必然趨勢。中國新能源汽車的佔有量也是逐年遞增以及市場巨大。

從新老更迭的角度上看，中國汽車行業能夠保持更好的新能源汽車融入市場以及具有更大的消化市場，市場潛力大。

從汽車行業板塊指數來看，汽車類行業指數雖然處於趨勢化下跌過程中，近期與大盤指數一併出現了短期反彈，但從階段漲跌來看，自2015年即觸底完成並且形成較好的反彈，而大盤指數直到2016年才完成觸底。並且自時間的漲幅來看也是高於大盤指數的。說明什麼？說明汽車類行業整體看好情況要好於大盤整體水平，投資者更加看好汽車發展機遇，汽車類的發展新舊轉換機遇。如果說能夠把握好，可以說不亞於買在了最低區域價位區間。

從趨勢來看，汽車類行業指數大機率還是會與大盤指數出現相近的走勢行情，並不能走出獨立的行情。

六月汽車銷售為何會出現超預期的回升？

第一：國五大幅降價促銷提振終端零售；第二:6 月新能源汽車搶裝上牌貢獻行業增速 大約4%+；第三：運營端需求上牌消化部分國五庫存車，以及少部分經銷商提前上牌；第四：去年 6 月開始銷量低基數。

從六月保險公司的交強險資料來看，也可以印證其六月汽車銷量的回升。六月汽車銷售很可能出現同比接近10%的正增長，也將是連續下降以來的首次回升。

不過，六月的回升大機率只是一次特例，汽車行業真在的拐點可能要等到三季度底。七月則可能出現增速的大幅回落，重回下行趨勢。

原因在於：

第一：六月的促銷及國五車的大甩賣將透支七月銷量

第二：六月新能源車搶裝後，七月增速將大幅回落

第三：國五和國六的切換期，消費者觀望情緒較濃

第四：去年七月基數高

所以，這是一次特殊情況下形成的六月汽車增速回升，會給汽車板塊帶來階段性的機會，大反轉依然不存在。

因此，根據上述判斷，6月中-七月中這段時間，汽車板塊會受到汽車銷量資料的釋出而迎來一波反彈行情，其中整車板塊走勢預計更強。要注意7.15日後汽車板塊的再度走弱可能性，最終的底部可能在今年三季報後。

為什麼整車機會更大一些？

從汽車銷售情況來看，目前還處於汽車的去庫存階段，尤其是去年的國五車型。庫存不去，就會有新的製造週期，所以在去庫存的階段當中，整車銷售帶來現金和利迴流，而這部分現金暫時並不會帶動汽車廠商重新加大汽車製造，所以零部件企業暫時並不受益，訂單量並不會顯著回升。

維持汽車行業景氣拐點判斷 二次探底臨近結束

投資背景：

5 月乘用車批發銷量同比-16.9%，零售同比-12.5%，符合預期。5 月狹義乘用車生產 147.1萬臺，同比下降 23.2%；廠家批發 154.2 萬臺，同比下降 16.9%；由此廠家庫存下降 6.9 萬，渠道庫存下降 8.4 萬。渠道庫存的下降幅度大於廠家庫存，這主要是因為國六在部分地區突發實施，廠家及時緩解經銷商的進貨壓力，加速消化庫存。

5 月狹義乘用車零售環比上升 4.8%，這是近些年表現最強的 5 月，這主要是因為國六實施之際去庫存力度的加大。隨著國六的逐步落地，距離部分地區 7 月實施不足 50 天，廠家加大促銷力度。部分經銷商急於消化國五庫存，再加上五月各地車展的爆發，終端價格下降，導致今年 5 月零售環比的上漲。

維持 2019 景氣拐點判斷，我們認為二次探底臨近結束。發改委印發《方案》積極推動農村車輛消費升級。此外，限牌城市中的廣州、深圳首先加大牌照投放力度。

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