cds是一種合同。全稱creditdefaultswap，意思是信用違約掉期合約。cds合約是美國一種相當普遍的金融衍生工具，1995年由jpmorgan（2000年與大通銀行、富林明集團完成合併成立今天的摩根大通）首創，2007年中市值達45萬億美元，aig報病危時據說達62萬億美元。
cds相當於對債權人所擁有債權的一種保險。從理論上講，cds賣家售出cds，對相應的一份債權將來是否得以履約做出擔保；而這樣一來，作為買家的債權人就把債權違約的風險讓渡給了cds賣家。
具體來說，cds所擔保債權，一般是各種各樣但信譽度各異的債券，如地方政府債券，新興市場國家的債券，以住房按揭為抵押的債券（包括次貸），以及小範圍的或企業雙方的債券和債權。按金融產品的慣常分類，這些債券因都承諾了債權人的定期、定量收益，都叫做固定收益（fixed-income）產品。
cds買家所獲得的保險承諾包括：倘若債權違約，或有債權評級下調等各種不利的“信用事件”（creditevent）發生，收入仍不受影響（視具體條款而定）。一般的債權人起碼仍可收回所持債券的面值。
如此這般，cds買家所獲得的保護，等於說它們在信用事件的條件下（債權產品違約率上升時），仍可獲得預期的收入甚至利潤。因為此時cds賣家將對它們支付與所擔保債券面值相當的現金。而在沒有信用事件的條件下，如所擔保的債券按期履約，cds賣家將從買家獲得定期的保險費收入，也能由此獲取利潤。但總的說來，一旦“信用事件”發生，cds賣家要承受的損失將相當巨大。
cds的好處，是當企業或個人在面臨多種債權風險（比如擁有多家公司的債券）而又不想馬上將債權全部出售的時候，可獲得cds賣家所提供的保險。但另一個結果，就是促使投機者對債權產品的信用度像賭徒一樣地下注，並透過押準了某項違約債權而獲利。鑑於cds市場的市值已超過cds所代表的債券和貸款總額，該市場的投機性已顯而易見。
一個投資商如果看好某公司的“信用質量”（creditquality），可售出對該公司債券的擔保以獲得收益，而不必花很大一筆錢來真正購買該公司的債券。
一個投資商如果不看好某公司的信用質量，也可只花很少的錢購買對該公司債券的保護，等到信用事件發生時獲得暴利式的收益。
由於cds市場並不要求以某真正債券作為交易工具，而只要求以某債券為價值參考，投資商還有其他很多方法變換自己的投資組合。
市場參與者也並不非要等待cds到期才能見到收入，而是按照各種投機價格大肆買賣cds合同；他們也能靠持有新的cds來平抑手中老的cds所帶來的風險。
因為cds都是櫃檯交易，要求交易者對相關資產十分了解，同時背後又按照各自秘密的數學模型來精算未來收益，因而交易者大多數都是金融機構。
也由於整個市場是櫃檯交易，又沒有任何監管，cds賣家所承擔的風險是否超出它的支付能力人們不得而知。而在全社會信用履約率大幅度、大面積下降的時候，哪家cds賣家還能支付得起它們的巨大損失，人們也不得而知。而在這次金融危機中，美國政府將如何監管cds市場，將來還會不會繼續讓它在無監管下執行，人們仍不得而知。
cds是一種合同。全稱creditdefaultswap，意思是信用違約掉期合約。cds合約是美國一種相當普遍的金融衍生工具，1995年由jpmorgan（2000年與大通銀行、富林明集團完成合併成立今天的摩根大通）首創，2007年中市值達45萬億美元，aig報病危時據說達62萬億美元。
cds相當於對債權人所擁有債權的一種保險。從理論上講，cds賣家售出cds，對相應的一份債權將來是否得以履約做出擔保；而這樣一來，作為買家的債權人就把債權違約的風險讓渡給了cds賣家。
具體來說，cds所擔保債權，一般是各種各樣但信譽度各異的債券，如地方政府債券，新興市場國家的債券，以住房按揭為抵押的債券（包括次貸），以及小範圍的或企業雙方的債券和債權。按金融產品的慣常分類，這些債券因都承諾了債權人的定期、定量收益，都叫做固定收益（fixed-income）產品。
cds買家所獲得的保險承諾包括：倘若債權違約，或有債權評級下調等各種不利的“信用事件”（creditevent）發生，收入仍不受影響（視具體條款而定）。一般的債權人起碼仍可收回所持債券的面值。
如此這般，cds買家所獲得的保護，等於說它們在信用事件的條件下（債權產品違約率上升時），仍可獲得預期的收入甚至利潤。因為此時cds賣家將對它們支付與所擔保債券面值相當的現金。而在沒有信用事件的條件下，如所擔保的債券按期履約，cds賣家將從買家獲得定期的保險費收入，也能由此獲取利潤。但總的說來，一旦“信用事件”發生，cds賣家要承受的損失將相當巨大。
cds的好處，是當企業或個人在面臨多種債權風險（比如擁有多家公司的債券）而又不想馬上將債權全部出售的時候，可獲得cds賣家所提供的保險。但另一個結果，就是促使投機者對債權產品的信用度像賭徒一樣地下注，並透過押準了某項違約債權而獲利。鑑於cds市場的市值已超過cds所代表的債券和貸款總額，該市場的投機性已顯而易見。
一個投資商如果看好某公司的“信用質量”（creditquality），可售出對該公司債券的擔保以獲得收益，而不必花很大一筆錢來真正購買該公司的債券。
一個投資商如果不看好某公司的信用質量，也可只花很少的錢購買對該公司債券的保護，等到信用事件發生時獲得暴利式的收益。
由於cds市場並不要求以某真正債券作為交易工具，而只要求以某債券為價值參考，投資商還有其他很多方法變換自己的投資組合。
市場參與者也並不非要等待cds到期才能見到收入，而是按照各種投機價格大肆買賣cds合同；他們也能靠持有新的cds來平抑手中老的cds所帶來的風險。
因為cds都是櫃檯交易，要求交易者對相關資產十分了解，同時背後又按照各自秘密的數學模型來精算未來收益，因而交易者大多數都是金融機構。
也由於整個市場是櫃檯交易，又沒有任何監管，cds賣家所承擔的風險是否超出它的支付能力人們不得而知。而在全社會信用履約率大幅度、大面積下降的時候，哪家cds賣家還能支付得起它們的巨大損失，人們也不得而知。而在這次金融危機中，美國政府將如何監管cds市場，將來還會不會繼續讓它在無監管下執行，人們仍不得而知。