低迷大半年之後，黃金股就能買嗎？
當然不能買！理由如下：
自從1973年佈雷森林體系崩潰以來，黃金的最大資產配置價值就是對沖。常規資產的、危機、通脹的等等對沖的配置！作為一類供需相對穩定的貴金屬，幾乎是風險對沖的代名詞，其價格的波動性的主要決定因素，就是避險資產的特性！
黃金頭號玩家美國總統特朗普是一個反覆無常的變臉政治家，其出牌的不確定性格幾乎是每一個交易員的新考驗，新課題！這看起來象是當前資產需要對沖的頭號風險！
那麼當黃金遇到特朗普，真的能像乾柴遇到烈火嗎？
其實，實際的情形其實正好相反，自特朗普當選之後一直未有再創新高，相反最近還在節節下跌，跟當選之前的金價形成鮮明對比！
金價在特朗普當選之前蒸蒸向上，當選之後舉步不前。為什麼會這樣呢？
這僅僅是最大風險——特朗普當選，兌現之後的平衡嗎？還是世界適應特朗普之後帶來的動態平衡了？
那麼我們就來看看特朗普當選之後在股市、危機、通脹等黃金的最大對沖功效領域裡，究竟都發生了什麼？
1、常規資產配置對沖的劣勢
黃金作為一項資產的配置對沖作用，在於其與最大需配置風險資產——股票的相關性並不強！如下圖：
但是這樣的相關關係是股市牛熊綜合的結果，也就是說，黃金單獨作為資產配置對沖的最大作用是熊市（也即危機開始及之後）中的正對沖價值，而如果股市一路大好，那麼其作為配置資產對沖的作用是負對沖的！
那麼道指2018年下半年的走勢就是黃金能否實現正對沖的最大因素，而以道指在今年年初至當前的走勢來看，再創新高或仍有待觀察。
但以當前美元迴流速度及美指的反彈力來看，（據瑞銀估計，2018年，美元迴流將超過2.5萬億美元，5000億分紅，7、8千億回購股票，1.2—1.3萬億的併購！）保守的估計支援道指在26616.71的高點附近做至少一個二次高點，是有一定技術面支撐和資金面的供應！雖然中途難免會反覆！但要跌破23344的當前調整低點而引發熊市危機，從時間週期上看，在2018年的下半年是還不到的！
而如果作為牛市中常規資產的配置價值，跟黃金正相關的美國國債拋售，導致其收益率的上漲在近期是迭創新高，也從另外一個側面印證了在牛市中，如黃金、國債這類對沖資產被選擇的結構性吸收力並不好！
2、衰退風險對沖
黃金的最大上漲理由就是危機的對沖，持別是衰退前危機發生的時候！
客觀的講，特朗普時代的世界看起來確實更加動盪，但我們也應該明確的是，商人政治以美國為中心，以利益為中心也在另外一種維度釋放了戰爭帶來的利益雙輸的最壞結果，不管是文化戰爭、軍事戰爭還是貿易戰爭。這是一種典型的動態平衡的博弈！
所以除了人為不能直接控制的風險如美國的股票，巨大的天災等。如北韓、伊朗、貿易戰爭等都不至於引發不可預測的黑天鵝風險！特別是在2018年的下半年，從這個角度來看，黃金上漲的最大動能也在減弱。
3、通脹對沖的希望!
黃金另一個最大的上漲理由就是通脹，在通脹時代，黃金是比較有力的購買力表現！
但問題的關鍵是，通脹時代來了嗎？以經濟週期角度來看，通常滯脹表現的衰退時期才可稱為通脹時代。而以當前美國的通脹和增長的表現顯示：美國一季度的GDP為2.3%,3月CPI是2.4%，蓬勃的繁榮仍將持續，以美國當前的加息週期來看，今年應該能加息四次！
所以，從世界表面來看，好似一片亂哄哄，給了黃金多頭最潛意識的期待，但這種催眠式的期待，正是空頭可以利用的最大陷阱。這個陷阱不填滿多頭，真正的多頭不會來的，！所以至少在2018年的下半年，黃金向下至1240，甚至1200，是大有可為的！到時再來談配置黃金股我看會更有更好的時機和更有利的價位！
國際金價周線圖（至2018.06.27）
（金價已經跌破中線上升趨勢圖，無論從基本面和技術面近期都沒有企穩的跡象！）
低迷大半年之後，黃金股就能買嗎？
當然不能買！理由如下：
自從1973年佈雷森林體系崩潰以來，黃金的最大資產配置價值就是對沖。常規資產的、危機、通脹的等等對沖的配置！作為一類供需相對穩定的貴金屬，幾乎是風險對沖的代名詞，其價格的波動性的主要決定因素，就是避險資產的特性！
黃金頭號玩家美國總統特朗普是一個反覆無常的變臉政治家，其出牌的不確定性格幾乎是每一個交易員的新考驗，新課題！這看起來象是當前資產需要對沖的頭號風險！
那麼當黃金遇到特朗普，真的能像乾柴遇到烈火嗎？
其實，實際的情形其實正好相反，自特朗普當選之後一直未有再創新高，相反最近還在節節下跌，跟當選之前的金價形成鮮明對比！
金價在特朗普當選之前蒸蒸向上，當選之後舉步不前。為什麼會這樣呢？
這僅僅是最大風險——特朗普當選，兌現之後的平衡嗎？還是世界適應特朗普之後帶來的動態平衡了？
那麼我們就來看看特朗普當選之後在股市、危機、通脹等黃金的最大對沖功效領域裡，究竟都發生了什麼？
1、常規資產配置對沖的劣勢
黃金作為一項資產的配置對沖作用，在於其與最大需配置風險資產——股票的相關性並不強！如下圖：
但是這樣的相關關係是股市牛熊綜合的結果，也就是說，黃金單獨作為資產配置對沖的最大作用是熊市（也即危機開始及之後）中的正對沖價值，而如果股市一路大好，那麼其作為配置資產對沖的作用是負對沖的！
那麼道指2018年下半年的走勢就是黃金能否實現正對沖的最大因素，而以道指在今年年初至當前的走勢來看，再創新高或仍有待觀察。
但以當前美元迴流速度及美指的反彈力來看，（據瑞銀估計，2018年，美元迴流將超過2.5萬億美元，5000億分紅，7、8千億回購股票，1.2—1.3萬億的併購！）保守的估計支援道指在26616.71的高點附近做至少一個二次高點，是有一定技術面支撐和資金面的供應！雖然中途難免會反覆！但要跌破23344的當前調整低點而引發熊市危機，從時間週期上看，在2018年的下半年是還不到的！
而如果作為牛市中常規資產的配置價值，跟黃金正相關的美國國債拋售，導致其收益率的上漲在近期是迭創新高，也從另外一個側面印證了在牛市中，如黃金、國債這類對沖資產被選擇的結構性吸收力並不好！
2、衰退風險對沖
黃金的最大上漲理由就是危機的對沖，持別是衰退前危機發生的時候！
客觀的講，特朗普時代的世界看起來確實更加動盪，但我們也應該明確的是，商人政治以美國為中心，以利益為中心也在另外一種維度釋放了戰爭帶來的利益雙輸的最壞結果，不管是文化戰爭、軍事戰爭還是貿易戰爭。這是一種典型的動態平衡的博弈！
所以除了人為不能直接控制的風險如美國的股票，巨大的天災等。如北韓、伊朗、貿易戰爭等都不至於引發不可預測的黑天鵝風險！特別是在2018年的下半年，從這個角度來看，黃金上漲的最大動能也在減弱。
3、通脹對沖的希望!
黃金另一個最大的上漲理由就是通脹，在通脹時代，黃金是比較有力的購買力表現！
但問題的關鍵是，通脹時代來了嗎？以經濟週期角度來看，通常滯脹表現的衰退時期才可稱為通脹時代。而以當前美國的通脹和增長的表現顯示：美國一季度的GDP為2.3%,3月CPI是2.4%，蓬勃的繁榮仍將持續，以美國當前的加息週期來看，今年應該能加息四次！
所以，從世界表面來看，好似一片亂哄哄，給了黃金多頭最潛意識的期待，但這種催眠式的期待，正是空頭可以利用的最大陷阱。這個陷阱不填滿多頭，真正的多頭不會來的，！所以至少在2018年的下半年，黃金向下至1240，甚至1200，是大有可為的！到時再來談配置黃金股我看會更有更好的時機和更有利的價位！
國際金價周線圖（至2018.06.27）
（金價已經跌破中線上升趨勢圖，無論從基本面和技術面近期都沒有企穩的跡象！）