過去上漲的時候，大家認為深南電路是科技股，是積體電路行業，享受市場溢價。跌下來的時候，市場會重新定位，比如就是一般的電子製造業。超預期的溢價自然就會消失。

16%的淨利潤增速，放到一般的製造業身上，也就是享受16倍的市盈率（PEG估值法），所以高位跌下來很正常。

公司沒變，市場變了，市場投資者的人心變了。道理就這麼簡單。

從前是天選之子，如今跌落凡塵。

不可否認，市場環境變化對其估值的影響很大。更深層次的原因是中國的半導體積體電路的產業鏈不完整，被卡脖子；疫情的影響導致世界半導體行業的原材料供應吃緊。中國是受多重因素影響，本企業的下游訂單大幅下降，上游原材料供應也不盡人意。

深南電路是國內科技龍頭企業，半導體獨角獸，目前它的估值偏高，還在修復回撥階段，所以要有耐心等待他的進場時間點，不用太急著入手，畢竟錢也是自己的血汗賺來的。

針對散戶投資A股的策略，再一次強調：

一是隻做牛市和震盪市的反彈期，下跌趨勢一旦形成，一定空倉；

二是現階段A股主要風險是中美關係的不確定及美股泡沫破裂；

三是現階段A股只能在正確的賽道選優質強勢股，學會快進快出，及時止損及適盈不貪。

16%的淨利潤增速，不算特別高，但是它的PE卻很高了，所以當流動性開始緊縮的時候，這些高位股肯定要往下砸的。

不能光看利潤增速，還要結合股票價格是否透支了未來的成長空間。

股票的價格不是公司的實際價值，實質上是公司的預期價值，特別是對於科技公司，有這樣一些因素決定：

1、增長空間。很多網際網路科技公司是看成長空間的，比如拼多多，一家虧損的企業，但其使用者數遠超過京東，逼近阿里巴巴，想象空間巨大，投資者對於拼多多的估值也就比較高了。

2、增長速度。如果一家公司每年都是100%的增長，即使淨利潤不高，估值也會比較高。

3、市盈率。大部分公司的估值還是要用市盈率來衡量的，是一個重要的判斷標準。

4、不確定因素。不確定因素對於股價影響非常大，對於基金來說，追求穩定的收益，而今天的科技股面臨著中美科技戰的衝擊，投資人不願意把自己的收益放在不確定的股票上，這對於積體電路、半導體行業而言就是巨大的不確定性，所以去年下半年以來，科技股下跌幅度巨大。

以上供參考！

在業績依然增長的情況下，股價依然震盪下跌，只能說是對泡沫的迴歸，本質還是估值大幅偏離內在價值。

（1）估值：深南電路目前市值為450億元，2020年淨利為14.3億元，即使股價腰斬，但其市盈率仍然高達31倍。

（2）毛利率：深南電路所處的PCB產業目前屬於高科技領域成熟產業，毛利率並不是太高。深南電路近5年平均毛利率不超過25%。而指紋識別晶片龍頭匯頂科技的毛利率在50%左右，全球影片監控龍頭海康威視毛利率在40%以上。

（3）市場地位：深南電路儘管屬於大陸地區的PCB龍頭企業，但在全球來看，其排名僅為第8名，距離榜首還有相當大的距離。即使保持前些年30%的增長率，深南電路成為全球龍頭仍需時日，更何況2020年其營收增長率僅為10.23%。

儘管深南電路估值仍然偏高，但不可否認其是一家優質公司，值得長期持有。

一、ROE

連續5年深南電路的ROE指標分別如下：18.48%、25.61%、20.38%、29.11%、23.86%，同比分別增長52.10%、38.58%、-20.42%、42.84%、-18.04%，作為投資者來說，最重要的指標2020年比2019年增長為-18.04%，肯定會拋棄這隻股票；

二、毛利率

連續5年深南電路的毛利率指標分別如下：20.53%、22.40%、23.13%、26.53%、26.47%，整體來說是增長的，但是毛利率太低，近兩年才大到26.5%左右，可以說是個苦逼生意，並不是大家希望的毛利率至少要達到40%以上，這也是其中被拋棄的原因之一。

三、淨利潤

連續5年深南電路的淨利潤指標分別如下（單位為億元）：2.74、4.48、6.97、12.33、14.30，增長率分別為69.56%、63.44%、55.61%、76.80%、16.01%，今年大幅下跌，這也是投資者的隱憂。

四、資產負債率

連續5年的資產負債率分別為69.30%、57.44%、56.32%、59.06%、46.86%，除2019年外一直是在下降的，債務的風險不大，投資者在這一塊基本不用擔憂的。

五、期末現金及現金等價物的餘額

連續5年期末的現金及現金等價物分別如下（單位為億元）：1.85、15.93、6.50、14.44、5.07，雖能為正值，但相比2019年下降64.9%，這是投資者比較擔憂的，當然會被投資者拋棄。

六、其他指標

比如市盈率今天為31.64，接近合理區間範圍，但今天收盤價比9個月前最高價下跌53.3%，如果是按今天最低價計算比9個月前最高價下跌55%。如果是左側交易者個人認為是可以以很少的資金慢慢試倉的，畢竟曾經是一直比較優秀的股票，走出困境的機率比較大，右側投資者建議最好等待雙底坐實後再慢慢買入，我的觀點不構成投資建議，各自對自己的投資行為負責。