ABS，英文全稱是Asset-backed Securities，就是我們經常說的資產證券化。

它是以基礎資產未來所產生的現金流為償付支援，透過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支援證券的過程。

供應鏈金融ABS，是資產證券化的一種，指的是以核心企業上下游交易為基礎，交易未來可以帶來的現金流收益為保證，透過在資本市場發行債券來募集資金的一種專案融資方式。

今年以來，新經濟領域的供應鏈金融ABS迎來了風口。僅3月以來，包括小米公司、比亞迪集團、螞蟻金服的供應鏈金融ABS均已快速獲批。

供應鏈金融ABS對於新經濟企業和中小企業都有重大意義。

首先，有助於為上游企業開闢新的融資渠道，降低對傳統銀行的信貸依賴。

其次，加快資金回籠，對中小企業盤活應收賬款資產有重要意義。

最後，進一步促進供應鏈生態的良性協同。

以滴滴為例。公司將無需再用房產作為抵押，而是依靠公司合法持有的租金權益獲得融資，其融資成本遠低於之前，同時，也有效的盤活了該公司的存量資產，大大的緩解了其業務快速增長帶來的資金壓力。

………………………………………………………………

ABS，是英文“Asset Backed Securitization”的縮寫，翻譯過來就是資產支援證券。資產支援證券是以一個專案資產可以帶來的預期收益作為保證，透過發行債券的方式的融資方式。

供應鏈金融，就是一條供應鏈上核心企業與銀行（或金融機構）合作，其上下游企業經過核心企業同意，核心企業為其擔保向合作銀行進行融資。

在這種模式下，上游供應商，供應貨物給核心企業，一般有一個賬期。如果上游供應商供貨完畢開出發票，將發票質押給銀行，銀行向其發放等量的貸款，這樣上游供應商就可以回籠大部分資金。到時候由核心企業償還這部分貸款。

下游經銷商，核心企業賣貨給下游經銷商，一般要先款後貨，下游企業自籌小部分貨款，銀行墊付大部分貨款，核心企業將貨物賣給下游經銷商。經銷商賣出貨物後，再將貨款還給銀行。

供應鏈金融ABS就是核心企業和上下游企業可以用未來的現金流作為保證，透過發行債券的方式上市掛牌交易。相當於將銀行的角色換成了債市投資者。

這樣做的好處是，

1.大量小中型企業由於自身資本實力弱，抵押物不足，難以獲得銀行貸款。透過供應鏈金融ABS的方式，上下游中小企業企業獲得了相對低成本的融資，現金迴流速度加快。

2.核心企業的營運資本規模下降，有利於經營性現金流的提升和有息負債的降低。

3.對於銀行而言，這樣可以創新業務模式，降低業務成本和風險。

所謂供應鏈金融就是基於供應鏈所展開的融資活動。具體的來說，是商業銀行從整個產業鏈出發，對產業鏈中的核心企業的上下游提供金融服務，以促進核心企業以促進供應鏈核心企業及上下游配套中小企業“產一供一銷”鏈條的穩固和流轉順暢，構築金融機構、供應鏈上的企業和物流公司互利共存、持續發展的產業生態。

當前，中國中小企業的融資渠道主要是向銀行貸款，很難以股票或者債券直接融資，但是中小企業由於自身的侷限性，可抵押的資產少信用評級較低，又很難從銀行貸到款。融資難是制約中小企業發展的一個瓶頸。供應鏈金融ABS有幾個特點：系統性、集體性理性性、複雜性和不確定性。系統中包括核心的大企業、金融機構、核心大企業的上下游的中小企業和第三方物流。這樣的一個系統就使得系統中的每一個單元都相互聯絡，要求每個單元都要相互協調、共擔風險和共享收益。從這些特點來看供應鏈金融ABS的融資模式，給中小企業的融資帶來了福音，解決了其融資難的問題，會激發企業的火力。

供應鏈金融方便了中小企業貸款，同時也會增加銀行的風險，但是這種風險是可控的。供應鏈金融系統下，銀行可以透過中心企業獲取其他企業的資訊等，這有效的提高了貸款的安全性，也會鼓勵金融業的創新。總之，中小企業解決了貸款難的問題，必定會激發市場的活力，從而促進國內經濟的迅猛發展。

供應鏈金融就是以中間某一環節為中心，透過對上下游穩定的貿易進行融資，既透過對上游進行融資買入，出資方一般要求全程控或或者轉貨權，到達下游企業後，轉出貨權完成全部過程，下游結算過程往往有一段時間此過程多包含在融資期內，下游企業也可以得到授信月結，但是較少。結算後供應鏈金融完成。其他的方式類似。但共同點都需要一個核心，上下游現結，國企最高。意義就是可以最大限度的放大量，既如果淨利率高於成本，那麼就可以變相增加收益。增加市場佔有量，增加利潤。

2018年是供應鏈金融ABS的爆發年，我們研究發現，今年供應鏈金融ABS（含企業債權、保理合同債權、應收賬款等）發行規模預計在4100億左右，佔ABS整個發行市場近30%，遠超去年的1500億，尤其在物流、醫藥、汽車、地產等市場巨大、符合消費升級、處於民生剛需的行業發展迅速。供應鏈金融+ABS的意義明顯體現在：

（1）產業要發展，不僅核心企業需要資金，議價能力較弱的中小微企業因應收賬款/賬期長等行業問題更需融資，滿足擴大運營、償還債務等實際需要，供應鏈金融+ABS可以這類企業提供持續、穩定、低成本的資金，並藉助ABS轉移風險；

（2）合理設計ABS結構（如迴圈購買），可用較短期限資產滿足長期限融資，讓企業專注市場聚焦產品，更快發展；

（3）因合同、發票等存在不透明做假、篡改可能，資產信任存在風險，對合規經營、資產真實的企業融資有更大利好，並且有利於引入其他性質資本（風險投資、產業基金等）；

衷心期待更多專業團隊和資產服務機構同仁入局，提升資產辨識能力，供應鏈金融+ABS會迎來更大發展，一起切實改善企業尤其中小微企業融資，助力中國商業騰飛！