我先說結論：無論是金融機構還是地方gov，紓困基金運作的核心訴求是業績和政績。因此，支援民企雖然是個political任務，但是其落地專案卻是市場化的，最後獲得資金支援的很可能不是那些最需要救助的企業，而是那些基本面好且短期股價被低估的企業。

1.當前擬成立紓困基金規模接近4000億

據券商報告統計，截止2018年11月中，已有13個地方政府宣佈成立紓困基金，金額合計約1902億元，其中單純債權類約52億。金融機構目前擬出資約1990億。

2.援助落地進展緩慢，金融機構更為謹慎

雖然已有近4000億基金成立/擬成立，但是落地專案依然屈指可數。當前主要是還是地方gov先扶持了一小部分當地企業，共有7單專案落地。

金融機構更為謹慎，當前僅有兩單解質押、兩單可交債落地。

3.金融機構和地方gov的核心訴求還是業績和政績

對金融機構來說，設立紓困基金也首先是相應中央號召。但是，金融機構紓困基金的資金主要來源於自有資金和社會化募資，因此對資金回報率較為敏感。不少券商首先解質押自身所保有的質押量，另外要求紓困基金承諾8%~12%的年化收益率。保險公司本身並不做質押業務，因此在紓困基金的參與上更是謹慎。前期有不少優質民企在非公開市場的股票價格還是折價的，但是在紓困基金大力推進之後折價減少甚至溢價，可以反映出來機構還是追捧優質民企。

總結：救助民企雖然是個political任務，但是其落地卻是市場化的，所以最後很可能不是那些最需要救助的企業獲得資金，而是那些基本面好，只是短期股價被低估的企業獲得資金。

券商救助民企的一些看法

現在資本市場面臨的一些困境，上市公司高比例質押；企業經驗困難、融資成本高，融資渠道不暢通；企業高負債運營。

近期幾家券商聯合推出的民企救援方案，也是在呼應最近地方政府推出的上市公司紓困基金，包括上市公司回購和自救基金。

券商救助民企，由於上市公司的高質押，這個方案也是在緩解券商自身的危機。目前上市公司的股價相當一部分已經達到或者低於質押約定的平倉線，市場已經出現部分股票爆倉，強平，如果任由此類情況蔓延，無論上市公司，投資基金，企業股東還是質押券商，無一例外都會受到重大資本損失的牽連。

所以近期證監會和各級政府也相應出臺了一些緩解強平的過度政策，並推出紓困基金，提升股價，緩解危急。

這些方案的出臺，一個方面是實體經濟確實還處於困境中，另一方面也體現在經濟轉型的底部確認，擁有絕對資訊資源優勢的大資金機構和券商，一定會在底部基本確立後進入市場。

所以券商救助方案，對中國資本市場來講，也是一個利好行為。

券商百億資金，銀行千億資金能如何？雖然不想說一些之乎者也的大話，但是實際問題根本不是腦袋一拍那麼簡單。

第一：資金隨便放？有困難就放？是名企就放？我們試想這麼一個簡單的道理，名企運轉好了自然有流動資金來週轉和維持日常主營業務，沒錢的就是那些基本面確實出現問題的，只要你出現了問題，不管是券商的ABS還是私募債，想都別想？為什麼？因為所有的部門都要考慮一個問題，所有的金融機構也必須要考慮的問題，錢放出去能不能收回來，而且更過分的是銀行出現了客戶經理放貸的終身負責制，貸款收不回來你就背一輩子。沒錢沒資金週轉本來就是最需要支援的企業，但是這種企業根本不能指望這種資金活著，因為就收入淨利潤資產週轉負債等等一系列指標畫圈之後這些企業永遠都在圈的外面，不肯能收到這種資金的扶持。

第二：能得到的基本都是自己回收有保障的企業。比如勝利精密，股票質押在某券商，券商看著股票再跌他們要清倉賣出，但是目前證監會又基本禁止這種行為，那就變相來個資管計劃還是資產支援計劃或者發債什麼的形式類放些錢，這個錢的前提是勝利精密經過日常的定期經營後肯定能還上的，所以這個錢才放了，美其名曰支援民營經濟發展了。

第三：上有政策下有對策。證券公司牽頭出10個億，其他金融機構每個購買10個億，100億成功募集，募集完成之後的投資才是關鍵，怎麼投？民企沒上市的股份你敢授讓？怎麼估值？是一時的有困難還是長期的有困難？對於金融機構來說，別說一時的有困難，你有任何一個還不上錢的可能性，那麼這些資金對於你來說就是天上的餡餅，只能想想而吃不到。

何以解我憂？唯有自強。下雨收傘，天晴打傘。這是金融業的寫照，也是殘酷的現實。

券商百億資金救援民企的現象，一方面是相應國家的號召，展開救贖，另一方面，也是最主要的原因其實是在自救，救券商自己。

這些年來，上市公司尤其民企類上市公司的控股股東、實際控制人出手將股權質押變現的現象很頻繁而常見，並且規模很大，而接受股權質押的機構基本集中在券商，可以說券商是幫助這些上市公司股權質押變現的主要推手，也是A股近年來屢次出現上市公司股權質押危機的埋雷手，這一幕券商具有很大的責任，出手幫扶是“救贖”。

同時目前券商手中手握了大量的上市公司股權質押的股權，如果這些股權質押全面面臨爆倉，那麼券商手上的這些股份將猶如燙手山芋，數量太龐大，大規模出售將引發市場雪崩，不出售又將導致自身利益受損。

所以，此刻券商出手救扶這些高額的股權質押類民營企業，幫助這些企業渡過難關，也不要把券商想象得太偉大，實際券商就是在救自己罷了。

股市中沒有活雷鋒，如有沒有救活了別人，自己已先被消滅了。上面所說券商資金，馳援民企，也是不得已為治，質押的股票爆倉了，一敗俱敗，這樣做表面上是救了它人，實際上也救了自己，盤話了存量資金，卻苦了一批耐不往寂寞的小散。繼續站崗放哨。前一次券商股集體暴動，就走券商的一次成功自救，高位接籌的也要被動站崗，從部份券商股調出50指數，就能說明一切，說明有些部門，有不同看法，不能放任自流。