高瓴資本近幾年持續活躍 領投了很多專案 據說年收益達到了22% 是非常有名的風投公司 近期出資百億認購寧德時代的增發 應該是看好中國未來的新能源發展 寧德時代主營動力電池系統 去年營收400億左右 是中國新能源汽車儲能鋰電池龍頭 此次增發價格161元比較於現價只折讓了15%左右 同時參與增發的還有本田 國泰君安等等 表明機構非常看好寧德時代的後續發展 也比較認可當前價格 以上為本人分析不足之處請海涵

現在是一個低成本資金氾濫成災的時期，市場缺的不是資金而是優質的資產，寧德時代作為新能源汽車上游電池霸主，被市場認為是核心資產而且成長性十分優良，因此得到高瓴資本等機構偏愛，從本次寧德時代定增機構看，主要是外資機構參與。

因為定增價格採用的是前二十個交易日平均價格，參與機構獲得了巨大的浮盈，目前參與機構是賺的盆滿缽滿，因為未來減持制度非常有利於定增機構退出，風險大大減輕。

目前是核心資產亢奮狀態，寧德時代股價大漲，但是寧德時代鋰電池霸主地位可能遭遇南韓LG和日本松下強大挑戰，國內地位未必會動搖，但國際地位可能面臨競爭，國內方面比亞迪的刀片電池，目前尚不具有巨大競爭力，如果刀片電池真的取得技術突破形成量產，對整個鋰電池行業都是一種不可忽視的影響。

寧德時代目前進一步募集資金擴產，維持霸主地位的思維不改變，大家都在擴產，未來價格走勢就成為一個謎團，我是不太看好鋰電池未來價格走勢的。

看中電動車大發展對電池的需求前景。因為今年以來，雖然油價大幅走低，但電動車銷售量仍然在持續增長，尤其是特斯拉等龍頭品牌。這就說明了電動車與油價關聯度已不大，也說明了電動車的效能改善，已經大大刺激了市場的需求。一方面是因為電動車的後續維護成本較低，既不需要油路輸通，也不需要後續的保養。另一方面則是因為電動車較燃油車，更具智慧化，在未來的自動駕駛、智慧駕駛方面，有著較為突出的競爭優勢。這可能是寧德時代備受資本青睞的誘因吧。

很簡單，把寧德甚至是這個行業推向一個新高度，打出成長空間。

7月17日 晚間。寧德時代公佈了其非公開發行股票的申購結果，募資總額 197 億元，9 家機構投資者最終拿到配售額度，其中高瓴資本認購 100 億元，本田 認購 37 億元。

【高瓴資本-中國價值基金在定增後成為公司第九大股東】寧德時代本次定增發行價格為 161 元/股，發行數量共計 1.22 億股，鎖定期 6 個月。本次發行後，高瓴資本-中國價值基金一躍成為公司第九大股東，持股比例達到 2.27%（對應 85 億元，剩餘 15 億元為高瓴資本-HCM 中國基金購），前十大股東合計持股比 例由 65.3%下降至 62.68%。

定增擴產，動力電池龍頭地位穩固。寧德時代本次定增的 197 億元將用於：湖 西基地專案擴建(40 億元)、江蘇時代動力及儲能專案三期(55 億元)、四川基地 專案一期(30 億元)、電化學儲能前沿技術儲備研發專案(20 億元)以及補充流動 資金(52 億元)。此次定增進一步穩固了公司動力電池領域霸主的地位，凸顯出 優質動力電池產能的稀缺性。

本田認購 37 億元，戰略入股繫結優質動力電池產能。本田在此次定增後持有寧 德時代 1%股份，一方面本田綁定了全球稀缺的優質動力電池產能，另一方面將 與寧德時代共同開發動力電池系統，並且研究動力電池回收和梯次利用的可行 性。2019 年 2 月，寧德時代已和本田簽訂戰略合作協議：在 2027 年前向本田 供應約 56GWh 動力電池，合作車型不限於中國市場。本田入股將促進雙方在動 力電池領域的交流協作，對全球即將到來的動力電池退役潮進行提前佈局規劃， 寧德時代繫結又一主機廠也將進一步加強自己在全球範圍內的競爭力。

盈利預測與估值

根據疫情及擴產計劃，我們調整了公司盈利預測，具體如下：

假設 1：動力電池 2020-2022 年銷量分別為 40/70/100GWh，單價分別為0.87/0.80/0.75 元/Wh，毛利率保持 30%。

假設 2：儲能電池 2020-2022 年銷量分別為 3/5/7GWh，單價分別為 0.80/0.75/0.70 元 /Wh，毛利率保持 25%。

假設 3：鋰電材料業務和其他業務合計營收僅佔公司營收的 15%以下，基數較小，業務 常年發展平穩，預計未來三年 2020-2022 年營收穩中有升。

那麼我們再次調整了盈利預測，換算估值，寧德這一波能到看到249元的新高度！若是牛市，那麼前途不可限量！

我看了一下大家的分析主要是看寧德時代的投資邏輯。這個事情從兩方面來看。

一個是為什麼是高齡資本？一個是為什麼是寧德時代。

在中國的整個投資界。高領資本的張磊和紅杉資本的沈南鵬成為了最具代表性的人物。高領資本的投資風格一直是重倉大領域，大頭部，長期持有，做大做強。

而且目前來看，他已經成為一個國內最具代表混合的投資機構，最近從格力電器，百濟神州以及寧德時代都不難發現，這些邏輯。

為什麼是寧德時代呢？

汽車行業是工業製造業的CROWN，應該是大類產業當中，除了金融地產和基建之外，最大的行業。

而當下和未來一段時間，汽車產業最大的趨勢就是新能源化和智慧化，成為一個生態終端。

中國傳統汽車產業的市場換技術，其實是很難言成功的，市場付出了，但是核心技術沒有換來。

所以對於中國來講汽車領域是可以彎道超車的方向，而且最近兩年發展極其迅速，目前新能源汽車的規劃要達到20~30的比例，未來會更高。

這是一個非常深厚的賽道，那麼來說最核心的兩個東西就是電池，電控智慧化技術，平臺。

寧德時代、比亞迪等無可厚非的中國目前的電池巨頭。

這是整個投資事件的一個簡要的邏輯