經濟常識告訴我們，金銀才是真正的貨幣，而各國發行的紙幣、合金硬幣等只是該國的貨幣符號。

由於地球上金銀蘊藏量非常有限，開採不易，從古至今的科學技術又無法人工合成，具有不生鏽，不易腐蝕變質等優勢，隨著國際貿易的開展，逐步就成為了國際商品貿易交換通用的貨幣，被稱為國際貿易的“硬通貨”。假如未來人類真正創新出了輕易“點石成金”的科技，那麼黃金無疑將會立即喪失其真正貨幣的地位。

既然金銀是真正的貨幣，又可各國通用（大多數國家要求兌換為本國日常流通的貨幣才可以進行普通的商業交換），除非炒作或國際經濟的震盪，國際金價都不會大幅升降，當然值得投資。

從保值的觀點上來看，黃金毫無疑問，是值得投資的。如果說從升值的。觀點來看。黃金。近期的升值潛力。還是很不足的。因為你投資黃金。是沒有利息收入的一個產品。並不能像其他的產品。比如像理財產品一樣給你帶來利息收入。假如你投資實物黃金，還有面臨著一個變現的成本。投資紙黃金。當然也沒有利息的收入還有就是買入的時候一個差價。如果投資現貨的黃金。還有付給對方一定的保管費。也就是所謂的一個倉息。

當然你要如果考慮投資黃金。面臨的就是一個投資的一個期限問題，如果是個長線的投資，我前面說的那些都不是個問題。你可以一直拿到。美國的下一個貨幣寬鬆的一個週期。

但從目前來看。美國還處於他的一個加息週期。就美國的股市來看，美國股市下跌後有一定的資金溢位到金市，而讓黃金的價格有一定的反彈。但並不能因此認為黃金就到了一個大幅上漲的一個週期。因為好像也沒支援黃金大幅上漲的一個動力。

近期由於各種因素共振，全球資本市場似乎都不是很太平，股票市場同時出現了較大幅度的波動，人民幣匯率也有一定幅度的貶值。作為避險資產的黃金展示出了驚人的漲勢：從上週開始，國際金價一路上揚，最高上漲突破1340美元，重新整理今年2月26日以來新高；國內期貨方面，以人民幣計價的黃金期貨主力合約更是時隔6年再度突破每克300元大關；A股方面，黃金概念指數一騎絕塵，兩週錄得6.72%的漲幅。當下，投資者情緒愈發謹慎，黃金板塊能否逆風飛揚，再創輝煌？

倫敦黃金現貨價格再創新高，有望突破

黃金期貨主力合約價格創6年新高

黃金概念股大幅跑贏市場

一、黃金價格主要受哪些因素影響？

1、美元指數影響價格。由於黃金早期的時候，在佈雷頓森林體系框架下，黃金和美元是直接掛鉤的，美元在黃金價格上起著重大的作用，所以美元的升值和貶值都對金價產生較大的影響。而美元的升值或貶值又受到了美聯儲利率政策、美國通貨膨脹、非農資料等影響。這些因素影響了美元，進而影響了黃金價格。通常來講，當美元升值時，黃金價格就會下跌；當美元貶值時，黃金價格就會上漲。

2、地緣政治及經濟狀況影響價格。黃金作為國際通用貨幣，在國際市場上可以流通和被廣泛接受。每當經濟出現大幅波動或遭遇經濟危機的時候，作為避險資產的黃金都會大漲。當發生地緣動盪或者出現重大的政治事件時，黃金同樣也會成為資金的避風港，短時間裡對黃金的需求增加，這就使得黃金的價格被提升。

3、股市漲跌影響價格。雖然股票與黃金是兩個不同的投資市場，且股市和金價之間並非一定此消彼長，但還是有一定參考作用。當股市下跌時，投資者的風險偏好就會降低，進而避險情緒提升。黃金作為傳統的避險資產，所以金價也跟著避險情緒上升而上升。

4、通貨膨脹影響價格。一個國家貨幣的購買能力，是基於物價指數而決定的。當一國的物價穩定時，其貨幣的購買能力就越穩定。如果美國和世界主要地區的物價指數保持平穩，持有現金也不會貶值，又有利息收入，必然成為投資者的首選。相反，如果通脹劇烈，持有現金會出現實際上的貶值。此時人們就會採購黃金，而黃金的理論價格也會隨通脹而上升。西方主要國家的通脹越高，以黃金作為保值的要求也就越大，世界金價亦會越高。其中，美國的通脹率最容易左右黃金的變動。

二、近期資金對黃金的態度

1、Wind資料顯示，衡量投資者情緒的全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉週一增加16.44噸，增加數量為2016年7月6日以來最多，這也使得當前持倉量升至759.65噸，創近兩個月新高。與此同時，在國內現有的黃金ETF中，華安基金、國泰基金、博時基金和易方達基金旗下的黃金ETF今年以來持續淨贖回的局面有所緩解。相反，在最近金價反彈中大部分出現了淨申購。

2、據央行最新公佈的資料，中國目前黃金儲備為1900萬噸，環比增加15萬噸。自2018年12月以來，中國黃金儲備規模已連續6個月增持。不僅僅是中國央行，全球央行一季度總計購買了146噸黃金，比去年同期增長70%，創近六年最高水平。

總的來看，展望2019下半年，黃金的投資機會主要基於“美國經濟衰退、美聯儲降息寬鬆、大國博弈對抗加劇、人民幣貶值”這4大預期。不過站在目前這個時點，對於黃金這一高度有效的市場，很多預期已反映在金價中，投資者切不可盲目追高。如美聯儲停止加息、人民幣匯率在2018年第一輪中美貿易摩擦期間從6.3下跌至6.9均已反映在之前的金價中。此外，黃金經過上週的大漲，美國經濟衰退、美聯儲預期降息、中美貿易衝突升級、人民幣不必固守7整數關口也有部分預期反映在價格中。技術上，從2013年9月之後，黃金便再沒有回到1400美元上方。目前1340美元距離上方空間並不大，短期金價存在一定的上行壓力。但從年內或更長時間來看，美聯儲進入降息週期，大國博弈對抗加劇可能引發滯漲和金融不穩定等仍有不少預期空間，黃金價格仍有望突破1400美元整數大關，建議投資者務必重視黃金板塊的投資機會。

重要提示：本文內容僅為投資顧問個人觀點，不代表公司立場，僅供參考。文中個股不作為推薦，不構成具體投資建議。股票歷史走勢也不能代表未來趨勢。投資者據此操作，風險自擔。股市有風險，投資需謹慎。

文：黃聰海

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