上證指數的含義是什麼？在滬深股市中，上證指數是股民們最為重視的指數，但又是失真程度最大的指數，它的複雜含義，還真難用一兩句話就說得清楚。

九十年代初滬深股市成立時，買賣深市股票的股民很重視深圳綜指，而買賣滬市股票的股民也以看上證指數為主。深圳綜指與上證指數都是綜合指數，即把深交所或上交所的全部股票都納入指數的計算中，反映深市或滬市股價變動的整體情況。

上證指數的理論演算法是：先計算當日每個股票的總市值（價格乘以總股本），彙總起來，就是當日滬市的總市值。再除以基期1990年12月19日滬市的總市值，然後乘以100這個放大因子，就得到上證指數。

在上證所成立初期，股票就是寥寥可數的那幾個，分子分母是可比的，以上演算法還可以施行。隨著後面新股的陸續增加，分子與分母不可比了，明顯不能按以上公式計算。解決的辦法也不難，只須把公式稍為變形就可。現在上證指數通常的演算法是：今日上證指數等於今日滬市總市值除以昨日滬市總市值，再乘以昨日上證指數。這個連環演算法，解決了某些日子又有股票新上市或股票出現分紅送股除權的新問題。

深圳綜指的理論演算法與上證指數類同，也以總股本為權重，但基期為1991年4月3日。現在計算深圳綜指，也採用類似上證指數的實用連環演算法。

由於滬深股市成立之初主要是為了解決企業融資的困難，但又怕失去控股權，故而除了發行公眾股吸納社會資金外，佔更大比例的國家股和法人股（現在有了私企上市，統稱大小非更好）是不能流通的，因此在這兩個綜合指數的計算中，採用總股本為權重，就很明顯地失真了。

在1995年以後，深交所學習美國的道瓊斯工業平均指數和香港恆生指數等的編制方法，選取40只股票編制深圳成指，在行情釋出時以它作為深市的風向標。1995年2月20日開始釋出深圳成指，以1994年7月20日為基日，基日指數定為1000點，演算法類似上證指數，但權重由總股本改成流通股。

自2015年5月20日起，為更好反映深圳市場的結構性特點，適應市場進一步發展的需要，深交所對深證成指實施擴容改造，深證成指樣本股數量從40家擴大到500家，以充分反映深圳市場的執行特徵。

但美國、香港股市重視成份股投資的做法在中國卻行不通，滬深股市還是以板塊輪動來做行情，因而股民一般都不看重深圳成指，雖然深圳綜指仍可以查到，還是不如深圳成指那樣位於行情軟體最顯眼處，大家也就慢慢地淡忘了它。再加上後來深市又有中小板和創業板指數，所以在衡量主機板的情況時，投資者基本只看上證指數了，各種股市報道和分析也著重在它上面。

深圳綜指一般是新股上市第二天計入指數，這樣在公式的計算中，可以與新股上市第一天相比較。上證指數的計算就多變了，曾經採用新股上市一月後計入指數的演算法，也曾與深市一樣，新股上市第二天計入指數。但在2002年9月，上證指數居然把上市第一天的新股計入指數，在公式中前一天的價格就用發行價頂替，為什麼呢？

2001年6月，上證指數創出歷史高點2245，這是從1996年1月512點算起的五年牛市最高點，隨後走熊四年，上證指數到2005年6月跌到998點，其中隱含了在市場低位進行股權分置改革的思路。但有人測算了一下，由於採用了奇葩演算法，加上幾年間又新上市了一批股票，上證指數被人為拔高了大約300點，實際的熊市低點可能是698點，這大概就是傳說中的“定海神針”功能了。

從998點開始，上證指數走上了股權分置改革牛市，被封閉多年的大小非透過改革就將逐步流通了。2006年10月，工商銀行在滬市上市，成為上證指數第一權重股。2006年12月底，工商銀行猛烈拉昇，帶動指數飆高。而2007年1月初中.國.人.壽.將要上市，它一來就將成為上證指數第三權重股。牛市的太快衝高可能會嚇走警覺的股民，因而在中.國.人.壽.上市前上證指數趕緊調整演算法，新股上市第十一天計入指數，並一直沿用至今。

2007年10月，上證指數創出歷史高點6124，對應的滬深股市流通市值為8.5萬億。2009年8月，上證指數又創出牛市次高點3478，此處的滬深股市流通市值，已經超出10萬億，即股改開始顯現出效應了。

從3478點又歷經五年的熊市，上證指數在2014年底開啟了新的牛市，這是大家從未見識過的槓桿牛市，透過把資金放大數倍，上證指數到2015年6月摸頂5178點，此時的滬深股市流通市值，達到57萬億。隨後的去槓桿，使股市消腫不少。截止2018年清明節前，上證指數為3231點，相應的滬深股市流通市值是43.7萬億，約等於6124時的五倍。

6124點之後不到一個月，2007年11月中國石油上市，才有30億流通股，而現在有1千多億流通股，雖然股價下跌，流通市值還是膨脹了10倍，但總市值只是當年的五分之一。中國石油上市後，長期成為上證指數第一權重股，最近才落到第二，第一權重的位置被工商銀行奪回。可見上證指數為什麼不採取更實用的流通市值，而要用總市值來計算了，其真實含義可能是為了讓人盡情發揮天.馬.行.空的奇思妙想。

上證指數：全稱是上海證券交易所股票價格綜合指數，是由上海證券交易所編制的股票指數，1990年12月19日正式開始釋出。

該指數的前身為上海靜安指數，是由中國工商銀行上海市分行信託投資公司靜安證券業務部於1987年11月2日開始編制的。而上證綜合指數是上海證券交易所於1991年7月15日開始編制和公佈的，以1990年12月19日為基期，基期值為100，以全部的上市股票為樣本，以股票發行量為權數進行編制。其計算公式為：

　　本日股價指數＝本日股票市價總值÷基期股票市價總值×100

　　本日股價指數＝本日股票市價總值÷新基準股票市價總值×100

　　式中：新基準股票市價總值＝修正前基準股票市價總值×（修正前股票市價總值＋股票市價總值）÷修正前股票市價總值。