所謂價值投資與價值投機只是一念之隔，價值低估的時候就是價值投資，價值高估的時候就是價值投機。

目前對於大消費等白馬股的投資炒作已經從價值投資向價值投機轉向，茅臺成為一個分水嶺，茅臺股價上漲出現了市場巨大分歧，但說實在話，茅臺估值並不是高的離譜，因為有高成長支撐，

從市盈率看，海天味業更高。市盈率46倍，茅臺26倍，相差大約80%，從一季報看，茅臺2019年一季度，公司實現營收216.44億元，較上年同期增長23.92%，歸屬於上市公司股東淨利潤為112.21億元，較上年同期增長31.91%。

海天味業公司實現營收54.90億元，同比+16.95%，歸母淨利潤14.77億元，同比+22.81%，歸母扣非淨利潤13.97億元，同比+21.46%。

國海證券 預計公司2019-2021年EPS分別為1.93元、2.31元、2.75元，2.75元對應目前101元股價，市盈率並不低.

關鍵在於茅臺不愁銷路，有多少都會被市場搶購一空，而調味品是一個充分競爭行業，只不過是海天味業更有競爭優勢而已，但是有越來越多的知名企業進入了調味品行業，調味品行業競爭不會減弱只會加強。

高管作為知根知底的企業核心人物，大面積減持股份，至少說明公司股價沒有被低估，大機率會是高估，至於高估多少，就不太好說了。

海天味業高管近一年來35次減持公司股票，套現超過1億元，高管減持，是不是有很高投資價值，投資者心中應該有桿秤。

調味品行業集中度不可能大幅度提高，海天味業成功在於營銷手段和醬油質量得到消費者認可，2015年-2018年海天味業的廣告費用分別為1.85億元、3.31億元、4.54億元、5.06億元，四年增長173.51%。但是過高的廣告費用如果不能配合銷售同步增長，也是會蠶食利潤的增長的。2015-2018年，公司收入為112.94億元、124.59億元、145.84億元、170.34億元，四年增長50.82%。可見廣告費用增速超過營銷增長。

公司是一個好公司，醬油是好醬油，可是被市場炒作不是成為好股票，出現了泡沫。

海天味業作為中國調料市場的龍頭企業，這兩年裡，股價無懼牛熊，翻著翻的往上漲。現如今總市值已經達到2700多億，這讓我們這些股民們大跌眼鏡，幾年前，誰也想不到海天味業能夠和茅臺，格力一樣穿越牛熊，問鼎千億市值。

現在，海天味業做到了2700多億的市值，其中有中國經濟發展，人們生活水平持續改善的結果。也有企業自身優秀，努力成為行業龍頭的貢獻。總之，人家是最大的成功者。

現在訊息傳來，說人家高管一年減持35次，套現上億資金。其實我覺得這沒什麼。可能是人家原來一直忙於事業，沒有好好享受生活，現在想享受享受勞動成功了。也可能是人家想要拿出很少的資金去做別的事情。總之我覺得一個市值2700多億的企業，高管才套現上億，真的沒什麼。這才多少呀，萬分之四呀，在統計學中小於千分之五都是可以忽略不計的。

這些年間，海天味業股價迭創歷史新高，但與此同時，上市公司高管卻頻繁減持套現，而上市公司高管對上市公司的認識程度更深入，更可能意識到股票的真實價值。對於調味料市場，本身已經屬於高度競爭的市場，而隨著巨頭們的加入，實際上意味著海天味業持續保持競爭優勢的難度不少。不過，對於A股市場而言，本身還是一個以資金作為主導的市場，而資金力量往往影響股票價格趨勢，與高管相比，或許資金追求的是逐利，但未必充分了解公司的深層次問題。但是，對於A股市場而言，只要資金認可的股票，其表現往往更容易受到資金，尤其是深度參與資金的影響，而海天味業偏高的股票市值，可否持續得到支撐，仍存未知數，但或多或少取決於深度介入資金的真實態度。

難撐起，海天味業的高管們在過去一年排隊式減持就是一個明顯的訊號，沒有投資者能夠比一家企業的高管更瞭解自家上市公司的情況，上市公司的高管本身薪酬往往不菲，卻急於減持變現，並且還是1年35次，涉及多人，這就不是個別高管急需資金週轉的情況了，往往是基於對自家公司當前估值高企、未來發展存較大變數的情況下發生。

如今的海天味業，業績持續增長，是A股市場有名的白馬股之一，也是得益於此，公司的股價近年是慢牛走勢，屢創新高，如今繼續穩步上漲已經成為了海天味業的慣性，或者說是“一口氣”。

但是就估值而言，海天味業一點都不便宜，從軟體上靜態市盈率來看，是46.2倍，“尚算合理”，可是經過持續新高式的走勢，當前101.15元/股的高價，對應一季報每股收益0.547元，摺合動態市盈率已經高達約185倍，一家做醬油的食品飲料企業卻擁有科技股般的估值，估值泡沫明顯，不是不破，時機未到罷了。

醬油 又不是高科技！炒這麼高，笑話！先關心一下幾十年的股市，有多少股民鉅虧吧！股市定位：應服務於全體投資人，而不是極少數億萬富翁！ 我是二十年老股民，我連年鉅虧。傷心！我的血汗錢虧給上市公司老闆了。不顧股民虧損，過度融資，供大於求。不是說：讓全體人民共同富裕嗎？一，股市的前題是：必須有更加嚴格的法律。否則，誰來保障虧損股民的利益？財務造假，惡意哄抬或打壓股價 違規減持 在美國要牢底坐穿！二，為什麼要常態化，每週必發？毫無道理！申請上市公司必須高標準嚴要求，達到高標準就適時上市，怎麼能不顧股民虧錢情況，搞新股大躍進？股市，應以投資者為本，讓絕大多數人盈利，不應只造富少數億萬富翁 ，讓股民虧了血汗錢。看看近幾年股民虧損的資料吧！三，大規模融資 真能支援實體經濟嗎？還是少數人快速成為億萬富豪的捷徑？ 股市，只以融資為目的，極可能造成股民虧錢和資源浪費。股市，應為絕大多數投資者服務，從而共同盈利！ 股民虧的錢也是血汗錢，不是為了造就幾個億萬富翁，或扶貧之類，許多股民也是窮人，也需要被扶貧！虧錢也很可憐的！ 股市，應服務於全體人民，而不是僅僅幾個億萬富翁！希望將來中國股市比美國印度更強大！希望將來絕大多數股民盈利！