美國為了打壓伊朗與俄羅斯，同時為了國內減稅計劃的順利實施，要求沙特等國增加產量來降低油價，但就美國國內的原油產量來說並沒有增加。根據美國能源資訊署的訊息，2018年10月美國的原油產量為1074萬桶，對比5月份的1070萬桶可謂沒有什麼變化，自己天天叫別人增加產量但自己卻不增加產量，在道義上就有問題（當然這和頁岩油開採成本高也有關係）。

作為產油大國的俄羅斯和沙特當然希望適當減產來提高油價，俄羅斯面臨國內經濟不景氣和敘利亞、烏克蘭的事務，需要額外的預算。沙特表面上富裕，但國內財政赤字也很高，加之失業率很高，也很想提高油價來滿足需要，但沙特記者卡舒吉的事件被美國抓住了小辮子，也無可奈何要聽從美國意見。在美國對伊朗實施制裁之前，油價曾在10月初飆升至每桶86美元。但由於美國將對約佔全球石油需求75%的8個國家發出為期180天的豁免，導致資本的預期落空，油價暴跌。沙特即使滿足美國的要求，滿負荷生產，也只能多增加幾十萬桶而已，對石油市場來說可以說是杯水車薪。

美國要打壓油價，也會得罪國內的石油利益集團，被政敵攻擊。從日前G20峰會上俄羅斯總統普京與沙特王儲卡舒吉的互動來看，似乎已經達成某些協議，石油價格將不再暴跌，而是維持在一個合理水平。美國的頁岩油開採成本大約在52美元每桶，綜合各種因素來判斷，2019年的整體油價水平會維持在60-70美元左右，這樣既可以滿足美國國內石油產業的生存需要，也能適度“打壓”一下油價。

核心提示

12月波斯灣地區原油出口量為1709萬桶/天，環比下降6%，同比下降5%，較11月下降了114萬桶/天，降至兩年以來的最低水平，主要原因是波斯灣出口至中國和美國的原油創下兩年新低。

OPEC 六大原油出口國中，伊朗原油出口降幅最大，較11月下降了55萬桶/天，環比下降54%，同比下降了78%，伊朗原油出口下降的速度遠高於市場預期。此外，沙特和阿聯酋的原油出口也分別下降了46萬桶/天和40萬桶/天。伊拉克南部港口結束了惡劣天氣後，原油出口再創歷史新高，較11月增加了43萬桶/天，升至416萬桶/天。

伊朗原油出口幾近腰斬不改政府單方面決心

12月，伊朗原油出口為45萬桶/天，較上月大幅下降55萬桶/天，環比減少55%，同比減少79%，距離2018年4月美國製裁前的高點255萬桶/天下降了210萬桶/天。中國從伊朗的原油進口量只有7萬桶/天，創下2年的最低水平。

12月伊朗原油出口下降的速度超預期，可能受3個因素所影響，其一是中美貿易戰導致中國陷入比較難受的境地，從各方面的訊息來看，中國正在試圖早日結束貿易戰爭端，適當減少伊朗原油進口有利於緩解貿易戰局勢。另一方面，2019年上半年中國的原油需求可能會有所下降，從而影響一部分的原油進口。2019年1月2日，中國向58家公司釋出了2019年第一批原油進口配額8984萬噸（180萬桶/天），配額量低於去年第一批的水平，2018年的首批進口配額為1.2132億噸（243萬桶/天）。

最後一層原因還可能和美國頒佈的八國豁免政策比較突然有關，很多國家不確定是否擁有豁免權，他們擔心違反了美國的制裁法案，在7月就已經陸續準備停止伊朗原油的採購。八國豁免實際沒有給大部分國家反應的時間，導致12月的伊朗出口資料再度大幅下降。從這個層面理解，伊朗原油出口後續可能有一定的反彈空間。

儘管如此，伊朗公佈的預算計劃卻提高了2019財政年的石油收入。伊朗總統魯哈尼在2018年12月25日向議會提交的2019年關於原油和石油產品的出口收入預算達到了1425萬億里亞爾（250億美元），同比增長32%。其中原油出口收入達到1104萬億里亞爾（194億美元），石油產品出口收入達到170-245萬億里亞爾（30-43億美元）——美元兌里亞爾取官方匯率1美元=57000里亞爾。假設2019年原油均價為55$/桶，伊朗全年的原油出口量至少要達到96萬桶/天的水平，石油收入預算不降反增表明了伊朗政府的單方面決心，將會在2019年更加積極的爭取原油出口。

沙特原油產量和出口雙減

12月沙特原油出口量為725萬桶/天，較上月減少了46萬桶/天，環比下降6%，同比增長12%。沙特出口至中國的原油也出現下降，較上月減少22萬桶/天。沙特出口至美國的原油下降了48萬桶/天后，降至35萬桶/天，為兩年以來的最低出口水平。

2018年12月3日，OPEC成員國在第175次會議上同意了新的減產計劃，新的減產計劃將從2019年1月開始和非OPEC成員國共同減產120萬桶/天，其中OPEC減產80萬桶/天。在此背景下，沙特作為OPEC的領導者在2018年12月提前開始了減少產量和出口的行動。根據路透社的訊息，12月沙特原油產量較上月下降了42萬桶/天，至1060萬桶/天。

沙特除了配合減產協議減少了原油出口以外，另一層原因可能和原油需求的季節性調整有關，12月沙特出口至美國的原油為35萬桶/天，較11月下降了48萬桶/天。

根據EIA的資料，2018年12月28日當週，美國原油消費量為1776萬桶/天，為全球第一大原油消費國。我們觀察2013-2018年的資料發現，美國原油消費量在每年一季度會出現明顯的季節性下降。此外，另一個原油需求大國——中國，每年2月的原油需求也存在下降的情況，原油消費量將從3月份開始回升。

沙特大幅減少了出口至美國的原油，還有一層原因是希望以此支撐快速下跌的油價。三個多月以來，Brent原油從2018年10月4日的高點86$/桶已經跌至57$/桶，跌幅達到了33%。