日本央行總資產首次超過本國GDP，這是日本央行近五年半以來，實施大規模貨幣寬鬆政策造成的。

據日本央行公佈的最新資料顯示，截止11月13日，日本央行總資產增至553.6萬億日元（約合4.86萬億美元），高於今年早些時候公佈的4-6月日本名義GDP年化規模552.8萬億日元。其中在日本央行持有的資產中，日本國債的持有量達到469.1萬億日元。

目前，日本央行已成為繼瑞士國家銀行之後的世界第二大央行，這是日本第一次出現這種狀況，也是G7集團中第一個擁有總資產超過該國國內生產總值（GDP）的國家。這一數字相當於全球第一市值公司蘋果的5被多，日本豐田汽車的25倍，更比土耳其、阿根廷、南非、印度和印尼等5個新興經濟體的GDP總和還要多。

日本央行之所以會出現如此狀況，主要還是日本央行的貨幣政策寬鬆所致。自從2013年以來，為讓日本經濟拜託通縮局面，但未能實現其2%的通脹目標，也沒能恢復內需促進經濟增長。

與此同時，日本央行也在積極購買資產。目前日本政府債券市場規模高達1000萬億日元，日本央行就擁有了45%的份額，擠佔了銀行和其他投資者的份額。

自從2010年中國超過日本成全球第二大經濟體後，日本經濟就一直有些“爛泥扶不上牆”的感覺。11月14日，日本政府公佈了三季度的GDP資料，由於颱風和地震等自然災害的影響，日本三季度GDP出現負增長，較前季下滑0.3%，環比年率則萎縮了1.2%。

似乎是預感到了日本的GDP資料不會好看，日本首相此前表示要“搞基建”，即出臺新的公共專案支出計劃，以此來刺激經濟。據訊息人士透露，日本政府考慮實施一套規模約為10萬億日圓（約合878.7億美元）的刺激方案，比如減免汽車購置稅、以及為低收入家庭提供購物券等等。

但是，如此大規模的經濟刺激計劃耗資甚巨，從而引發對日本公共債務的擔憂，日本目前的債務規模已經高達GDP的兩倍。對此，多家投行均發文表示看衰日本三季度的GDP資料，認為日本將陷入控制債務規模和刺激經濟的“兩難”境地。果不其然，最新的資料顯示，日本央行已經“爆表”了！

據路透社11月13日報道，目前日本央行持有的資產已高達553.6萬億日元（約合4.87萬億美元），不但超過了土耳其、阿根廷、南非、印度和印尼五國的GDP總和，也是日本最大企業豐田汽車市值的25倍。由於日本今年二季度的名義GDP為552.8萬億日元，這也意味著，日本已成為G7國家中首個央行資產負債表超過本國GDP的國家。

那麼，日本央行是如何一步步走到“爆表”的地步的呢？2008年金融危機之後，各國為了刺激經濟實行極度寬鬆的貨幣政策，美、歐、日、英、中、瑞士這全球六大央行大規模買入債券和股票等資產，截至2018年初的總資產負債表擴張了約15萬億美元。其中，日本更是一個“狠角色”，在美聯儲加息、各國逐漸退出寬鬆的情況下依然不為所動，堅持實施負利率政策並維持資產購買規模。這種情況下，日本央行的資產負債表自然會水漲船高。

表面上看，日本央行的資產負債表超過GDP沒有什麼要緊的，但實際上卻埋下了一刻“定時炸彈”——將讓日本經濟在下一次危機中徹底奔潰。目前，日本央行已經買下了市場上流通國債的40%，接近於“無債可賣”的狀態；這也意味著，下一次全球金融危機到來時，日本央行將已經沒有子彈。屆時，日本只能眼睜睜地看著別國央行各種“救市”，而本國經濟卻不得不在暴風雨中“裸奔”。

相信這一幕是日本人是絕對不願意看到的，所以，日本央行已經在計劃減少購債、縮減資產負債表了。今年5月，日本央行終於鬆口，表示寬鬆政策不會持續五年以上；與此同時，日本央行一直在放緩購債，其購債規模遠低於其每年以80萬億日元；今年10月底，日本又稱將在將在11月減少購債操作頻率。

雖然我們並不知道，日本的這些“自救”舉動最終能否奏效，讓日本經濟脫離危險地帶；但目前可以確定的是，日本如果開始“縮表”並退出寬鬆，將狠狠地坑慘自己的老大哥——美國。

今年年初，日本央行縮減購債規模的訊息就掀起了驚天巨浪，引發了一輪美國國債拋售高潮。當時，這一訊息導致10年期美債收益率十個月來首度升破2.5%，“債王”格羅斯當即表示，長達25年的美國國債牛市壽終正寢。那麼，為什麼日本央行宣佈減少購債，遠在萬里之外的美國就會受到打擊呢？

事實上，儘管日本央行本身持有的美國國債不多，但日本央行這些年透過購債向國內市場“放水”，日本的機構和個人則大量湧入美國國債市場，源源不斷地接盤了美國發行的國債。就這樣，日本成為了僅次於中國的美債第二大海外持有國，持有規模高達1.03萬億美元。但如果日本開始縮表或者退出寬鬆，那這些日本投資者不但不會繼續購買美債，還可能拋售已經持有的巨量美債！

美國財政部的最新資料顯示，日本在8月份拋售了價值56億美元的美國國債，持有美債規模創6年新低，表明了日本投資者已開始從美債市場“撤退”了。儘管日本這個“鍵盤俠”已經力不從心，偏偏美國政府還在加大發債規模，11月初，美國共計出售了約830億美元的債券，超過了2008年金融危機時的發債規模並創下歷史新高。一個不願意買，一個使勁要賣，這種局面註定了美債可能最終陷入“無人問津”的境地。

長久以來，美國一直透過借債來推動經濟增長，甚至依靠借債來維持政府日常開支，目前的美國國債總額已經超過21.7萬億美元。但是，如果日本這個第二大“債權國”不再接盤，必將引爆這個美國經濟最大的“地雷”。到時候，中國作為美國最大的債權國（持有美債規模為1.16萬億美元），要不要也選擇一起拋售美債呢？