這些機構都在謀求在義務教育體系之外建立一套自己的體系。

資本是逐利的，不加監管，它就會瘋狂，當下政策收緊乃民心所向，希望民生領域資本有所收斂。

跟誰學暴跌，可能在送錢

跟誰學暴跌50%，好嗨哦。做空的，天天喊拉總的，估計開心壞了。我雖然不做空吧，但是我也很開心。

1.

從公開的訊息看，大家都在猜測，猜測暴跌原因有三個：（1）某基金爆倉，被強平，大量甩貨；（2）網上一張關於教育部“雙減”的圖，有鼻子有眼兒的；（3）外國公司法案；另外，最近本來也不太平。

2.

我的分析

目前看，基金爆倉影響短暫。

外國公司法案，這件事很難直接說對中概股有多大影響，根據這個法案，需要連續三年進入名單才會退市。這個法案更像是美國意淫中國的達摩克利斯之劍，取決於中美政治關係，作為政治工具，用不用，怎麼用，都很難說，而且就中國的國際地位，美國越來越不好辦，疫情改變了太多。退一萬步，即便美國真的敢玩火，美國對這些公司的審計，會影響到公司的經營情況嗎？地還是那塊地，只可能改變了市場的報價。

重點來了！

對於教育公司，對於跟誰學，目前最大的不確定性是政策。26號的暴跌，別的我不是很擔心，主要是“雙減”那張圖很嚇人。（附在問末）

概括下這份檔案的“精神”：試點！試點一年。試“雙減”：減課業負擔，減校外培訓負擔。出發點：人民對於教育和培訓負擔太大，所以，校內主要延長時間，首先延長放學的時間，其次週末安排一天做素質教育供自由選擇。校外培訓要限制，限制時間、價格，數量，不新批校外培訓機構，廣告也不讓打了。

我的觀點：這不對勁啊！這不扯嘛。

先說減負的事兒，我是90後，從我上小學的第一天開始就在喊減負了，減了二十多年了，現在什麼結果也看到了。

接下來主要說限制的事兒。“努力實現學生週末兩天不參加線上線下學科類校外培訓”，我覺得這太難了，比讓美華人跪著叫爸爸都難，除非不高考了，不幼升小、小升初了，除非所有的孩子不用選擇就可以上到最好的小學中學大學，咋可能啊，先不說教育公平的事兒，就是放眼世界，哈佛耶魯北清人這樣的學校才有幾所。反過來說，大家如果躺著能上最好的小學中學和大學，那還要努力做什麼？那這個國家不完了嗎？

這邏輯咋說都說不通，我們一直講要建設大國強國，我不知道十年後的大國強國是什麼樣的國，但我知道大國強國一定不是計劃經濟的國，如果要一刀切的禁止掉週末兩天的培訓，那不就和美國曾經的禁酒令一樣了嗎，最後的結果是誰的錢多誰的拳頭硬，誰就有酒喝。那會造成更大的不公平，這種事情不可能出現，我堅定的相信我們的國家。

真正的教育公平，是竭盡所能培養更多更優秀的老師，然後讓這些老師覆蓋到儘可能多的學生。而不是，透過限制校外培訓來提供校內的教學質量，這什麼邏輯？對於那些在課上不教課後教的老師，這是師德問題，這是你內部管理問題，不能把棒子打到校外培訓機構的身上啊，就算你讓那些老師斷了財路，他們不好好教課的問題就真的解決了嗎？問題到底是什麼。

邏輯上說不通，即便這份檔案真的為真，執行起來，大概也是不了了之。

我們再假設極端情況，週六日兩天真的不讓補課了，會出現什麼情況？利好線上！

週一到週五，孩子會累死的。網際網路大廠有996，學校倒不會996，但是回了家，大機率612，早6晚12。政策可以管學區房，可以管校外培訓機構，但是管得了孩子要考好成績嗎？只要想、或者需要考一個好成績，教育培訓機構就不可能被限制住。而且這種限制，我認為對線上有利，對跟誰學這樣的機構有利，從家長的角度，線上更方便靈活。我們設想一個場景，當學校強行晚放學孩子被迫只能在學校的時候，如果老師不好好教，孩子只要有個手機就能上課。從機構的角度，線上機構想擴個班，最起碼不用去應付消防吧。還有一個問題，週六日不上課怎麼辦？機構可能損失很多啊！也不見得，線下機構我不知道怎麼辦，線上的話，招生課可以放到週六日啊，每週兩個整天的招生視窗，可能反而會有大增長。

從長期來看，對教育行業的肯定會限制越來越多，因為行業越來越大，國家對行業的規範是必然，同時行業裡的巨無霸也會想盡辦法主導遊戲規則，這不是教育行業一個行業的事兒，任何行業的發展都會是這個規律。對於線上教育，之後的政策只會更多，因為線上教育才剛剛開始發展啊。但是從更長期的視角看，就政策層面，對比線上線下，線上的發展會更好，因為線上教育，整個產業鏈流程更加高效，國家管理起來更方便。

中美政治的影響，行業發展過程中的政策調整，會不停的造成股價波動，這不正好提供了買入機會。

春節之後，教育股一路向下，整體是大盤影響，美股估值回撥，疊加教育政策不確定性，市場整體緊張，非常敏感，所以波動很大。但是，這種時候公司的經營情況有什麼變化嗎？沒有啊，所以我覺得沒必要緊張。

（在寫上面這些東西的時候，整個過程最大的感覺是寫的好費勁，因為道理太簡單了，沒啥可寫的）

3.

基於以上認識，我認為送財童子出現，市場可能會出現兩種情況。

我傾向於第一種。排除掉基金出貨帶來的暴跌，估計股價很快能恢復，甚至週一開盤，都沒有買入的機會。

但也可能出現第二種情況，因為對政策的不明確，股價長期陰跌，不知道什麼時候會好。但是長期看，還是上面的邏輯，限制對巨頭有好處，對線上教育有好處，長期利好。

關於估值，跟誰學2020年營收RMB71億，虧損RMB13.93億，週五時候股價跌到40塊，大概100億美元市值。我覺得挺低了。要是能跌到20塊，更好。