第一階段，其主要矛盾是如何消化新玉米的上市壓力。往年進入12月份，將是玉米傳統的銷售旺季，易於引導一波上漲行情。然而，至今農民的售糧進度只有2成，低於去年同期;同時，今年過年較早，年前賣糧時間短，會導致12月份和1月份賣糧壓力變大，而深加工和飼料需求有限。因此，我們推測：農曆年前後，這段時期上漲不易，以波動式尋底為主，以消化農戶手中大部分玉米。

　　第二階段，步入2、3月份，因氣溫回升和播種需要，市場將迎來第二波銷售高峰。此次，玉米市場將迎來利空出盡的構底階段。若是2005合約能夠到達1800—1850元/噸的區域，相對應現貨價會更低些，國儲極可能會擇機採購一些新糧，以免“穀賤傷農”。任何時候，只要國儲出手託市，那麼，基本上就可以確定：這是一個底部區域了(與2019年3月一樣)。

　　第三階段，從3月開始直至6月份，在這個春夏之際，也是飼料和深加工需求回升的時候。特別要說明的是：按生豬復養週期，此時，生豬存欄會有明顯回升。尤其是到了夏季，生豬存欄量將全面復甦。在此其間，4、5月份是玉米的播種時節，其面積與生長是引發市場波動的重要因素。據吳孔明院士稱，“2020年是草地貪夜蛾發生危害的關鍵一年。”另外，據國際科學家團隊預測：在2020年發生厄爾尼諾現象的機率達到了80%。

未來10天玉米價?

問題簡單明瞭。目前是5月18日，未來10天將是玉米行情變化的一個較大轉折點是否出現的關鍵期，主要根據就是臨儲玉米拍賣或將於5月底啟動。

一方面，從近日玉米行情來看，隨著臨儲玉米拍賣訊息的發酵等影響，最近一段玉米價格震盪偏弱，特別是華北地區到貨量總體增加、價格弱勢下調；東北地區基本穩定，個別略跌。目前，北方港口的主流價格在2010-2060元/噸，黑龍江主流收購價1650-1880元/噸，吉林地區1850-1950元/噸，華北黃淮地區1920-2170元/噸。

另一方面，鑑於玉米價格目前仍處於高位，深加工企業的原料成本居高難下，部分企業已經被迫半產甚至停產，以消耗自身庫存為主；南方飼料企業的採購也仍然維持謹慎心態，訂貨意願並不強。

一、臨儲玉米何時出現確切訊息，將影響著後期玉米價格走勢

2019年臨儲玉米開拍時間是5月23日，而今年何時啟動臨儲玉米拍賣，目前仍然未知數，根據國家糧食交易中心發出的公告看，5月29日投放的品種依然是稻穀和小麥，也就是說臨儲玉米仍然沒有投放市場的跡象。在今年3-4月份時，關於今年臨儲玉米投放，市場上有多個版本，主要是認為臨儲玉米庫存量不足6000萬噸，而在2018年臨儲玉米的成交量超過1億噸，可以說臨儲玉米帶來的衝擊明顯弱化了。目前市場上都在等著臨儲玉米的相關訊息，由於行情炒作經歷了多次，再炒作的意義不大，只有確切的訊息出來後，玉米價格才會出現明顯的方向選擇。

華北地區玉米深加工企業給出的收購價相對偏高，部分地區已經超過了1.1元/斤，原糧價格上漲，讓不少企業壓力增加了許多，因為很多企業已經處於虧損的狀態，還有的也在虧損的邊緣。如果玉米價格在1.2元/斤上方執行，很多企業寧願選擇停產，畢竟現階段下游消費不是很好，企業庫存量處於較高水平，總體開機率不足70%，比2019年同期低6%以上。對於玉米深加工企業來說，短期的虧損是可以承受的，但如果虧損的時間較長，那麼企業就會考慮停產，對行業發展是極其不利的，這就需要看政策上能否給予一定的扶持。如果主產區玉米深加工企業得到了300-500元/噸的補貼，那麼玉米價格還有一定的上漲空間。

由於基層農戶手中基本上沒有了餘糧，糧庫中的玉米糧源庫存量相對穩定，不會有明顯變化，這就使得玉米價格博弈主要在貿易商和需求企業之間。需求企業目前主要包括兩大類，一種是玉米深加工企業，比如玉米澱粉、玉米油等加工企業，這類企業消耗的玉米量佔比為30%左右；另一種是飼料生產企業，這類企業所消耗的玉米量佔比為60%左右。一般來說，貿易商出售玉米，肯定是想獲得利潤最大化的，貿易商認為後期玉米價格還會繼續上漲，而需求企業認為臨儲玉米可以增加糧源供應量，玉米價格容易出現回落，因此觀望情緒較為明顯，這也就使得玉米價格波動幅度很小，單日漲跌幅超過30元/噸都算多的。

雖然臨儲玉米暫未開始競價銷售，但中儲糧定向競拍早已開始，作為臨儲玉米的“試金石”，定向競拍並沒有持續走強。例如2020年5月19日，內蒙古地區定向投放5033噸玉米，成交率為100%；而江西、四川等地分別計劃投放2350噸和3688噸玉米，結果全部流拍；浙江地區計劃投放1374噸玉米，只成交了500噸，成交率為36%。輪庫玉米競價銷售冷熱不均，反映出玉米市場不再那麼激進，體現在玉米價格上，就是整體價格上漲乏力。雖然說臨儲玉米競價銷售跟這種有一定的差異，但在關鍵時刻，也能看出玉米市場的活躍度，通常來說活躍度偏高時，玉米價格往往會穩步上漲，市場活躍度偏低時，玉米價格往往會出現回落。

總之，5月份玉米價格不會有明顯波動，特別是臨儲玉米未確定之前，基本上會維持現狀，部分價格偏高的地方，容易出現小幅度回落，當然，回落的幅度不會很明顯，波動幅度為10-50元/噸。月底需要重點關注的是臨儲玉米投放情況，以及進口玉米的到港情況，這兩個因素會使得玉米價格出現一定的波動，如果是利好因素偏多，那麼多地玉米價格還有進一步上漲的空間，反之，則是要做好玉米價格回落的準備。其實，近期玉米期貨市場走勢偏弱，已經反映出市場熱度在放緩，供求關係相對平衡，這也是未來10天玉米價格的主要方向。