負責經營是常態。據說陶華碧的老乾媽是不負債的，這是特例。

一般來說，負債率（負債總額除以淨資產額）50-60%甚至70-80%，都是正常的，低了或過低，說明企業家保守。當然，有時保守些，也是好的。

只要主營業務健康且增長，現金流充裕，適度舉債擴張（包括舉債併購）也是可以的。如果相反，盲目舉債擴張就危險了。

總體看，企業成長越快，規模越大，負債就越多，負債率就越高。當然，負債的利息率一定要合理，高利貸最好不借，否則財務費用畸高，企業經營就不健康了。

大經濟學家約瑟夫·熊彼特說過，敢於負債去冒險，是企業家精神的重要體現（大意）。他的觀點我認為是有道理的。

從這個角度看，過度“去槓桿”是危險的，對經濟不利。

企業負債經營是現代企業常態，當然也有不負債經營的企業，但畢竟是少數。

1、企業所處的行業不同，企業負債結構也是不一樣的，比如房地產行業，萬科，融創等企業的負債都是居高不下，企業開發的資金大多數都是貸來的，典型的就是融創，但在其有效果管理之下，不會發生債務危機，反而市場非常認同，二級市場股票價格不斷上漲，大行也給出看好的評級。其他行業就很少有這麼高負債的。

2、宏觀經濟環境也會影響公司負債結構，宏觀經濟形勢好轉，市場預期發展良好，會刺激企業加大槓桿，尤其預期收益率將高於貸款利率的時候，企業加槓桿衝動會強烈，反之，則企業會謹慎，有餘力情況下會提前還款，降低企業槓桿。

3、企業所處發展階段不同，企業的負債結構也不同。初創企業缺乏歷史資料，貸款困難，大多以自有資金或者外部股權融資為主，成長期企業，需要擴大規模，佔領市場，股權融資，債券融資都有需要，負債結構會上升，財務槓桿增加，並且由於發展速度較快，盈利較好，債權融資也會相對容易；到了成熟階段，企業市場結構穩固，拓展空間有限，現金充裕，企業可能會減少負債，回購股權，債務槓桿下降。企業後期，處於衰退階段，債權融資已經不容易了，負債也會下降。

企業負債經營是現代企業常態，當然也有不負債經營的企業，但畢竟是少數。

1、企業所處的行業不同，企業負債結構也是不一樣的，比如房地產行業，萬科，融創等企業的負債都是居高不下，企業開發的資金大多數都是貸來的，典型的就是融創，但在其有效果管理之下，不會發生債務危機，反而市場非常認同，二級市場股票價格不斷上漲，大行也給出看好的評級。其他行業就很少有這麼高負債的。

2、宏觀經濟環境也會影響公司負債結構，宏觀經濟形勢好轉，市場預期發展良好，會刺激企業加大槓桿，尤其預期收益率將高於貸款利率的時候，企業加槓桿衝動會強烈，反之，則企業會謹慎，有餘力情況下會提前還款，降低企業槓桿。

3、企業所處發展階段不同，企業的負債結構也不同。初創企業缺乏歷史資料，貸款困難，大多以自有資金或者外部股權融資為主，成長期企業，需要擴大規模，佔領市場，股權融資，債券融資都有需要，負債結構會上升，財務槓桿增加，並且由於發展速度較快，盈利較好，債權融資也會相對容易；到了成熟階段，企業市場結構穩固，拓展空間有限，現金充裕，企業可能會減少負債，回購股權，債務槓桿下降。企業後期，處於衰退階段，債權融資已經不容易了，負債也會下降。

企業發展到一定的規模，負債經營是很正常的。一家企業負債率的高低，同樣是考核這家企業管理層的運營能力。怎麼說呢？

比如一家剛成立的企業總資產為1個億。其中股東出資為2000萬，負債為8000萬。這樣的企業負債率很高，但如果這高麼的負債率的情況之下，企業還是大幅賺錢的，也就是每年的淨利潤比這個8000萬負債的年息還多的多，那麼這家企業的管理層的運營能力是很強的。同樣也就是等於股東淨資產的槓桿率從2000萬放大成1個億，放大了5倍。當然負債權益比率除了評估槓桿率外，也代表相應的風險。一般企業的負債權益比率為40到50%為正常。70%是控制風險線。剛才的舉例是達到了400%，屬於高風險運營。

企業負債經營，就是所謂的加槓桿，是非常常見的，在經濟環境穩定的情況下，企業負債經營可以達到短期快速發展的效果。

舉個簡單的栗子，一個企業有穩定的上下游供貨及銷售渠道，如果他按照自有資本金100萬進行投入，毛利率30%的情況下，每年可獲利30萬元。但如果他透過融資，將投資額提升到300萬，那麼不考慮融資成本的情況下，年獲利可以達到90萬。即使有貸款利息，只要和毛利率存在差距，企業都可以獲得高於30萬的利潤。

並且，企業在發展過程中，也會不斷再投資，而這些再投資，如果等到獲利後再投，按俗話就是黃瓜菜都涼了。就像現在北上廣買房，錢不夠大家都會選擇貸款，而不是說我努力攢，啥時候攢夠啥時候買，對吧。

但是有沒有風險呢？當然有。

貸款買房的人忽然失業還不上房貸，房子有可能被銀行拍賣，而這個時段如果房價恰好降了，那麼很可能賣完房子都不夠抵債的，還倒欠銀行的錢。

企業就是無數倍的放大，如果行業不景氣遇到經濟環境差，已經投出去的專案不能如期盈利，而資產出售又買會嚴重貶值，就像目前的情況，那就非常慘烈了。

首先堅持幾點原則：

1.不要讓債務的增長速度超過企業的收入，因為那樣企業最終會被債務壓垮；

2.不要讓企業的收入超過自身的生產率，因為那樣企業終會失去競爭力；

3.盡一切努力提高企業的生產率，因為生產率是持續發展的關鍵。

現在屬於去槓桿長週期內，充分了解兩個階段性政策調控順勢而為來讓自己的企業保持和諧：（提升利率，信貸收緊的通貨緊縮階段）1.政府企業家庭會減少支出，現金為王。2.如果負債過高，導致債務被重組削減會面臨資產蒸發的痛苦；（降低利率貨幣增發市場補充階段）3.政府會增加賦稅補貼基層貧富轉移4.央行會增發鈔票補充消失的信貸，降低利率提升市場活躍直至平衡。 逆市場思維是在放水紅利期穩健經營主營業務，努力讓生產率增長速度高於負債率，提高自身的現金保有量。在貨幣緊縮期做資產配置，選擇抄底國有銀行打折資產，短期產品收益迴歸到企業，中長期產品扛到了下一個經濟上升週期，提高的稅收轉補給基層，豈不是劫富濟貧。