利率與匯率的原理是基於利率平價理論。資本是逐利的，利差會帶來跨境資本流動，而資本的利差套利活動會改變貨幣供需，而貨幣的供需則會改變匯率。

比如：

兩個國家貨幣分別是A和B，兌換比例是1:2。再假設A貨幣所在國利率為2%，B貨幣所在國利率為4%。在不考慮其他因素前提下，資本會怎麼流動呢？

借入A貨幣100單位，兌換成200單位的B貨幣，然後存在B國，1年後獲得208單位的B，然後再兌換回A貨幣，獲得104單位的A，歸還102單位後，淨賺2單位的A。

可以看出，如果兩國存在利差，則B貨幣的需求會遠大於A貨幣，如果市場是完全高效，則會促進A、B國的匯率發生改變，A、B的匯率將最終趨向於102單位的A=208單位的B，，剛好消除無風險套利。

所以說理論上，凡是處於不平衡狀態的利率和匯率，都存在套利機會，但在實際情況中這種套利機會不可能是無風險套利。

說到套利，就不得不提到利差。中美利差與中美匯率的關係一直備受關注，但很多人會將人民幣升貶值歸結於利差原因，我認為這是比較片面的。

按照利率平價理論，中美利差擴大，資本向中國淨流入，人民幣對美元有升值壓力；中美利差縮小，套利空間減少，資本向更發達經濟體流動，人民幣對美元有貶值壓力。可事實並非如此，資料說話：

結論：近三年以來的中美利差和中美匯率的關係基本與利率平價理論無關。

這又該如何解釋呢？根據經濟學中的“不可能三角理論”，即匯率穩定（固定匯率制）、貨幣政策獨立（利率變化）與資本自由流動三者中只能選擇兩者。而資本自由流動其實更像是一個結果，因此任何一個經濟體，都需要在貨幣政策獨立和固定匯率制之間進行兩難選擇。

對於小經濟體而言，比如香港，港幣跟著美元走，基本放棄了貨幣政策獨立性，而像大陸這麼龐大的經濟體是不可能拱手將貨幣主權讓出，但這裡在保持貨幣政策的獨立的同時，又要考慮國際地位，允許匯率市場化的雙向波動，保持國際資本的進出。

因此從這方面來看，利率與匯率的關係似乎被淡化了許多，但這並不是說該理論已經不適用，但至少在中美之間已經不適用。而真正影響匯率的不是別的，正是國家之間的基本面差異。

每個經濟體的執行趨勢不可能完全相同，所以貨幣政策的分歧是必然的，比如說已經崛起的歐元，歐美之間的貨幣政策早已出現分歧。所以說將中美利差與中美匯率相提並論還是有一定缺陷的，中國貨幣政策根本沒有必要一定與美國的節奏一樣，尤其是在兩國經濟增長出現差異時，如果刻意保持利差與匯率的關係，那麼就很有可能走出與利率平價理論完全不同的走勢。

匯率是國際貿易收支平衡的結果，它調節貨幣在國際間的流通。利率是指在提供信貸實際存在的貨幣利息率（當然還有貨幣的自然利息率）。兩者之間沒有絕對的關係，但是有相對存在的一定因果（生產、交換）關係。匯率的高、低可以調節國際貿易的差額。而貨幣利率的高與低則是反映著市場的景氣度，過高或過低的脫離自然利息率的貨幣利率都會背離市場走向它的反面。所以，市場並不是一個萬能的市場，有時候是需要從宏觀層面利用商品、貨幣的價格、價值、利率方面去加以調節的。

什麼是匯率？

匯率指的是一國貨幣與另一國貨幣之間換算的比值，是貨幣之間的關係。

如上圖人民幣對美元的匯率，這就是匯率的意思。

什麼是利率？

利率是指一定時期內利息額與本金的比率，是貨幣和銀行間的關係。如最近幾年，新聞上經常報道的美國加息，就是加的利率。如下表就是一年期存款的利率變化圖，在1996年時，100元存款1年，利息是10.98元；到2015年就成了1.75元，這是存款利率的變化，當然存款利率高了相應的貸款利率也就更高，要不銀行靠什麼盈利。

匯率和利率的關係是什麼？

我們以美國加息為例子來聊這個問題，美國加息可以簡單的這樣理解，加息後，美國銀行的存貸利率都高了，存款的人能得到更多的利息，所以增加了；貸款的人要支付更多的利息，所以減少了。這樣的後果就是社會上流通的現金在減少，如果其它國家不相應的加息，減少貨幣流通量的話，那美元相對於其它貨幣來說就升值了，也就是匯率升高了。

當然這是在其它影響匯率的因素不變的情況下，匯率的變化受很多因素影響。如一個國家的經濟發展情況，一個國家去年創造了1萬元的財富，但市場上只流通有9000元的貨幣，那也相當於貨幣升值。而如果一下增發了2000元的貨幣，那貨幣就要貶值了。

利率是影響匯率的一個重要因素，在其它因素不變的情況下，利率升高，匯率會跟著升高；同樣利率降低，匯率也會跟著降低。

匯率簡單說是一國與另一國之間的平價購買力對比，通俗說一國國家經濟發展了，出口專案基本是順差，導致國民財富水平增長，將會導致該國貨幣升值。

而利率是一個國家的貨幣成本，代表了市場流通領域的貨幣多少，利率決定了貨幣市場流動性，反過來說，在自由經濟背景下，如果流通貨幣多了，也會導致利率水平下降，如果貨幣流通數量減少，則利率水平就會上升。

匯率與利率關係主要體現在利率對匯率的傳導機制上。利率對匯率的影響主要體現在經常賬戶和資本賬戶背景下，比如說在經常賬戶下，利率上漲，將導致企業財務成本上漲，出口減少甚至逆差，導致本國匯率貶值下跌，而在資本賬戶條件下，利率上漲，套利資金就會進入該國，導致本幣升值。

在一個利率管制國家，如果貨幣供應量增加，但名義匯率不變，將會帶來通脹，隱含匯率下降，這時候就會有很多人向外幣資產轉移。

利率市場化背景下也基本類似，但是傳導機制更為簡單明瞭，如圖：

簡而言之，利率和國內經濟發展有直接關係，與預期通脹和通縮直接相關，擴充套件到國際視野，就會決定匯率水平的變化。