美聯儲利率維持不變對於美股來說理論上是既不利好又不利空，但實際上這相當於對美股利空。

2017年開始美國經濟PMI的數字開始出現拐點轉向下滑，這就是說經濟增長動能已經下降了，但同時美股出現了明顯的拉昇上漲，並且持續到了今年，這就是說美股正在與經濟的基本面相背離，其中上漲的邏輯主要是回購。

美國的稅改刺激，加上美聯儲長期的低利率，使企業得到了大量的融資資金，這些資金沒有進行企業本身的生產投資，而是進入了股市，回購企業自己的股票，這樣股票的市值得到了拉昇，從今年開始回購，帶來了eps50%的貢獻，可以說股票的上漲是回購一手帶動的。

今年上半年由於美聯儲去年的加息帶來了利率的上漲，回購也因此停滯，所以上半年美股出現了動盪，但是美聯儲隨即用三次降息繼續拉動了美股上漲，可以說美股下半年的上漲基本動力來自於美聯儲的降息和擴張資產負債表。但是如果美聯儲按照自己所暗示的那樣停止降息，就意味著美股不再獲得增長的動力，鑑於美股現在與經濟的差距比較大，下跌的空間還是比較充足的，因此如果美聯儲真的不降息，那麼對於美股來說顯然是利空。

美聯儲維持利率不變，說明2019年的三次預防性降息已經起到了作用。

美國經濟因2015年到2018年持續9次的加息影響，PMI資料在2018年出現拐頭向下的不利局面，這個資料導致了美股12月初連續2天的下跌。

在之前關於美國PMI指數和美股同時調整，是不是美國經濟出現向下拐點的問題中，我指出因為降息對於PMI指數的傳導大致有3個月的週期。美聯儲2019年8、9、10月連續3次降息，尚未傳導到PMI指數上。預計從12月開始，美國經濟資料將好轉。美聯儲12月降息的可能性將微乎其微，2020年降息的可能性也不大。

判斷得到了驗證。12月12日凌晨，美聯儲公佈12月利率維持在1.5%~1.75%不變。

這意味著，美聯儲3次降息逐步抵消了前面9次加息的副作用。

經濟向上，對美股來說自然是利好。

美國經濟向好的另外一個明證是非農就業資料連續走好。

美國非農就業資料是美國失業率資料中的一項，反映出農業就業人口以外的新增就業人數，和失業率同時釋出，由美國勞工部統計局在每月第一個星期五美國東部時間8:30釋出前一個月的資料。

資料顯示，11月份美國就業市場表現強勁，非農就業人數激增26.6萬人，遠超道瓊斯調查的經濟學家18.7萬人的預期；同時失業率從3.6%降至3.5%，與1969年以來的最低失業率持平。

結論：經濟向好，失業率創新低，美聯儲仍保留利率調整空間。那麼美股還有什麼理由不看好呢？

利率工具的變化和調整，是各國政府依據宏觀經濟行為的熱度來調整和變化的。假如2020年，美國利率不變。對股票市場來說是中性的，因為，股票市場有自身走勢規律，除非連續降息或者連續不斷加息對資本市場有積極的刺激作用，因此，不加息就是中性。技術面來評判美國股市上行還是會繼續，任何短期下跌都是給下面的上漲預留上升的動力。因為，美股指數週期是年上漲週期。

如果2020年美聯儲利率保持不變，我認為對美股絕對是利空。就算美聯儲2020年繼續降息，也改變不了美國經濟衰退的趨勢，美股現在只是續命走勢。

美股2019年總共降息了3次，對美股起到了一定的提振作用，特別是美國總統特朗普，完全把股市增長看成是他的政績，想方設法的繼續推動美股繼續走高，不惜趕走前美聯儲主席耶倫換上更聽話的鮑威爾。並對美聯儲2019年的降息次數和降息幅度不滿意，要求繼續降息。

說白了，這都是對美國經濟的不自信，以降息的方式預防經濟下坡或股票崩盤。

並且據國外新聞報道，美國股神巴菲特現在持有現金1280億美元為歷史最高，巴菲特對於美股已經保持著一種風險和防禦的態度，甚至在等待下一個抄底時機的到來。而如今長短美債倒掛，大部分的經濟資料有走入衰退的跡象，美股又處於高估狀態。所以，我們可以認定，現在的美股一定是風險大於機會。

道瓊斯指數月K線圖：

因此.美股的崩盤遲早要來臨的，這是週期執行的規律，無可改變，不管美聯儲明年降不降息都無法阻止美股未來某一天崩盤，只是停止降息會促使這一天更早的到來。

希望以上回答能幫助到你，請關注東北亞經濟圈。

2019年進行了三次降息，救了美股市場一把。未來如果美聯儲的貨幣政策趨於緊縮，那麼對於美股市場來講，沒有了增量資金，那麼一定會導致美股下跌。

就美國目前的實體經濟和製造業來講，已經出現了連續數月的下滑，因此美股非常依賴於實體經濟的支撐。

如果沒有實體經濟的支撐，科技股即使再怎麼上漲，也沒有得到實體經濟的相呼應的話，那麼科技股的泡沫就會越來越大。這就會導致美股這10年來由科技股積累的財富將會受實體經濟的拖累而瞬間崩塌，美股這10年來積累的市值也會隨著實體經濟瞬間破滅。

因此，未來對於美股的上漲，如果沒有良好的貨幣政策去刺激實體經濟的話，那麼美股一定是會有下跌的預期。

除了美股與實體經濟相呼應，還有哪些原因導致美股下跌呢？

我們可以回望過去10年美股的上漲的原因，是由科技股帶動的。因此我們可以有這樣的一種認知，當科技發展到一定程度的時候，是需要實體的經濟去支援的。

比如說我們現在的人工智慧、區塊鏈、5G技術，都是要有現在的實體去支撐這些技術，才能夠有更好的發展。

顯然，我們的人類社會現在還不具備這樣的技術應用到實體經濟中，因此，未來我們還有很長的路要走。

綜上，我們透過實體經濟與美股上漲的相關性來進行了分析，對於未來貨幣政策如果不能很好的支援，實體經濟的發展，那麼，美股的上漲一定會受到抑制。

以上就是我對該問題的分析和建議，希望可以幫助到題主及更多的人。

我是杜耶，價值投資的佈道者。