一、創業板指數簡介
1、定義
創業板指數是深交所多層次資本市場的核心指數之一，由最具代表性的100家創業板上市企業股票組成，反映創業板市場層次的執行情況。創業板指數新興產業、高新技術企業佔比高，成長性突出，兼具價值尺度與投資標的的功能。主要資訊和指標見下表：
2、市值情況
統計一下幾個主要寬基指數的市值情況，本次還加上了創業板50和創業板綜指作為參考
如上圖所示：
上證50是白馬股的代表指數，僅僅50只成分股市值就佔據A股的35%，三分之一還強；
滬深300大盤藍籌股的代表指數，300只成分股市值就佔據A股的62%，六成還多；
中證500是中小盤股的代表指數，雖然成分股有500只之多，但僅佔A股市值的13%左右，平均市值155億多點。
創業板是中小盤股的代表指數，成分股有100只，佔A股市值的4%左右，平均市值240億左右，它的平均市值要比中證500的平均市值多了近100億。
創業板50指數是中小盤股的代表指數，成分股有50只，佔A股市值的2.7%左右，平均市值320億左右，它的平均市值要比創業板指數的平均市值多了近70億。
創業板綜指包含了所有在創業板上市的股票，共計756只，佔A股總市值的8.7%，平均市值68億。
3、成分股權重
如上圖所示，我把創業板指數成分股按照權重從高到低排列，權重最高的是溫氏股份11.39%，權重最低的是華寶股份0.174%；上圖中的前20大成分股佔比達到了52.25%,權重分佈不均，因此用加權估值的方法比較妥當。
4、行業分佈
1、創業板市場已經聚集了一批新一代資訊科技、生物技術、高階裝備製造、新能源汽車、新型原材料等中國市場高精尖企業；
2、創業板指數單一行業佔比過大，比如資訊科技、醫藥衛生、工業佔比均比較大，易受單一行業影響。
3、創業板2009年成立，到目前為止有10年的歷史，但相對其他寬基指數歷史較短；
4、創業板大多為新興行業，很多上市公司的盈利還不是很穩定，導致估值明顯高於其他寬基指數。
二、創業板指數現在的估值
這裡直接就用十年加權估值來看下吧。
仔細觀察一下：
1、創業板十年曆史中經歷了兩次低谷分別是：2012年初-2013年初，當時的最低估值在31倍PE左右；第二次2018年下半年-2019年能月初，這段時間的最低估值在28.5倍PE附近，也達到了創業板歷史最低估值；
2、實際上在創業板十年的歷史中經歷了兩輪牛市，第一輪2013年初-2014年初估值最高69倍PE；這一輪創業板指數的牛市從時間上看是領先於大盤股的；第二輪2014年5月-2015年6月，估值又急速上升最大達到了135倍。
3、目前創業板指數加權估值49.73倍，估值中位數近50倍，十年百分位50%左右，無論從絕對值還是相對值來說都比較高了，有的話就持有，沒有的話就不要買入啦。
在看下PB估值，目前絕對值是4.44倍，中位數4.73倍，十年百分位38%。也不算太便宜，一般寬基指數我會把PE和PB估值百分位求一個算數平均數作為綜合估值，比如目前的創業板指數綜合估值=（50%+38%）/2=44%,也就是綜合分位點44%。
三、創業板指數盈利能力和彈性
1、盈利能力
一般我們都使用淨資產收益率ROE來衡量企業或指數的盈利能力，ROE淨資產收益率=淨利潤/淨資產，這個數值衡量公司利用資金的效率，數值越高，代表效率越高，反應公司運轉很好；數字越低代表資金利用效率越差。我們看到歷年來創業板指數的ROE在2016年之前基本都在10%以上，從2017年開始的近兩三年ROE呈現下跌走勢，目前僅有5%左右。總體來說盈利能力較為一般。
天儊再對比一下主要寬基指數，上證50、滬深300、中證500、創業板的ROE。可以發現：
上證50的ROE在大部分時間與滬深300走勢一致，而且上證50的ROE大部分時間是領先其他三個寬基指數的，說明上證50的盈利能力確實是比較強大的。目前的兩三年創業板指數的盈利能力較低，ROE都在7%以下。
2、彈性
創業板歷史較短，目前嚴格來說只有一輪牛市，簡單分析一下：
1、2012年底-2014年初創業板牛市第一階段，PE從最低31.5上漲至69倍，上漲69/31.5×100%=219%；PB從2.7倍上漲至6.8倍，上漲6.8/2.7×100%=252%；指數點位從637點上漲至1533點，上漲1533/637×100%=241%；
2、2014年初盤整幾個月，到了2014年下半年又開始繼續上漲，直至2015年中達到了最高點。如果從2012年底最低點開始計算的話，PE從最低31.5上漲至135倍，上漲135/31.5×100%=429%；PB從2.7倍上漲至14.5倍，上漲14.5/2.7×100%=537%；指數點位從637點上漲至3885點，上漲3885/637×100%=610%；
綜上創業板指數彈性極大，2015年牛市估值被炒的過高了，未來預計不會出現2015年的估值高點。
四、創業板、創業板50、創業板綜指對比
把三個指數的PE放在一張圖上做下對比：
1、代表所有創業板上市公司的創業板綜指的估值一直是偏高的，大部分時間是高於創業板和創業板50指數。
2、創業板和創業板50指數的估值走勢基本是相當的，創業板前50的公司和前100的公司都相對較為優異。
3、由於創業板和創業板50指數的估值走勢基本是相當的，且跟蹤創業板50的指數基金較少，所以綜合考慮只跟蹤創業板指數就可以了。
一、創業板指數簡介
1、定義
創業板指數是深交所多層次資本市場的核心指數之一，由最具代表性的100家創業板上市企業股票組成，反映創業板市場層次的執行情況。創業板指數新興產業、高新技術企業佔比高，成長性突出，兼具價值尺度與投資標的的功能。主要資訊和指標見下表：
2、市值情況
統計一下幾個主要寬基指數的市值情況，本次還加上了創業板50和創業板綜指作為參考
如上圖所示：
上證50是白馬股的代表指數，僅僅50只成分股市值就佔據A股的35%，三分之一還強；
滬深300大盤藍籌股的代表指數，300只成分股市值就佔據A股的62%，六成還多；
中證500是中小盤股的代表指數，雖然成分股有500只之多，但僅佔A股市值的13%左右，平均市值155億多點。
創業板是中小盤股的代表指數，成分股有100只，佔A股市值的4%左右，平均市值240億左右，它的平均市值要比中證500的平均市值多了近100億。
創業板50指數是中小盤股的代表指數，成分股有50只，佔A股市值的2.7%左右，平均市值320億左右，它的平均市值要比創業板指數的平均市值多了近70億。
創業板綜指包含了所有在創業板上市的股票，共計756只，佔A股總市值的8.7%，平均市值68億。
3、成分股權重
如上圖所示，我把創業板指數成分股按照權重從高到低排列，權重最高的是溫氏股份11.39%，權重最低的是華寶股份0.174%；上圖中的前20大成分股佔比達到了52.25%,權重分佈不均，因此用加權估值的方法比較妥當。
4、行業分佈
1、創業板市場已經聚集了一批新一代資訊科技、生物技術、高階裝備製造、新能源汽車、新型原材料等中國市場高精尖企業；
2、創業板指數單一行業佔比過大，比如資訊科技、醫藥衛生、工業佔比均比較大，易受單一行業影響。
3、創業板2009年成立，到目前為止有10年的歷史，但相對其他寬基指數歷史較短；
4、創業板大多為新興行業，很多上市公司的盈利還不是很穩定，導致估值明顯高於其他寬基指數。
二、創業板指數現在的估值
這裡直接就用十年加權估值來看下吧。
仔細觀察一下：
1、創業板十年曆史中經歷了兩次低谷分別是：2012年初-2013年初，當時的最低估值在31倍PE左右；第二次2018年下半年-2019年能月初，這段時間的最低估值在28.5倍PE附近，也達到了創業板歷史最低估值；
2、實際上在創業板十年的歷史中經歷了兩輪牛市，第一輪2013年初-2014年初估值最高69倍PE；這一輪創業板指數的牛市從時間上看是領先於大盤股的；第二輪2014年5月-2015年6月，估值又急速上升最大達到了135倍。
3、目前創業板指數加權估值49.73倍，估值中位數近50倍，十年百分位50%左右，無論從絕對值還是相對值來說都比較高了，有的話就持有，沒有的話就不要買入啦。
在看下PB估值，目前絕對值是4.44倍，中位數4.73倍，十年百分位38%。也不算太便宜，一般寬基指數我會把PE和PB估值百分位求一個算數平均數作為綜合估值，比如目前的創業板指數綜合估值=（50%+38%）/2=44%,也就是綜合分位點44%。
三、創業板指數盈利能力和彈性
1、盈利能力
一般我們都使用淨資產收益率ROE來衡量企業或指數的盈利能力，ROE淨資產收益率=淨利潤/淨資產，這個數值衡量公司利用資金的效率，數值越高，代表效率越高，反應公司運轉很好；數字越低代表資金利用效率越差。我們看到歷年來創業板指數的ROE在2016年之前基本都在10%以上，從2017年開始的近兩三年ROE呈現下跌走勢，目前僅有5%左右。總體來說盈利能力較為一般。
天儊再對比一下主要寬基指數，上證50、滬深300、中證500、創業板的ROE。可以發現：
上證50的ROE在大部分時間與滬深300走勢一致，而且上證50的ROE大部分時間是領先其他三個寬基指數的，說明上證50的盈利能力確實是比較強大的。目前的兩三年創業板指數的盈利能力較低，ROE都在7%以下。
2、彈性
創業板歷史較短，目前嚴格來說只有一輪牛市，簡單分析一下：
1、2012年底-2014年初創業板牛市第一階段，PE從最低31.5上漲至69倍，上漲69/31.5×100%=219%；PB從2.7倍上漲至6.8倍，上漲6.8/2.7×100%=252%；指數點位從637點上漲至1533點，上漲1533/637×100%=241%；
2、2014年初盤整幾個月，到了2014年下半年又開始繼續上漲，直至2015年中達到了最高點。如果從2012年底最低點開始計算的話，PE從最低31.5上漲至135倍，上漲135/31.5×100%=429%；PB從2.7倍上漲至14.5倍，上漲14.5/2.7×100%=537%；指數點位從637點上漲至3885點，上漲3885/637×100%=610%；
綜上創業板指數彈性極大，2015年牛市估值被炒的過高了，未來預計不會出現2015年的估值高點。
四、創業板、創業板50、創業板綜指對比
把三個指數的PE放在一張圖上做下對比：
1、代表所有創業板上市公司的創業板綜指的估值一直是偏高的，大部分時間是高於創業板和創業板50指數。
2、創業板和創業板50指數的估值走勢基本是相當的，創業板前50的公司和前100的公司都相對較為優異。
3、由於創業板和創業板50指數的估值走勢基本是相當的，且跟蹤創業板50的指數基金較少，所以綜合考慮只跟蹤創業板指數就可以了。