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1 # 風生焱起
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2 # 嘉澭
一位平安好醫生的消費者和投資者對“神秘人士”透過凌通社發表的做空報告的駁斥
4月30號平安好醫生突然加速下跌,透過新聞才知道有人發表了做空報告,但做空效果極其有限(平安好醫生盤中最大跌幅才7.28%,收盤跌幅收窄至5.19%),說明投資者頭腦是清醒的。我將對來自騰訊自選股推送的該文章摘要主要做空觀點依順序駁斥(對其中囉囉嗦嗦不著邊際的嘮叨忽略)。
一、做空文章稱“依仗著平安的光環和做局能力,平安好醫生從出生之日就在沒有任何被驗證的商業模式的情況下.....估值達30億美元,但是這一開始就虛高的估值就註定了平安好醫生必須在擊鼓傳花的路上一頭走到北.....”。從字裡行間可見,做空者一開始就帶著有色眼鏡認為平安是在“做局”,如果平安幫助國家解決人們看病難看病貴這個痼疾叫“做局”,請問誰還敢創業創新!說到商業模式,該商業模式不僅被驗證還將越來越強大,例如家庭醫生業務,醫生的診療費隨著藥價的大幅度下降必然越來越高以體現醫生的價值,一些發達國家私立醫院資深醫生問診費5-10分鐘需要300美金,擁有中國最大線上自有醫生集團的平安好醫生目前線上問診一部分免費一部分收費很低,未來這一塊業務必將恢復成本利潤定價模式並高速成長,因為華人就診需求就擺在那兒的,估計未來在海外生活的很多華人都會透過平安好醫生來看病的。說到估值,面對中國未來醫療健康領域幾萬億美元的巨大市場,一家在醫療線上問診市場市場佔有率超過70%的絕對龍頭企業估值才幾十億美元,未來成長空間多大自己可以估算。
二、做空者稱平安好醫生截止2017年底172名自有醫生中僅有32名主任醫師及副主任醫師,然後把這個資料變成“平安好醫生目前(2019年4月30日)擁有32名主任及副主任級別的醫生”,枉顧了這一年來平安好醫生自有醫療團隊從888名增加到1196名的事實,相當不專業不嚴謹!做空者進而據此否定平安好醫生自有醫生團隊+外部醫生團隊相結合的問診模式,認為這種模式反倒成了構建完整輕問診模式的掣肘,那種完全依賴外部醫生的輕問診模式估計做空者生病去就診時對長時間的等待也會抱怨的,做空者所謂的輕問診模式在現實生活中根本就沒有太大的價值,而平安好醫生的模式才是最正確的解決方案。
三、做空者稱平安好醫生AI問診是一個簡陋的客服機器人,這完全是胡說八道,我和我的朋友們都體驗過平安好醫生的智慧問診,感覺很智慧很順暢很棒優於其競爭對手的問診體驗,並且其AI系統進步很大。
四、做空者認為平安好醫生問診量被誇大100倍,大多數問診由普通客服專員完成,還說平安好醫生的AI客服代替人工是偷工減料,商業價值為零。做空者說人家誇大問診量100倍的資料依據何在?做空者把網際網路醫療AI+客服(他們得到了專業培訓的,不是普通的接線員)+專業醫生的合理高效的網際網路問診模式當做垃圾是對網際網路醫療的不理解不尊重,其邏輯和結論何其矛盾和荒謬。
五、做空者說健康商城數字造假,但從做空者文章中看不出有任何堅實的資料支援他們的結論,只有不著邊際的猜測。做空者認為大額、TOB、單量的突然提升、批發銷售等都是公司造假的證據,按照這個邏輯所有上市公司都涉嫌造假,這何其荒唐!
六、做空者說消費型醫療業務極度依賴平安集團地推團隊,是偽線上業務。
一個新企業發展早期依賴母公司太正常了,何況母公司也非常需要這個服務,就是以後發展成熟了也必須利用好母公司的龐大需求進而擴大到更多的公司更多的客戶,這是其他競爭對手所不具備的,做空者不必羨慕嫉妒恨。我及我的很多朋友都跟中國平安沒有關係,但我們都在平安好醫生上面買體檢、潔牙、買藥、買一些生活日用品、看健康資訊、諮詢線上醫生等等,因為使用平安好醫生方便、實惠。我們從消費者的角度看平安好醫生平臺是極具價值的!
七、做空者說平安好醫生瘋狂補貼將低頻問診偽裝成高頻需求,在新一代網際網路企業獲客成本中平安好醫生是非常低的(一個10.1元),談何瘋狂補貼?
醫療是低頻需求,但健康卻是高頻需求,公司健康醫療生態系統完善,大眾喜歡,沒事就看看,怎麼就變成了“偽裝”?
八、做空者希望平安好醫生股價下跌到10.75元,我只能表示“呵呵”。在我看來,未來兩年平安好醫生股價大機率上107.5元,這是因為平安人做事踏實、低調、堅毅!因為國家、人民需要優秀的網際網路醫療健康服務!平安好醫生會不畏艱辛奮勇前進,過去幾十年中國平安的成功也必將帶來平安好醫生的成功。
做空者如果想成功做空還需要加強專業學習,還需要客觀公正看待事物,切忌使用似是而非的東西下結論害人害己貽笑大方!
針對一份近日流傳在網上匿名做空報告,平安好醫生母公司平安健康網際網路股份有限公司迴應稱,在某二級市場投資者群出現惡意詆譭公司的文章,對公司的品牌和聲譽造成了極大的負面影響。公告稱,鑑於此惡意行為,公司已經正式向公安機關報案,目前案件正在立案偵查中。
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平安好醫生雖然貴為獨角獸企業,但是在港上市次日即破發,此後股價腰斬,近期好不容易反彈一波,又遭遇“匿名做空報告”,企業的角度而言,自然是“怒”的。
從財報資料來看,今年2月底出爐的2018財年的年報,平安好醫生實現營業收入33.38億元同比增長78.68%,淨利潤虧損9.13億元,和2017財年虧損10.01億元相比有所收窄,但是依然鉅虧格局,不過截至2018年12月31日,平安好醫生註冊使用者數已達2.65億,使用者資料的不斷增長是國際投行看好平安好醫生未來的一大關鍵。
從該流傳的“匿名做空報告”來看,該報告透過前員工訪談、體驗等方式對平安好醫生的各項資料和商業模式提出質疑,認為平安好醫生“業務注水造假”,透過資料造假誤導投資者,創造出高估值的假象,給出了“強烈賣出”評級,目標價只有10.75港元/股較4月29日平安好醫生收盤價,預判跌幅高達73%,並且平安好醫生在4月30日應聲大跌5.19%,影響還是頗大。
然而,如何能把這看似大量的使用者變成可帶來盈利的存在,對於網際網路類虧損中的上市公司來說都是一大考驗,並且平安好醫生的營收高增長,從網路和身邊的平安保險、信用業務員反映來看,其實區域性的確存在要求該類員工註冊和在平安好醫生上購買服務的現象。不過沒有足夠的證據來證明平安好醫生主要依靠這種模式發展,該做空報告以“匿名”的姿態來呈現釋出,很大程度上也是沒有足夠的證據,只是猜想罷了,所以投資者對此也不能就全信了,倒是不妨多一個辨證看待平安好醫生經營模式的角度。