可以確定的是5g不相容4g。所以5g需要重新架設硬體及軟體，搭載建設又是一筆成本，會帶動一部分的周邊行業。5g主打的是底延遲物聯網，實時聯動，遠端操控，技術人員甚至可以不用到現場即可開展工作。

通訊行業平均5年一個建設週期，新建5G網路必然要從裝置商採購大量通訊裝置。所以5G的商用會給裝置商帶來大量的訂單。

目前市場上4G手機佔有量基本飽和，手機制造商僅能透過提升手機效能的方式銷售新產品，到5G商用後，大部分4G手機需要換成5G手機，因此手機銷量也將大幅增加。

物聯網講究的是萬物互聯，5G從技術層面上為物聯網行業保駕護航，智慧終端具備了成熟的使用環境。

1、5G裝置

核心標的：中興通訊（中報淨利潤預計12-18億元，全年54億元，未來持續20%以上覆合增長）；通宇通訊（中報淨利潤預計4800-5600萬元，全年1.2億元，未來兩年業績有望持續高增長）；世嘉科技（中報淨利潤預計6000萬元，全年1.6億元，未來兩年業績有望持續高增長）；俊知集團（港股，中報淨利潤預計2.1億元，全年4.3億元，未來業績增長有望持續加速）等。

核心邏輯：5G牌照落地，三大運營商5G規模建設有望加速推進。5G基站數量達到4G提升1.5-2倍，同時引入大量新技術，基站側價值量有望進一步提升，推動主裝置、天饋射頻、射頻線纜等全產業鏈持續受益。5G持續建設的同時，網路流量的持續高速增長對4G網路也造成巨大壓力，4G升級擴容需求持續，也對產業鏈形成堅實的業績支撐。

2、5G上游材料中國產替代

核心標的：滬電股份（中報淨利潤預計4.4-5.0億元，未來持續20%以上覆合增長）；深南電路（中報淨利潤預計4.2-4.8億元）；建議關注生益科技；華正新材等。

核心邏輯：PCB和覆銅板是5G相關裝置重要的上游材料，在高階材料領域（高頻覆銅板、多層PCB等）國內廠商技術持續突破，裝置商認證進展順利，國內龍頭廠商在裝置商的份額有望持續提升，疊加5G、汽車電子、家電、消費電子等領域的需求拉動，有望推動掌握核心技術的優質標的業績持續快速增長。

3、5G下游應用

核心標的：億聯網路（中報淨利潤預計5.9-6.4億元，全年預計11.4億元，未來持續25%-30%複合增長）；夢網集團（中報淨利潤預計1.3億元，全年預計4.0億元）；移為通訊（中報預計0.61-0.66億元，全年預計1.8億元）；廣和通（中報淨利潤預計0.76-0.82億元，全年預計1.8億元）；拓邦股份（中報淨利潤預計1.6-2.2億元，全年預計3.1億元）；光環新網（中報淨利潤預計3.8-4.29億元，全年預計9.6億元）等。

核心邏輯：5G引入三大應用場景，大頻寬、廣覆蓋、低時延的網路覆蓋逐步完成後，高畫質影片會議（億聯網路）、富媒體簡訊（夢網集團）、物聯網（移為通訊、廣和通、拓邦股份等）等應用具備大規模推廣的基礎，有望迎來發展高速期，推動網路流量持續增長，帶動IDC需求（光環新網）。5G作為新科技、新經濟的核心基礎設施之一，網路覆蓋持續推進，有望帶動下游新應用、新商業模式持續快速落地。

4、5G邊緣生態

核心標的：星網銳捷（中報淨利潤預計1.5-1.6億元，全年預計6.9億元）；華體科技（中報淨利潤預計0.48-0.55億元，全年預計1.6億元）；三維通訊（中報預計0.9億元，全年預計3.1億元）；天源迪科（中報淨利潤預計0.42-0.46億元，全年預計2.9億元）；網宿科技（中報淨利潤預計8.0-9.3億元）等。

核心邏輯：邊緣計算是5G實現三大應用場景的重要底層支撐，實現計算能力和業務能力向網路邊緣的進一步下沉，形成基礎設施（華體科技、三維通訊）-邊緣裝置（星網銳捷）-BOSS系統（天源迪科）-邊緣計算運營（網宿科技）等整個生態體系。邊緣生態硬體側伴隨5G建設啟動，系統和運營側伴隨5G新應用落地有望長期持續成長。

5、光通訊

核心標的：中際旭創（中報淨利潤預計1.9-2.3億元，全年預計7.0億元）；新易盛（中報淨利潤預計0.79-0.84億元，全年預計1.7億元）；天孚通訊（中報預計0.73-0.82億元，全年預計1.8億元）；劍橋科技（中報淨利潤預計0.2億元，全年預計1.4億元）；光迅科技（中報淨利潤預計1.8億元，全年預計4.0億元）；太辰光（中報淨利潤預計1.0-1.1億元）；亨通光電；中天科技；通鼎互聯；長飛光纖等。

核心邏輯：光傳輸網路是整個通訊網路除天線端外的核心承載網路，光纖光纜和光模組是構成光通訊網路的核心。電信市場伴隨網路流量持續高速增長以及5G帶來新增需求，有望帶動行業需求向上；數通市場受益雲計算持續成長帶動的流量和頻寬需求高速增長，有望向下一代400G產品升級，推動產業鏈價值量提升、龍頭集中度提升。