私募股權基金透過對目標公司資金的投入以及配套的諮詢服務，在目標公司迅速發展壯大後，再將自己所持有的股權以高價退出，從而獲得投資款與退出款之間的差價。最為理想的退出方式為目標公司上市（IPO）後私募股權基金持有的股權在可流通後選擇合適的時機賣出股票退出；在上市不通暢的情形下，私募股權基金也會選擇將自己持有的股權以一定的溢價賣出給其他投資方或目標公司其他股東，以求獲利退出。

目前中國股權投資市場活躍的機構超過1萬家，管理資本量約6萬億人民幣，募資總額約4000億元。火爆數字的背後是股權投資帶來的超額收益，2014年9月9日阿里巴巴在美國紐交所上市，最大的贏家不是創始人馬雲，而是大股東軟銀老總孫正義，2500倍的投資收益，讓巴菲特也相形見絀。今天我們就藉此學習下私募股權基金如何實現退出獲利。

Private Equity（ 簡稱“PE”）在中國通常稱為私募股權投資，從投資方式角度看，依國外相關研究機構定義，是指透過私募形式對私有企業，即非上市企業進行的權益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即透過上市(IPO)、併購或管理層回購（MBO）、股權出售等方式，出售持股獲利。

(1)上市退出

公開上市(IPO)是指風險投資者透過風險企業股份公開上市，將擁有的私人權益轉換成為公共股權，在獲得市場認可後，轉手以實現資本增值。公開上市被一致認為是私募股權投資最理想的退出渠道，其主要原因是在證券市場公開上市可以讓投資者取得高額的回報。

(2)併購/回購退出

股份併購是指一家一般的公司或另一傢俬募股權投資公司，按協商的價格收購或兼併私募股權基金所持有的股份的一種退出渠道。股份出售分兩種：一是指公司間的收購與兼併；二是指由另一傢俬募股權基金收購接手。

股份回購是指投資企業或企業家本人出資購買私募股權基金持有的股份，通常企業家要溢價回購股份，保證私募股權基金基本的收益水平。

(3)股權出售

股權出售是指私募股權投資將其所持有的企業股權出售給任何其他人，包括二手轉讓給其他投資機構、整體轉讓給其他戰略投資者、所投資企業或者該企業管理層從私募股權投資機構手中贖回股權(即回購)。選擇股權出售方式的企業一般達不到上市的要求，無法公開出售其股份。儘管收益通常不及以IPO方式退出，私募股權投資基金投資者往往也能夠收回全部投資，還可獲得可觀的收益。

同樣，日本的大部分融資渠道都是銀行，和德國一樣面臨著退出渠道受限和控制權配置的問題。

(4)清盤退出

當投資企業因不能清償到期債務，被依法宣告破產時，按照有關法律規定，組織股東、有關專業人員和單位成立清算組，對風險企業進行破產清算。對於私募股權基金來說，一旦確認企業失去了發展的可能或者成長太慢，不能給予預期的高額回報，就可能撤出，將能收回的資金用於下一個投資迴圈。

私募股權基金，從字面理解就知道是向私人部門發行並尤其認購的，是線下交易活動，該基金所募集資金主要投向股權，該股權可能是上市公司，也可能是非公眾公司的股權，因是股權，則其獲利無非兩種，一為股利即紅利（有現金紅利，有股票紅利，等），一為資本利得，即買賣價差，通常賺取價差就是我們通常所述的退出機制，投資退出渠道比較多樣，上市或非上市公司也有不同，大致包括有IPO、售出（TRADE SALE） 、兼併收購（M&A）、標的公司管理層回購等等。

要知道私募股權基金是怎樣獲利的，首先必須清楚知道私募股權基金的含義。

私募股權基金是從事私人股權投資的基金，基金主要是投資非上市公司的股權或者是上市公司非公開交易的股權。因此，私募股權基金如果要獲得利潤，不是靠分紅，而是靠出售股權獲取大的利益。常規情況下，私募股權基金如果投資的是非上市公司的股權，那麼，它的獲利最好的路徑是非上市公司上市；如果投資的是上市公司的股權，它的獲利則是透過管理層收購或者是併購等股權轉讓路徑出售股權獲利。

當然，一般人是沒有實力參與私募股權基金的，因為，其募集金額巨大，少則幾千塊錢，多則幾億幾十億。

再者，任何投資都是有風險的。私募股權基金的風險主要源於投資週期較長，所以變數較多和較大。其次，由於不能像證券投資那樣直接在二級市場上交易，所以，流通性較差，推出渠道單一，無形之中就存在了一定的風險。當然，高風險的背後也就意味著高收益，在中國，一個私募股權基金的退出，常規都有10-30倍的收益，所以，鉅額資本總是源源不斷地湧入這個PE市場，這是資本的本質：資本從來都是逐利的。

一句話：私募股權基金，它是從企業的長期經營和穩定增長中獲利。具體如何獲利？我們來拆解一下。

1. 它是私募，只針對少數投資人，不公開募集資金，具有少監管、高激勵的優勢。

2. 它的投資物件是企業，買的是企業的股權。

3. 它是金融市場上的長期投資者，它陪伴企業的成長。

4. 在企業的成長中，私募股權機構除了投入資金以外，還要在管理上對企業進行改造，達到企業和自己雙贏的目的。

為什麼私募股權基金能夠陪伴企業成長、改造企業、從企業的長期經營中獲利，秘訣在於私募機構能夠準備判斷一個行業的週期，在低谷或者起始階段就低價進入，獲得它的股權。透過培育新企業或改造舊企業的的方式，使企業的價值增加，在行業週期性發展或復甦的時候，再成功退出。

因為私募股權基金一般都有5-7年的封閉期 ，投資人不能中途撤資，這就意味著當私募股權基金投了一個企業之後，企業就能在相當長的的一段時間內獲得比較穩定的資金來源，可以更好的成長。

那麼又是什麼樣的投資人願意並且有能力等待企業的成長？在美國，地方政府和企業的養老金是私募股權基金最大的投資人，在中國，社保資金和保險資金都是特別重要的出資人。這些關呼民生的超大型機構投資資金，追求的不是短期的高收益，而是一個長期、穩定、安全、可靠的收益，所以它們牽手了私募股權基金。

因為私募股權基金的投資人一般都是社保、保險、地方政府等超大型投資機構，因此它們需要追求一個長期、穩定、安全、可靠的收益，透過私募機構對於行業週期的準確判斷，低價買入企業股權，給予企業經營管理上的幫助，企業發展得好，私募股權基金就能獲利。