期貨的本質是套期保值 也就是大莊家就是現貨商 你手裡有現貨 期貨價格很高 那你可以大膽做空 就相當於你把你手裡的現貨賣掉了

現貨有實際的價值可言嗎？所謂價值，指的是生產成本，流通費用，其它開銷的總和嗎？事實上，商品的價值就是它的供需關係，一個東西供不應求，那麼它就有價值，一個東西沒人要，生產成本再高，又有什麼用呢？

就拿鑽石來說，大家都說鑽石是上世紀最大的騙局，問題是鑽石依然價格高昂，它沒用，但有人要，你說它價值高，高在哪裡？高在一顆永流傳，高在人們心裡覺得它值錢，事實上誰也沒有將它賣出去。

現貨和期貨也是這樣，期貨市場裡的價格波動，並不是什麼簡單的投資與投機，更多的還是商品流通環節中，供需關係的體現。你的東西沒人要，哪怕你生產出來10000一個，你賣10元也不會有人稀罕，反之也一樣。

即便是投機交易，市場也依然是在每個人經過理性的思考和分析後得出的結果，雖然每個人的關注點不相同，但是不能認為博弈的結果就是不理性的。期貨與現貨的所謂價值不同，更多的是因為期貨的供需變化快，而現貨的反應相對慢造成的罷了。

說迴歸，最終結算的時候，期貨還是要向現貨靠攏，至於中間的分歧，又有什麼關係呢？

時間。

簡單的說就是短期情緒主導，長期價值主導。

期貨價格波動短週期一般表現的是市場交易情緒。長期比如周線月線等大週期的，表現的就是價值。期貨走勢終究會回到現貨。比如在交個月，期現歸位就是這樣。

非理性？

這個詞，不應該從一個專業的期貨交易者的口中說出來。

專業的期貨交易者，眼裡不應該有什麼理性，非理性，專業的期貨交易者，眼裡應該只有價格。

很多人都覺得，人們的不理性會導致價格被高估或者被低估。

但是問題在於，人們什麼時候是不理性的，什麼時候又是理性的，人們假如不理性的話，又不理性到了什麼程度，這些，你知道麼？

你如果知道，那麼恭喜你，你發現了投機市場的規律。

只要人們不理性了，你就去做所謂的“價格迴歸價值”即可。

另外，什麼叫現貨的實有價值？

一堆現貨，隨便某個品種，它有實際的，客觀的，本來的價值？

比如，大豆。據說有生產成本，運輸成本等等，所以，它的價格應該具有某一個客觀的標準？那麼，是不是我瘋狂的增加生成成本，我把大豆用飛機拉倒其他國家，它的客觀標準就高了？因為它的生產成本，運輸成本都高了。

所以，它就應該更貴？那麼請放心，貴沒問題，絕對沒有人買。

價格，不是什麼它本來應該值多少錢，價格，是人們覺得它值多少錢，價格，是由供求決定的，不是它本來應該值多少錢決定的。

價格，存在就是合理。價格，就是當下最理性的存在。因為它是所有人博弈出來的，而不是我們小小投機者，每一個人眼裡的那些五花八門的想法決定的。

所以，忘了這些，最新價才是最牛B的。

現貨與期貨之間的差額叫做基差。對於我們研究員來說，對於基差的研判是判斷期貨未來價格走勢很重要的一部分，但不是全部依據。原因在於，在遠離交割月的時候現貨價格與期貨價格常常會產生背離，只有在臨近交割月的時候期現價格才會迴歸到合理的區間。這也是我經常和大家說的，遠離交割月的時候現金為王，臨近交割月的時候商品為王。比如最近的焦炭05合約，期貨價格一度逼近甚至超過2100，而港口現貨到港價格才不到1800。現貨價格明明沒動，期貨價格卻不斷拉高，這顯然是大資金進場蓄意拉漲的（是哪些機構拉漲感興趣的可以私下問我）。這時候，對於現貨企業而言，面對焦炭升水現貨的巨大套利機會，很多企業想買現貨空期貨來賺取基差縮小的利潤。雖然這是一個無風險的交易機會，但是現在才19年1月初，距離交割還有4個月的時間。如果企業進場不僅僅要承擔倉儲費和資金佔用成本，更重要的是，企業現在進場只有一直持有到期才能賺取利潤，但是這期間如果焦炭繼續拉漲，企業是要承擔期貨頭寸浮虧的，而很多企業恐怕根本承擔不了這樣大的浮虧。所以，雖然現在期貨與現貨之間存在著套利機會，但是企業不會輕易冒風險。但是如果這樣的巨大升水能持續到3、4月份，那這個時間點就是企業進場做空期貨的好時機，而這些資金進場之後，期貨價格也會被打壓下來。總而言之，市場上的兩大資金主力，投機資金和現貨資金雖然互相博弈，但其實絕大部分的時候，兩者是領漲領跌不同時空的。

我發現和總結的期貨價格邏輯迴圈波動理論，可以讓你看到中長短期波段的頂底。期貨價格包含了期貨各方面一切資訊，你的非理性的想法是可以理解的，但你又是很幼稚的

這個問題很有意思，也值得人深思，當市場變得不再理性，是否應該打破常規，用非理性的方法讓市場迴歸理性？期貨現貨市場存在關聯和衝突，與現實社會同樣存在底層的經濟構架，卻沒有類似的上層建築，作為以逐利為原則的投資市場，筆者認為用非理性博弈得到理性價格較為困難卻不乏可能性。

1.投機交易與期貨

投機交易是指在期貨是市場上以獲取價差收益為目的的期貨交易行為，投機者對期貨價格走勢做出判斷和預測，期貨本身就具有“期待”的含義，可以這樣說，投機和期貨價格本身與現貨無關，隨著市場的發展，卻反過來影響現貨價格，導致了一定的關聯性。

2.非理性博弈

經濟學中，理性博弈被定義為博弈雙方能夠按照效用最大化原則決策，並能充分考慮已知的公共資訊對未來作出無偏的預測，非理性博弈則是反其道而行之。事實上，人很難保持絕對的理性，而非理性情緒在零和博弈的期貨市場會被放大。因此，期貨市場多數是以獲利為目的的非理性博弈，投機性較大。

3.期貨迴歸現貨價值的可能性

由於期貨價格能反過來影響現貨價格，造成即使是現貨價格，也存在一定的“水分”，再把非理性博弈運用在期貨市場中，造成價格混亂，隨機性強的機率就更大，因此，要從混亂和不穩定中實現價格的平衡絕非易事，因為投資市場都是向著各自的利益方向發展，沒有大資金團體或機構願意不以盈利為目的來實現價值迴歸。但是，要維持市場的健康執行價格的多空影響就要時時尋找一個動態的平衡點，這個價格的平衡點不一定，卻可能在某一時間點無心插柳，完成和現貨價值的對接。

筆者認為，主動用非理性博弈去使期貨迴歸現貨實有價值要付出的代價過大，且仍不能保證成功，但健康的期貨市場投機性越小，平均下來與現貨價格的差距也就越小，價值迴歸的時間點也就越密集，因此減少投資市場的投機效能使你無限接近現貨價格，而增加市場的投機性在理論上也能起到增加價值迴歸頻率效果，但投機性過大會影響市場的健康執行，市場不復存在，價格也就沒有討論的必要了。