崩潰的里拉毫無疑問將從政治上影響埃爾多安政權，從經濟上打擊土耳其的外向型經濟。但在目前土耳其低儲蓄、高外債、低競爭力的情況下，只有結構性改革才能扭轉強勢美元帶來的通脹貶值問題。

目前土耳其儲蓄率很低只有不到20%，要知道發展中國家平均儲蓄率在30%多，這就使得土耳其經濟發展嚴重依賴外部資金。然而外國資本大多以股市和債市的短期為主，由於近期土耳其周邊諸如黑海、愛琴海、伊朗、敘利亞、巴勒斯坦等局勢緊張，資本避險意願大增，外加受美元加息影響，所以近期土耳其資本外流的流動性攀升，直接導致貨幣里拉的縮水。

而一旦里拉一瀉千里，通常情況下土耳其央行會進行短期大幅加息，一旦沒有起到作用對於外向型的土耳其的將是無可避免的衝擊，首先進口成本大大增加，這將引發持續通脹，而其通脹率一旦突破13%的關口達到自2004年以來最高點，將極易引發民眾不滿，繼而對埃爾多安政權產生巨大影響。

然而此番埃爾多安提前舉行大選就是趁經濟尚未崩盤的關口，提前確定土耳其總統執政地位，從而為接下來的幾年打基礎。而一旦連任後再不進行經濟改革，恐怕高通脹帶來的惡果會令土耳其人民有所不忍。

土耳其里拉近年來一直維持貶值勢頭，尤其是進入2018年以來里拉匯率迅速下滑，截至2018年8月，里拉年內累計貶值達30%，1美元兌換里拉更是首度衝破5.0大關，目前維持在5.20左右的水平，不排除進一步貶值的可能。

(里拉近期走勢圖)

土耳其里拉今年以來的暴跌經歷了幾個關鍵階段，一是在6.24土耳其總統和議會選舉之前，市場對土政壇不穩的擔憂情緒不斷上升，里拉開始貶值。大選前，埃爾多安屢次發表經濟政策言論，揚言當選後將繼續保持低利率，甚至聲稱會降低利率。埃爾多安的政策理念明顯與市場預期背道而馳，里拉幣值迎來一次大跌。雖然隨後當時的副總理希姆謝克出來穩定市場情緒，呼籲央行獨立性，但里拉匯率仍難以回到此前水平。

二是在埃爾多安順利當選總統後，埃任命其女婿掌管貿易和財政部，開除了原主管經濟的副總理希姆謝克（與其意見相左），大家普遍認為埃爾多安對土經濟政策的把控將更加嚴格，市場受到埃操控，央行獨立性受到懷疑，里拉因此再度開始快速下滑。

三是7月底8月初爆發的美國與土耳其的衝突事件，由於美籍牧師布倫森在土遭到拘押，特朗普要求埃爾多安放人，否則就對土實施重大制裁。埃爾多安不為所動，對美方指責予以強力回擊。市場擔心美國製裁風險，里拉再度承受極大壓力，開始迅速崩盤。8月6日美國宣佈重審土耳其出口美商品免關稅待遇，再度打擊土市場信心。8月6日晚1美元兌里拉匯率一度衝上5.4的歷史最高點。

對土而言，里拉貶值對其經濟負面作用巨大，由於土經濟發展大多依靠外部投資和貸款，里拉貶值意味著國內企業需支付的外債規模空前提高。同時，土通脹率超高，7月通脹率達15.85%，里拉貶值導致進一步的輸入型通脹，土國內汽油、天然氣等價格普遍上漲，食品、衣服等價格也大幅攀升，居民生活成本大幅提高，幸福度明顯下降。總的看，里拉崩潰的影響是多方面的，土耳其央行必須採取有力舉措挽回頹勢，否則隨著美西方加大金融打擊力度，土國內經濟將面臨巨大風險。

崩盤的里拉會讓土耳其經濟走向崩潰。

我們先來簡單看一下里拉的走勢。

土耳其里拉從2013年開始明顯下滑。中間又遭遇了恐怖襲擊、未遂政變等等安全事件，市場逐漸對土耳其里拉失去信心。到了2018年，美聯儲宣佈加息，美土交惡。進入8月份，土耳其里拉徹底崩盤。8月10日，僅僅一天時間裡，里拉像坐過山車一般，一天之內經歷了兩輪下跌，跌幅達15%，簡直是噩夢。

（看最後那一道豎線，從5.6一下子跳到了6.4。意味著美元兌美元在一天之內從5.6：1跌倒了6.4：1）

再來說說會有什麼影響。

1、物價上漲 居民購買力下降

貨幣貶值，總是伴隨著物價上漲。今年7月份，土耳其的通貨膨脹率已經達到了15%，創15年來的歷史記錄。筆者在土耳其生活，感受很明顯。汽油從年初的5里拉一升已經漲到了6里拉。水、電、天然氣、公交甚至咖啡都已經往上調價了。

物價飛漲，但是工資調整是滯後的。很多朋友半開玩笑地說，已經喝不起咖啡了。

（土耳其舊里拉，大約在20年前，土耳其經歷過一輪經濟危機，貨幣大幅度貶值。2005年，土耳其啟用新里拉，這張面值1000萬舊里拉只能兌換10新里拉。不過現在新里拉也命途多舛。）

2、企業借不起錢 還不起錢

里拉一直在跌，土耳其央行加息救市。到8月11日，土耳其央行的基準利率是18%。而實際上銀行借貸給企業的利率往往超過20%，像房地產業的利率就達到了25%。這不僅意味著企業借貸成本升高，更意味著假如企業的投資回報率達不到20%的話，他根本還不上錢。而對於已經借了錢的企業，因為基準利率提高，企業將承擔更多的利息成本。

3、可能發生債務危機

埃爾多安上臺以來，為了提高福利，大幅度增加了公共開支。到了2018年1月，土耳其經常賬戶赤字達到了71億美國，過去12個月累計上升至516億美元，是世界上經濟賬戶赤字最大的國家之一。

（土耳其另一項要命的經濟資料，從1998年到現在貿易就沒有平衡過）

土耳其經濟嚴重依賴外資，銀行和大型企業債臺高築。在現在資金流短缺的情況下，土耳其面臨著嚴重的債務危機。土耳其外匯儲備只有850億美元，而僅僅是西班牙對外銀行借給土耳其的錢就有833億美元。這就是說，以土耳其目前的外匯儲備只夠還給西班牙對外銀行。

（2017年土耳其外債相當於全年GDP的53%）

歐洲央行在9號之前的一份報告中警告法國巴黎銀行、義大利裕信銀行、西班牙對外銀行注意土耳其可能發生債務危機。根據國際清算銀行的統計資料顯示，上述三家銀行借給土耳其銀行共約1400億美元。做個簡單的計算，假如里拉兌美元是3：1的時候，土耳其需要4200億里拉。現在里拉兌美元是6：1，那麼土耳其要準備8400億里拉。政府可能需要採取“休克療法”

說了那麼多，大家有沒有發現，這是一個死迴圈。貨幣貶值，民眾購買力下降，企業收入降低，還不上銀行貸款，銀行債臺高築，打擊投資者信心，貨幣繼續貶值。如果發生債務危機，還會影響他國的金融穩定。

不少經濟學家認為，常規的手段已經不能阻止土耳其經濟下滑了，透過“休克式療法”或許還有救。