滷味三俠”之一的煌上煌交出一份不錯的半年報：上半年實現營收13.6億元，同比增長16.7%，實現歸母淨利潤1.58億元，同比增長12.2%。作為一個景氣度蒸蒸日上的投資賽道，該行業過去5年複合增速達20%；以周黑鴨、絕味、煌上煌為代表的品牌企業，不斷侵蝕傳統街邊店的市場分額。
作為“滷味三俠”資歷最老的煌上煌，不僅成立時間早，上市時間也最早，但目前卻是規模最小的一家。為何煌上煌會“起個大早，趕個晚集”？為何起步最晚的絕味鴨脖，如今能領先於周黑鴨和煌上煌？開放加盟的周黑鴨，又是否能逆轉乾坤呢？
滷味行業發展重在渠道下沉
“滷味三俠”儘管從口味來說有些區別：周黑鴨發跡於湖北，甜辣為主，絕味起家於湖南，麻辣為主，煌上煌始於江西，口味兼具辣香及藥香；但作為投資者，不必糾結口味對公司發展的影響，核心消費群體嗜辣的共性，決定了口味和品類都不是核心影響變數，許多消費者甚至分不清“滷味三俠”的產品差異。從過去20年滷味行業發展來看，新開店鋪數量是決定品牌成長的關鍵。
“滷味三俠”中成立最早的是煌上煌，1993年，徐桂芬就在江西南昌開了第一家“煌上煌”滷味店；成立最晚的絕味食品，直到2008年才開出第一家店。然而截至2020年6月底，煌上煌在全國才累計開設4152家門店，而絕味在去年底就已經擁有了10954家門店。
儘管煌上煌享受了15年的先發優勢，但時任掌門人徐桂芬較為保守的經營風格，讓公司錯失發展良機，雖然早在2012年就登陸資本市場成為“鴨脖第一股”，但公司卻遺憾未能借此完成全國性佈局擴張，給了絕味彎道超車的機會：在2012年至2016年市場快速增長的4年裡，煌上煌營業收入複合增速僅8%，同期絕味複合增速接近15%，而絕味在2017年才完成IPO；與此同時，在2017年董事會換屆前，煌上煌來自江西大本營所貢獻的營收佔比高達55%（2016年年報資料），絕味的佈局要均衡很多。
不過隨著徐桂芬之子褚浚接班，煌上煌的發展戰略出現重大變化。新董事長接任後加速了新零售的建設，並透過股權激勵方案綁定了核心高管。僅從加盟店開店資料上看，近兩年來擴張步伐加速，2018年、2019年以及2020年上半年，煌上煌分別淨增門店403家、698家、617家，公司業績和股價重新煥發第二春。
滷味三俠”之一的煌上煌交出一份不錯的半年報：上半年實現營收13.6億元，同比增長16.7%，實現歸母淨利潤1.58億元，同比增長12.2%。作為一個景氣度蒸蒸日上的投資賽道，該行業過去5年複合增速達20%；以周黑鴨、絕味、煌上煌為代表的品牌企業，不斷侵蝕傳統街邊店的市場分額。
作為“滷味三俠”資歷最老的煌上煌，不僅成立時間早，上市時間也最早，但目前卻是規模最小的一家。為何煌上煌會“起個大早，趕個晚集”？為何起步最晚的絕味鴨脖，如今能領先於周黑鴨和煌上煌？開放加盟的周黑鴨，又是否能逆轉乾坤呢？
滷味行業發展重在渠道下沉
“滷味三俠”儘管從口味來說有些區別：周黑鴨發跡於湖北，甜辣為主，絕味起家於湖南，麻辣為主，煌上煌始於江西，口味兼具辣香及藥香；但作為投資者，不必糾結口味對公司發展的影響，核心消費群體嗜辣的共性，決定了口味和品類都不是核心影響變數，許多消費者甚至分不清“滷味三俠”的產品差異。從過去20年滷味行業發展來看，新開店鋪數量是決定品牌成長的關鍵。
“滷味三俠”中成立最早的是煌上煌，1993年，徐桂芬就在江西南昌開了第一家“煌上煌”滷味店；成立最晚的絕味食品，直到2008年才開出第一家店。然而截至2020年6月底，煌上煌在全國才累計開設4152家門店，而絕味在去年底就已經擁有了10954家門店。
儘管煌上煌享受了15年的先發優勢，但時任掌門人徐桂芬較為保守的經營風格，讓公司錯失發展良機，雖然早在2012年就登陸資本市場成為“鴨脖第一股”，但公司卻遺憾未能借此完成全國性佈局擴張，給了絕味彎道超車的機會：在2012年至2016年市場快速增長的4年裡，煌上煌營業收入複合增速僅8%，同期絕味複合增速接近15%，而絕味在2017年才完成IPO；與此同時，在2017年董事會換屆前，煌上煌來自江西大本營所貢獻的營收佔比高達55%（2016年年報資料），絕味的佈局要均衡很多。
不過隨著徐桂芬之子褚浚接班，煌上煌的發展戰略出現重大變化。新董事長接任後加速了新零售的建設，並透過股權激勵方案綁定了核心高管。僅從加盟店開店資料上看，近兩年來擴張步伐加速，2018年、2019年以及2020年上半年，煌上煌分別淨增門店403家、698家、617家，公司業績和股價重新煥發第二春。