巴菲特的投資核心: 在被低估的有價值的資產上下重注。

我要是知道如何去找到被低估的資產，我就成巴菲特了。

巴菲特確實也說了如何去尋找這些資產，比如看年報，和公司高管員工面談，和公司的供應商合作伙伴面談。

知易行難！

可以複製，但不是低水平的複製，而是高水開的複製，不能生搬硬套，變通的去運用，但永遠要把握住估值與成長二個方面。

複製不了，當年美國是上升週期。再者複製了也沒有用，資產不能快速增長，對於散戶沒有意義，你就沒多少錢，一年20%不到的收益怎麼變富？意義不大，不如上班。機構，有辦法搞的更牛逼，沒必要學巴菲特。

巴菲特的價值投資方式是可以複製的，但是需要改動，不能按部就班！但是巴菲特的成功是不能複製的，因為他的一生處於的是美國最強盛的週期，也是股市最厲害的慢牛行情，可謂是天時地利人和才能創造出僅僅一個巴菲特的財富神話！

對於A股的市場而言，巴菲特的價值理論和長線持股的投資策略是完全正確的，但是要懂得變通！因為A股還遠沒有到能走出像美國這樣10年長牛的階段，所以傻傻地持股10年，20年的策略不可取，雖然會有盈利，但是沒有做到利益最大化，很容易“坐電梯”！

要知道中國股市的28年裡有熊市就有牛市，並且熊牛總是交替而來，更重要的是A股是一個熊長牛短的格局！所以正確的巴菲特價值投資應該是在熊市的底部區域逢低佈局，而在牛市的頂部區域裡逢高獲利出逃，做大週期的投資，而不是傻傻持股！

不是巴菲特的價值投資理論不對，而是許多人不願意去相信它，相信的卻又做不到，所以才會造成這種誤區！畢竟真正能做到的人少，自然而然在股市裡的呼聲就小！但是往往少數人堅持的才是真理！

一個人的精神世界，是複製不了的。這才是一個人真正的核心競爭力，他是唯一的，獨特的，不可替代，無法複製，是一個做自己，並活出自己的人。

巴菲特的技術是可以複製的，但能賺到巴菲特一樣的財富是不可能的，因為還有命運是不一樣的。你與我用同樣的裝置生產汽車，但不一定取得同樣的收益，兩人同樣上北大，一人可以當總統，另一個人不一定也能當總統。

從我進入股市十多年的經歷來說，巴菲特在中國目前的現狀下是不可能成功的。

每個民族都有自身文化的傳承，在這種文化背景下會演化成具有自己特色內涵的市場，你要從自己市場的特色去發掘，不要盲目照搬。每個人成功的經歷也是不可複製的！

巴菲特的價值投資在中國還複製不了。主要有幾個原因。

先看一幅圖

這是美國道瓊斯工業指數與上證指數的月線圖對比。你可以看到除了2008年金融危機造成美股跌幅較大以外，幾乎長期都是漲的。這是巴菲特長期持有潛力股獲大利的根本支撐。而反觀A股，歷來是牛短熊長。牛市的時間一般持續1-2年，隨即就會產生3-5年的形式調整。中國巴菲特的擁躉一提價值投資，就提貴州茅臺、格力電器等有限的幾隻，因為也只有這幾隻是不斷上漲的。多數股票如果不做波段，長期持有的話，只能來回的坐電梯。總而言之一句話，中國還沒有具備產生巴菲特的土壤。

第二點是最重要的一點，巴菲特依靠伯克希爾、哈撒韋這家保險公司，能夠獲得源源不斷的資金來源，所以當他的股票被套的時候，沒關係，再跌30%，他還可以再買，再跌30%，還有資金買，能夠扛回股市上漲，伯克希爾是他背後的強大的資金來源，而且他也沒有清盤線，所以他並不怕他的股票被套，深套也沒關係，能抗幾年。但是中國的基金有清盤線的，通常0.8是清盤線，所以當股市下跌的時候，此時你肯定不敢買，害怕達到清盤線，而是不斷減倉，以讓資金不能達到清盤線。作為個人而言，你的資金有限，沒有那麼多的資金來不斷補倉。

第三，股票市場獲利有兩項，一是透過高拋低吸的炒作獲利，另外一項就是上市的公司的分紅。而A股的分紅率太低，不拔一毛的鐵公雞太多了，不分紅的話，就不能享受到投資收益，那麼只能從價格的波動中獲取投機利潤。靠投機炒作盈利，需要大盤配合，但偏偏A股歷來牛短熊長。

第四，巴菲特歷來講究財務報表分析，但中國的財務造假太厲害。有著“英國巴菲特”之稱的歐洲股神安東尼·波頓投資A股慘敗清盤。在英國《金融時報》一篇名為《這裡是龍：安東尼·波頓》的文稿中，這位投資大鱷大倒苦水稱，中國的上市公司資訊不透明致其遭受了重大損失。波頓進一步指出，“在調查一家聲稱有1000家店面的公司時，自己失望地發現只有60%的店面真實存在。另一家他投資的公司聲稱擁有四大客戶，但其中有3家表示不知道該公司。”試想連歐洲股神在A股投資都慘敗，你認為你比他還強嗎？

在投資界，很多人追隨巴菲特的價值投資思想，但他們中的很多人對價值投資理解得並不深，或者難以堅持。那麼，究竟如何理解巴菲特的價值投資思想呢？

巴菲特的價值投資思想是一個嚴密的系統，包含五個要點，缺一不可：優質行業、優秀企業、合理價格、長期持有、適當分散。缺少其中一個要點，都有可能導致投資的最終失敗。

優質行業。巴菲特認為首先要選擇自己能理解的行業，這也是他不太喜歡投資高科技行業的理由；其次是要選擇穩定性強的行業，如資本性投資需求小、負債少而穩定增長的行業。巴菲特很少投資新興行業，在他看來新興行業可能意味著不穩定。行業特點決定了投資回報，有些行業無論怎麼努力也難以做大，有些行業一直衰退不能投資，所以行業選擇是第一位的。

優秀企業。巴菲特指的是有持續競爭優勢的企業。對此他有許多精闢的論述，比如經濟護城河理論、消費獨佔概念和消費壟斷型企業理論、低成本結構的企業、能幹並以股東利益為先的管理層等。他還提出了優秀企業應該在財務杆槓不太大和沒有重大資產變動的情況下，淨資產收益率長期保持在15%以上。

合理價格。有些投資者可能認為只要是優秀企業，任何價格都可以買進，這樣其實是非常危險的。以合理或便宜價格買入優秀企業的股票，才能稱得上是一筆好的投資。巴菲特最著名的論述是“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”，他常常能在金融危機一片恐慌或重大利空導致股票遭遇拋售時果斷買進。

長期持有。巴菲特的名言是“如果你不想持有一隻股票10年，那你就不要持有它一分鐘”。或許是因為有耐心的價值投資者太少，市場上充斥著太多的短期投機者，因此，長期持有被認為是巴菲特投資策略中最有效的一部分。但長期持有必須建立在一定的前提條件下，投資者千萬不要以為什麼股票都值得長期持有。巴菲特還有一句名言：“時間是優秀企業的朋友，是劣質企業的敵人。”

適當分散。也是適當集中，組合中股票數量保持合理。巴菲特反對過度分散，反對持有40只以上的股票，這樣容易造成對每個股票都不甚瞭解。但他也不贊成只買一個行業或一隻股票。在資產管理實踐中，他從來沒有這樣做過。適當分散，指投資組合中保持合理的股票數量，且都比較優秀，這樣能夠大大降低風險。